Слияние активов "ЭЛ5-Энерго" и ЛУКОЙЛа в сфере энергетики
Контролируемая ЛУКОЙЛом "ЭЛ5-Энерго", ранее принадлежащая Enel, готовится объединить свои активы в энергетической сфере. Это позволит увеличить суммарную мощность электростанций компании до 9,5 ГВт. Проводимая реорганизация направлена на оптимизацию расходов и, как считают аналитики, приведет к увеличению стоимости активов в случае их дальнейшей продажи.
Совладельцы "ЭЛ5-Энерго", принадлежащей ЛУКОЙЛу, 26 декабря обсудят возможность интеграции других активов ЛУКОЙЛа в сфере энергетики - "ВДК-Энерго" и "ЛУКОЙЛ-Экоэнерго". Этот процесс не потребует дополнительных инвестиций: уставный капитал "ЭЛ5-Энерго" планируется увеличить путем конвертации акций "ВДК-Энерго" и долей "ЛУКОЙЛ-Экоэнерго" в дополнительные акции.
Ранее "ЭЛ5-Энерго" принадлежала итальянской Enel, которая в 2022 году продала свою долю в компании ЛУКОЙЛу и ЗПИФу "Газпромбанк-Фрезия" за €137 млн. На конец января 2025 года доля ЛУКОЙЛа в "ЭЛ5-Энерго" составляла 65,63%, 5,54% принадлежало ООО ППИТ-7, а 28,83% - миноритарным акционерам.
"ЭЛ5-Энерго" является крупнейшим активом ЛУКОЙЛа в энергетической сфере.
Компания владеет тремя газовыми станциями - Конаковской, Невинномысской и Среднеуральской ГРЭС, а также двумя ветроэлектростанциями - Азовской и Кольской. Их общая мощность составляет 5,96 ГВт. После объединения количество электростанций "ЭЛ5-Энерго" увеличится до 25, а суммарная производимая энергия увеличится на 60% - до 9,5 ГВт. За девять месяцев 2025 года чистая прибыль "ЭЛ5-Энерго" снизилась на 22% в годовом исчислении, достигнув отметки в 2,33 млрд рублей.
Обе компании, которые планируется включить в процесс объединения, действуют в Объединенной энергосистеме (ОЭС) Юга. "ВДК-Энерго" управляет 12 объектами общей мощностью 3,2 ГВт. Среди них - Краснодарская ТЭЦ "ЛУКОЙЛ Кубаньэнерго", где планируется возведение нового энергоблока на 150 МВт для компенсации энергодефицита на юге России. "ЛУКОЙЛ-Экоэнерго" владеет активами на основе возобновляемых источников энергии (ВИЭ) - пятью гидроэлектростанциями и тремя солнечными электростанциями с общей мощностью 330 МВт.
Объединение компаний для укрепления позиций на рынке
Идея объединения компаний в сфере энергетики обсуждается уже давно. В 2024 году компания "ВДК-Энерго" провела анализ "ЭЛ5-Энерго" и разработала структуру будущего объединенного предприятия. В июне 2025 года "ЭЛ5-Энерго" подписала соглашение о конфиденциальности с "ВДК-Энерго" для проведения анализа данных в связи с возможной реорганизацией. Представители "ЭЛ5-Энерго" подчеркнули, что объединение позволит им укрепить свои позиции в регионах южного энергетического союза и достичь баланса в структуре продаж, увеличив продажи тепловой энергии и развивая возобновляемые источники энергии.
По информации источника, руководство компании ЛУКОЙЛ пока не приняло решения по поводу энергоактивов. Они обсуждают возможность объединения с 2022 года, но для этого им нужен готовый проект от консультантов.
Основная цель слияния - улучшить управление за счет снижения доли внешних акционеров, как говорит другой источник. Индивидуальный специалист на рынке добавляет, что активы "ЭЛ5-Энерго" не являются крупными и прибыльными, их станции довольно старые, поэтому перевод управления в центральный офис - логичный шаг для оптимизации расходов внутри компаний.
Николай Голотвин из компании "Ренессанс Капитал" отмечает, что общая мощность объединенной компании увеличится до 9,5 ГВт, что составляет 3,5% от общей мощности в России: 6 ГВт на "ЭЛ5-Энерго" и 3,5 ГВт - в основном на бывшие активы ТГК-8. Для реализации слияния, говорит он, "ЭЛ5-Энерго" выпустит 27 млрд новых акций, что увеличит уставной капитал в 1,8 раза, и доля ЛУКОЙЛа может вырасти с 65,6% до 80%.
Директор Центра исследований в области электроэнергетики НИУ ВШЭ Сергей Сасим отмечает, что после слияния мощность "ЭЛ5-Энерго" останется ниже аналогичной компании "Юнипро" (11,3 ГВт). Он также считает, что объединение активов направлено на увеличение финансовой эффективности за счет сокращения расходов за счет управленческой синергии и эффекта масштаба. Если в будущем компания решит продать свой энергоблок, такая финансовая реконструкция позволит получить более выгодную цену, считает г-н Сасим.