Механика и роль бессрочных фьючерсов на рынке
Комиссия по торговле товарными фьючерсами США готовит выпуск бессрочных фьючерсов на криптовалюты, которые могут появиться на официальном рынке примерно через месяц. Ранее подобные контракты были доступны преимущественно на зарубежных площадках.
Розничные инвесторы активно применяют бессрочные фьючерсы для управления рисками и определения цены цифровых активов, поэтому регулятор рассчитывает вернуть часть ликвидности, перетекшей на биржи в Азии, Европе и на Багамах, на национальные торговые площадки.
Цели и ход внедрения в США
Бессрочные свопы уже стали ключевым деривативом крипторынка и обеспечивают значительную долю торговых объёмов по деривативам — свыше 70% по оценкам участников рынка. Эти инструменты применяют не только спекулянты, но и майнеры, фонды, эмитенты стейблкойнов и другие контрагенты для хеджирования ценовых рисков по биткойну и Ethereum.
В отличие от классических квартальных фьючерсов, бессрочные контракты не требуют ежемесячной перебалансировки позиций: взаимозачёт между длинными и короткими позициями происходит регулярно через механизм финансирования, выполняемый примерно каждые восемь часов, что помогает поддерживать цену контракта близкой к спотовой.
По структуре эти инструменты схожи с перпетуалами на зарубежных площадках, основное различие заключается в правилах регулирования, в том числе в ограничениях по плечу и лимитах риска.
Возможное влияние на цены и сопутствующие риски
Регуляция и продвижение бессрочных фьючерсов нацеленa на перевод части объёмов торгов в американскую юрисдикцию и на создание контролируемой инфраструктуры для таких продуктов. Определённые биржи в США уже внедрили соответствующий функционал с июля 2025 года, а одна из крупных американских платформ получила лицензию и запустила бессрочные свопы на биткойн и Ethereum для клиентов в США.
Краткие рыночные данные
Легитимизация бессрочных фьючерсов может оживить торговлю деривативами внутри формальной биржевой инфраструктуры, однако это не обязательно приведёт к значительному росту спотовых котировок. Фьючерсная торговля упрощает использование кредитного плеча, что увеличивает как потенциальную доходность, так и возможные потери инвесторов при неблагоприятных движениях рынка.
Дополнительным фактором неопределённости остаются геополитические риски. Эскалация ситуаций в регионах, таких как Ближний Восток, и удары по нефтяной инфраструктуре способны повысить цены на нефть и снизить аппетит к риску, что, в свою очередь, может оказать давление на спрос на криптовалюты и привести к падению их стоимости.