Предлагаемые изменения в регистрационных процедурах
Банк России подготовил пакет предложений по снижению требований к эмиссии ценных бумаг и развитию рынка цифровых финансовых активов. Консультационный доклад с инициативами регулятора опубликован 17 февраля.
Цель инициатив — сократить издержки эмитентов и сроки размещений, а также повысить активность вторичного рынка цифровых финансовых активов (ЦФА).
Делегирование функций биржам и возможные параметры лимитов
Регулятор предлагает отменить обязательную регистрацию выпусков простых облигаций с фиксированным доходом и централизованным учетом прав при сумме привлеченных средств до 3 млрд руб. в год.
Для облигаций, предназначенных для квалифицированных инвесторов, планируется не регистрировать выпуски при номинале облигации свыше 3 млн руб.; соблюдение законодательства по таким выпускам предполагается проверять биржей при допуске к торгам.
Отдельное предложение — отказаться от регистрации выпусков акций непубличных акционерных обществ в случае, если число акционеров после размещения не превысит 50 человек.
Кроме того, предлагается сократить срок реализации преимущественного права на приобретение дополнительных акций с 45 календарных дней до 15 рабочих дней при условии надлежащего уведомления держателей права эмитентом.
Оценка рисков и влияние на качество выпусков
Часть инициатив предусматривает передачу биржам функций по регистрации облигаций, в том числе структурированных. Указано, что для выпусков банков лимит в 3 млрд руб. в год может быть повышен.
Ожидается, что реализация этих мер частично разгрузит регулятор и сократит расходы компаний при выходе на рынок.
Требования к раскрытию и защите прав инвесторов
Рост числа размещений может сопровождаться увеличением доли эмиссий от небольших компаний, более уязвимых к кассовым разрывам и проблемам ликвидности, что может привести к увеличению дефолтов по выпускам.
Также отмечается риск смещения издержек в сторону инвесторов при применении ЦФА-платформ с высокими комиссиями.
Развитие рынка цифровых финансовых активов и технические вопросы
Эксперты указывают на необходимость сохранить требования к раскрытию финансовой отчетности эмитентов: в документах при регистрации выпусках или допуске к торгам должна быть проверенная аудитором отчетность за три последних года и показатели финансового состояния.
Предлагается разработать процедуры учета номинала бумаг, регламенты по уставному капиталу при его увеличении и уменьшении, а также механизмы минимизации рисков инвесторов в нештатных ситуациях.