Первые продажи и текущие показатели
Новое направление на страховом рынке — долевое страхование жизни (ДСЖ) — не достигло в 2025 году ожидаемых объёмов продаж. План по реализации полисов в размере 250 млрд руб. за год выполнен не был, существенную роль в этом сыграли задержки с предоставлением налоговых преференций и сложность внедрения продукта.
Механика ДСЖ и влияние инвестиционного страхования жизни
Полисы ДСЖ стали доступны потребителям к концу первого квартала 2025 года. Во втором квартале объём продаж достиг 3,1 млрд руб., в третьем — 9,4 млрд руб.
За 11 месяцев 2025 года оформлено около 13 тыс. договоров ДСЖ на общую сумму порядка 22 млрд руб. На рынок вышли восемь страховых компаний, при этом свыше 90% продаж пришлось на одного крупного игрока.
Задержки в спросе объяснялись отсутствием налоговых льгот в течение значительной части первого года, сложностью технологической интеграции (включая требования к управляющим компаниям и лицензированию), необходимостью поиска целевой клиентской базы и появлением регуляторных ограничений и рекомендаций по продаже продукта.
На подготовительном этапе компаниям потребовалось выстроить новую внутреннюю отчётность, сформировать фонды и раздельный учёт, а при необходимости — получить лицензию на доверительное управление.
Стратегии выхода на рынок и структура ПИФов
В рамках ДСЖ клиент может направлять часть страховой премии в паи паевых инвестиционных фондов (ПИФ), при этом инвестиционные риски несёт сам держатель полиса. Возможность вклада в конкретные фонды определяется страховщиком: ПИФы могут формироваться самой страховой компанией при наличии лицензии либо привлекаться управляющими компаниями.
Ожидания о массовом переходе клиентов из инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) в ДСЖ пока не подтвердились. В конце 2025 года наблюдался рост интереса к ИСЖ в связи с изменениями в правилах, которые начнут действовать с 2026 года.
История ИСЖ на рынке восходит к 2010 году; с 2018 года фиксировалась волна жалоб, связанная с мисселлингом и заниженной фактической доходностью по сравнению с обещаниями при заключении полисов. Средняя доходность полисов ИСЖ, срок действия которых завершился в 2017–2018 годах, составляла порядка 2,4–3,3%.
С 1 января 2026 года введено ограничение, при котором доходность по страховым договорам не может зависеть от ряда финансовых инструментов; это может подтолкнуть часть средств из ИСЖ в ДСЖ.
Налоговые преференции и прогнозы на развитие рынка
Страховщики выбирают одну из двух моделей для работы с ДСЖ: партнёрство с внешней управляющей компанией или получение собственной лицензии на доверительное управление. Часть компаний пошла по пути партнёрства с УК, другие получили собственные лицензии ЦБ.
Партнёрская модель позволяет быстрее вывести продукт на рынок и сосредоточиться на страховании и клиентском сервисе, тогда как наличие собственной лицензии ускоряет разработку продукта и снижает инфраструктурные риски. Оценки показывают, что маржинальность выше у компаний, использующих собственные лицензии и не привлекающих сторонние УК.
По состоянию на декабрь 2025 года в реестре значатся пять ПИФов, сформированных в целях ДСЖ; все они открытые и ориентированы на неквалифицированных инвесторов. Совокупная стоимость чистых активов этих фондов превышает 15 млрд руб., а число пайщиков на конец октября 2025 года достигло примерно 5,4 тыс. человек.
Средние инфраструктурные расходы для этих ПИФов составляют около 3,48% от стоимости чистых активов. Вознаграждения депозитариев варьируются от 0,08% до 1%, при этом в отдельных случаях уровни вознаграждений изменялись значительно в короткие сроки.