Динамика на долговом рынке и влияние ожиданий по ставке
12 марта внебиржевой курс доллара впервые в этом году превысил отметку 80 руб./$. В течение дня валюта поднималась до 80,7 рубля, по итогам торгов остановилась около 80,07 рубля, добавив 91 копейку (1,2%). С начала месяца доллар подорожал на 2,8 рубля (3,6%).
Биржевой курс юаня также заметно укрепился: за две недели он вырос на 41 копейку (3,5%) до 11,6 руб./CNY, что является максимумом с 6 октября 2025 года.
С начала эскалации конфликта в Персидском заливе и после отказа Минфина от продаж валюты по бюджетному правилу рубль потерял почти 4% стоимости.
Роль продаж Минфина и операции Центробанка
Доходности государственных облигаций на вторичном рынке в четверг снизились на 8–35 базисных пунктов, достигнув диапазона 13,5–14,7% годовых. Это частично связано с ожиданиями участников рынка более существенного смягчения денежно-кредитной политики Центробанка.
Часть инвесторов уже закладывает в цены возможное уменьшение ключевой ставки регулятора на 100 базисных пунктов на следующем заседании совета директоров 20 марта.
Предложение валюты экспортеров и влияние нефтяных цен
Решение о приостановке продаж валюты в рамках бюджетного правила было объявлено 4 марта. Однако до конца прошлой недели совокупные продажи Центробанка составляли в среднем 16,6 млрд руб. в день.
С начала текущей недели на внутреннем рынке остались только операции Центробанка по зеркалированию локальных инвестиций Фонда национального благосостояния в объеме примерно 4,6 млрд руб. в день.
Ожидания по курсам в краткосрочной перспективе
Снижение предложения валюты со стороны экспортеров усиливает дефицит валюты на внутреннем рынке. В феврале 2026 года средняя цена нефти Urals составила $44,59 за баррель, что на 9% выше января, но примерно на 30% ниже показателя февраля прошлого года.
Оценки указывают, что в марте экспортеры могут вывести на рынок сумму, сопоставимую с февралем — около $3,5 млрд. Для сравнения, среднемесячные продажи валюты в прошлом году составляли около $8,1 млрд, а в феврале прошлого года — $12,4 млрд.
В то же время котировки североморской нефти Brent в начале недели превышали $114 за баррель, после коррекции остаются немного ниже $100 за баррель. Одновременно дисконты по российской нефти сократились до минимальных значений за несколько месяцев.