Динамика первичных размещений
В январе 2026 года корпоративные заемщики привлекли на долговом рынке примерно 217 млрд рублей, что более чем вдвое уступает результату годичной давности. Объемы выпусков оказались заметно ниже декабрьских показателей, рынок проявил осторожность в ожидании февральского заседания Банка России по ключевой ставке.
В течение месяца состоялось 45 размещений, при этом свыше 88% совокупного объема пришлось на три выпуска: Газпром нефть — 138 млрд руб., РусГидро — 30 млрд руб., ГПБ Финанс — 20 млрд руб.
Погашения и спрос на облигации
Январь продемонстрировал существенное сжатие первичного рынка долгового капитала: итоговый показатель оказался примерно в шесть раз ниже показателя декабря и вдвое меньше результата января 2025 года, который являлся рекордным для этого месяца.
Частично снижение активности объясняется сезонным фактором: с укороченным рабочим графиком январь традиционно не является сильным месяцем для размещений. Дополнительное влияние оказало то, что во второй половине 2025 года многие компании заранее рефинансировали долги и накопили дополнительную ликвидность.
Роль процентной политики и ожиданий
Суммарный объем погашений корпоративных облигаций в январе составил около 595 млрд рублей, что в полтора раза превышает уровень января 2025 года. Высокий объем погашений сосредоточил внимание эмитентов на рефинансировании, но не привел к немедленному росту новых размещений.
Инвесторы проявляют осторожность при участии в первичных размещениях, особенно в выпусках рискованных эмитентов. Спрос на облигации с переменным купоном и на короткие выпуски оказался слабее, тогда как интерес, в том числе со стороны частных инвесторов, смещается в сторону длинных бондов с фиксированным купоном.
Ожидаемое возобновление активности в феврале
Прогноз регулятора предполагает, что средняя ключевая ставка в 2026 году может составить 13–15% с возможным снижением до 12% к концу года. Эти ожидания побуждают часть эмитентов откладывать выход на рынок в расчете зафиксировать более низкую стоимость заимствований в будущем.
В условиях ожидаемого постепенного снижения ставки возрастает значение банков-организаторов при размещениях, однако их возможности ограничены.