Анализ трендов на рынке сбережений
Богдан Зварич, главный аналитик финансового маркетплейса «Рефинанс», представил исследование ключевых трендов и событий в секторе сбережений за январь, а также рассказал о возможных изменениях в ближайшем будущем.
Снижение ставок по вкладам и внимание к заседанию регулятора в феврале
При сохранении ключевой ставки на уровне 21% по итогам декабрьского заседания, банки к концу года начали переосмыслять свою процентную политику, учитывая этот шаг Центрального банка. Начало нового года вовсе не обозначило изменения в этой тенденции. Особенно заметно снижение ставок происходит у банков, которые изначально закладывали в свои прогнозы возможность повышения ключевой ставки до 23-25%. В итоге максимальная процентная ставка (по вкладам в рублях) десяти банков, получающих наибольший объем депозитов от физических лиц, определяемая ЦБ, снизилась с верхней отметки в 22,3% годовых во второй декаде декабря до 21,5% к третьей декаде января.
Важно отметить, что данный показатель по-прежнему превышает ключевую ставку, что свидетельствует о том, что финансовые учреждения принимают во внимание существующие риски дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Это обстоятельство способствует лишь умеренному снижению ставок по вкладам. В то же время некоторые банки продолжают предлагать эффективные ставки в диапазоне 22-24%.
На наш взгляд, в феврале, если регулятор оставит ставку на уровне 21%, ожидания ухудшения условий для вкладов продолжатся. Однако, при положительном сигнале о снижении рисков дальнейших изменений в ДКП, сокращение ставок может ускориться, и к концу месяца максимальная процентная ставка (по вкладам в рублях) вышеупомянутых банков может составить около 21%. При нейтральном сигнале, мы ожидаем незначительное снижение до 21,3%.
Несмотря на то, что основной сценарий на февраль предполагает сохранение ключевой ставки на текущем уровне с вероятностью примерно 70%, есть риски её повышения до 22-23%. В случае реализации такого сценария, можно ожидать увеличения максимальной ставки на 0,75-1,5% в зависимости от силы подъема ключевой ставки и жесткости сигнала от регулятора.
С точки зрения спроса, высокий интерес к краткосрочным вкладам сохраняется – наши данные показывают, что в январе около 71% спроса пришло на вклады со сроком до полугода. Примечательно, что наблюдается перераспределение спроса из одномесячных вкладов в шестимесячные: доля последних в январе возросла до 26%.
Индекс МосБиржи: замедление темпов роста в январе
В начале нового года российский фондовый рынок продолжил свою восходящую динамику, однако темпы значительно снизились – за январь индекс МосБиржи вырос на чуть более 2% после декабря с ростом свыше 10%. Инвесторы продолжают внимательно следить за действиями регулятора, а отсутствие ужесточения ДКП на декабрьском заседании стало одним из значимых факторов, способствовавших восстановлению котировок российских акций. На наш взгляд, к середине января эти факторы исчерпали себя и уже учтены в котировках, в результате чего индекс МосБиржи в конце месяца «завис» в диапазоне 2900 – 3000 пунктов, не сумев преодолеть его верхнюю границу.
Что касается февраля, на наш взгляд, рынок может войти в состояние коррекции. Инвесторы, принимая во внимание риски возможного повышения ключевой ставки, а также длительное удержание жесткой ДКП и её влияние на результаты компаний, могут начать фиксацию прибыли по длинным позициям. В этом случае индекс МосБиржи может откатиться к отметке 2750 пунктов. Если же ставка будет повышена, продажи могут нарастить, и рынок может опуститься до 2600 пунктов по индексу МосБиржи.
Рубль может ослабеть
В январе российский рубль, как и фондовый рынок, продолжил свою тенденцию к восстановлению, укрепляясь по отношению к основным мировым валютам. В конце месяца курс юаня к рублю опустился ниже 13,5 рублей, а доллар – ниже 100 рублей. Также рубль получает поддержку за счет ожиданий продолжительного выдерживания жесткой ДКП со стороны регулятора, что делает сбережения в рублях более привлекательными, чем в валюте из-за различий в ставках по рублевым и валютным инструментам. Однако, по нашему мнению, в феврале сохраняются риски возвращения курса юаня к рублю в диапазон 13,5-14 рублей и ослабления доллара выше 100 рублей.
