ФРС США сохранила ключевую ставку на уровне 4,25–4,5%
Федеральная резервная система США 30 июля вновь сохранила ключевую ставку на уровне 4,25–4,5%. Причина — ускорение инфляции, которое уже фиксируется в поступающих данных и, вероятно, будет поддерживаться в среднесрочной перспективе повышенными тарифами на поставки ключевых торговых партнеров. Косвенно на решение регулятора повлияли данные о расширении деловой активности и уверенных темпах роста экономики во втором квартале. Об устойчивости тенденций речи, впрочем, не идет, что в совокупности с менее активным, чем ожидалось, наймом может все же привести к смягчению денежно-кредитной политики уже в сентябре.
Комитет по открытым рынкам ФРС США (FOMC) по итогам заседания 29–30 июля принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 4,25–4,5% годовых. Такой она остается с декабря 2024 года: регулятор действует осторожно, поскольку опасается усугубить последствия экономической политики Дональда Трампа. «Неопределенность вокруг экономических перспектив остается высокой»,— отмечается в новом заявлении ФРС. Президент США между тем продолжает настаивать на немедленном смягчении денежно-кредитной политики (ДКП) и регулярно критикует главу регулятора Джерома Пауэлла. Об увольнении последнего, впрочем, речи не идет: господин Пауэлл, вероятно, останется на своей должности до мая 2026 года, когда истечет срок его полномочий.
Интересно, что впервые за последние месяцы решение о сохранении ставки на прежнем уровне было принято не единогласно: против проголосовали два члена совета управляющих ФРС — Кристофер Уоллер и Мишель Боуман, которые заявили о необходимости снизить ставку на 25 базисных пунктов. Господин Уоллер, поясним, один из кандидатов на должность главы регулятора. Решение о назначении будет принимать Дональд Трамп.
Неготовность ФРС пойти на снижение ставки прямо сейчас объясняется в заявлении «несколько повышенной» инфляцией.
В июне индекс потребительских цен (CPI) составил 2,7% после 2,4% в мае. Более чувствительный индикатор, дефлятор потребительских расходов (PCE), в мае вырос до 2,3% после 2,1% в апреле (июньское значение станет известно на этой неделе). Базовый показатель (Core PCE, не учитывает цены на еду и энергию) также увеличился: в мае он составил 2,7% после 2,5% в апреле. Выступая на пресс-конференции по итогам заседания, Джером Пауэлл заявил, что рост PCE на горизонте ближайших месяцев может ускориться.
Отметим, вклад в ускорение инфляции в последние месяцы вносил, в том числе быстрый рост цен на мебель и одежду.
Анализ финансовых трендов
В сфере статистических данных отражаются последствия высоких тарифов, особенно на товары из Китая. Сделки, заключенные в последние недели с другими партнерами, также не вызывают оптимизма у аналитиков: даже более низкие тарифы, чем ожидалось, могут привести к повышению цен для американских потребителей. Дальнейшая динамика инфляции остается неопределенной, поэтому превентивное понижение процентной ставки в ожидании отложенных эффектов жесткой политики будет невозможно, заявил президент Федерального резервного банка Сан-Франциско, участник FOMC Мэри Дейли.
Последние данные о состоянии американской экономики в некоторой степени облегчили задачу ФРС в обосновании своего решения в июле. По данным от Министерства торговли, ВВП США во втором квартале вырос на 3%, а не на 2,4%, как ожидали аналитики из Trading Economics (то есть текущий уровень роста не оказывает давления). Напомним, что в первом квартале наблюдался спад на 0,3% из-за увеличения импорта перед предполагаемым повышением тарифов и введения первичных ограничений в секторе. В апреле-июне при высокой базе импорт показал значительное снижение — на 30,3%, а деловая активность постепенно увеличивалась по мере активизации переговоров с различными торговыми партнерами. Рост потребительских расходов также ускорился во втором квартале: повышение составило 1,4% после 0,5% в первом квартале.
В общем, за первые полгода произошло замедление роста деловой активности, объявил Джером Пауэлл.
Он не ожидает ускорения и во второй половине года. Аналитики согласны с этим мнением и считают, что усложнение торговли с партнерами будет оказывать дополнительное давление на компании и их готовность инвестировать. Вероятно, ФРС начнет понижение процентной ставки в сентябре для поддержки экономики. Ключевым фактором, который может повлиять на это решение, является состояние рынка труда. Пока по оценкам регулятора он остается сильным, но уже появляются признаки последующего изменения. Например, в июне уровень приема на работу был минимальным с 2024 года и составил 3,3%, согласно данным Федерального бюро статистики труда США. Бюро также сообщило, что процесс поиска работы стал занимать больше времени, а количество открытых вакансий сократилось. Напомним, что регулятор следит за достижением целей как в сфере стабильности цен (цель инфляции — 2%), так и в области занятости.