Федеральная резервная система США сохраняет ключевую ставку
ФРС США 30 июля опять оставила ключевую ставку на уровне 4,25–4,5%. Причина - увеличение инфляции, уже отраженное в поступающей информации и, вероятно, будет подкреплено в среднесрочной перспективе повышением тарифов на поставки ключевых трейдинговых партнеров. Решение регулятора косвенно повлияли данные о расширении коммерческой активности и уверенных темпах экономического роста во втором квартале. Однако устойчивости данных тенденций нет, что вместе с менее активным наймом может привести к смягчению монетарно-кредитной политики уже в сентябре.
Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) ФРС США по результатам заседания 29-30 июля принял решение оставить ключевую ставку на уровне 4,25-4,5% годовых. Такое решение вступило в силу с декабря 2024 года: регулятор действует осторожно, чтобы не усугубить последствия экономической политики Дональда Трампа. В новом заявлении ФРС говорится о высокой неопределенности в экономических перспективах. Тем не менее, президент США настаивает на немедленном смягчении денежно-кредитной политики и часто критикует главу регулятора Джерома Пауэлла. Но речь об увольнении последнего пока не идет: предполагается, что господин Пауэлл останется на своем посту до мая 2026 года, когда закончится его срок.
Интересно, что впервые за многие месяцы решение о сохранении ставки на неизменном уровне было принято не единогласно: два члена совета управляющих ФРС - Кристофер Уоллер и Мишель Боуман выступили против и высказались за снижение ставки на 25 базисных пунктов. Господин Уоллер является одним из кандидатов на должность главы регулятора. Поясним, что решение о его назначении примет Дональд Трамп.
Отсутствие готовности ФРС к снижению ставки прямо сейчас объясняется увеличением инфляции. В июне индекс потребительских цен (CPI) вырос до 2,7% после 2,4% в мае. Дефлятор потребительских расходов (PCE) также увеличился до 2,3% в мае после 2,1% в апреле. Базовый показатель (Core PCE), исключающий цены на продукты питания и энергию, вырос до 2,7% в мае после 2,5% в апреле. По словам Джерома Пауэлла на пресс-конференции, рост PCE в ближайшие месяцы может ускориться.
Отметим, что быстрое увеличение цен на мебель и одежду внесло свой вклад в ускорение инфляции в последние месяцы.
Анализ экономической ситуации в США
Показатели статистики отражают последствия высоких таможенных пошлин, в частности на продукцию из Китая. Сделки, заключенные недавно с другими торговыми партнерами, также не внушают оптимизма аналитикам: даже небольшие пошлины могут привести к увеличению цен на товары для американских потребителей. Прогнозы по дальнейшему развитию инфляции остаются неопределенными, что делает невозможным «превентивное» сокращение ставки в ожидании отложенных эффектов жесткой денежно-кредитной политики, подчеркнула глава Федерального резервного банка Сан-Франциско, член Федерального комитета по открытым рынкам Мэри Дейли.
Данные о состоянии американской экономики немного облегчили Федеральную резервную систему в обосновании своего решения в июле. По данным Министерства торговли, ВВП США во втором квартале увеличился на 3%, а не на 2,4%, как ожидали аналитики Trading Economics (что свидетельствует о стабильности темпов роста). В первом квартале произошло снижение на 0,3% из-за роста импорта в преддверии повышения пошлин и введения секторальных ограничений. В апреле—июне импорт сократился на 30,3%, а деловая активность постепенно возобновлялась в связи с налаживанием переговоров с несколькими торговыми партнерами. Потребительские расходы также увеличились быстрее во втором квартале: 1,4% против 0,5% в январе—марте.
Тем не менее, рост деловой активности снизился за первые полгода, по словам Джерома Пауэлла. Регулятор не прогнозирует его ускорения второй половине года. Аналитики также согласны с этим мнением, полагая, что усложнение торговли будет оказывать давление на компании и их желание инвестировать. Чтобы поддержать экономику, ФРС, вероятно, начнет снижение ставок в сентябре. Одним из ключевых факторов станет состояние рынка труда, который пока остается крепким, но уже имеются сигналы о его постепенном ухудшении. Нанятые объемы в июне достигли минимума с ноября 2024 года, составив 3,3%, согласно данным Федерального бюро статистики труда США. По оценкам бюро, поиск работы занимает больше времени, а число вакансий уменьшается. Президиум следит за достижением своих целей как в области ценовой стабильности (цель по инфляции — 2%), так и в сфере занятости.