Газпром нефть привлекла 60 млрд рублей через рекордный выпуск дисконтных облигаций

Компания "Газпром нефть" завершила привлекательный выпуск дисконтных облигаций, привлекая 60 млрд рублей при номинальном объеме 120 млрд рублей. Эти облигации являются редким явлением на российском рынке. Участники рынка ожидают возможных новых размещений подобных бумаг в связи с потенциальным снижением ключевой ставки, однако не ожидают широкого спроса, поскольку основными покупателями являются управляющие и пенсионные фонды.

28 апреля "Газпром нефть" завершила размещение двух видов облигаций на рынке - дисконтных и облигаций с плавающим купоном. Больший интерес вызвал пятилетний выпуск дисконтной облигации, спрос на который превысил предложение втрое. Общий объем размещения составил 120 млрд рублей, привлекая 60 млрд рублей с учетом 50% дисконта. В итоге, финальный купон снизился до 2% годовых с изначальных 2,5% годовых.

Дисконтные бумаги не являются распространенными на российском рынке. По сравнению с около 500 размещений классических облигаций за последние четыре месяца, всего два выпуска дисконтных облигаций были представлены на рынке - обе это Сбербанк с суммарным объемом 40 млрд рублей.

Высокий объем размещения "Газпром нефти" объясняется готовностью эмитента предложить низкий купон, повышающий доходность инвесторов, в отличие от других эмитентов, которые не предоставляют купона.

Эксперт по финансовым рынкам Дмитрий Грицкевич считает, что облигации "Газпром нефти" с купоном в 2% и ценой размещения 50% позволяют получить доходность 18,46% годовых. Основная аудитория дисконтных бумаг - управляющие инвестиционными фондами и пенсионные фонды, ожидающие долгосрочных инвестиций.

Директор рынков капитала Сбербанка Эдуард Джабаров отмечает, что дисконтные бумаги позволяют минимизировать процентные выплаты для заемщика и смягчить риск вложений в случае снижения процентных ставок на рынке. Илья Голубов из "Ренессанс Капитала" считает, что выпуск корпоративных бумаг "Газпром нефти" является хорошей возможностью для инвесторов в ожидании снижения ключевой ставки Банка России.

Дисконтные ценные бумаги могут привлечь инвесторов благодаря своей способности снизить налоговые обязательства, что особенно актуально для долгосрочных вложений. Индивидуальные инвесторы могут воспользоваться налоговым льготным режимом при длительном владении бумагами, в то время как компании могут отложить уплату налога на прибыль до момента погашения. Если облигация продается до трехлетнего срока владения, физическим лицам придется уплатить дополнительный НДФЛ из-за амортизации стоимости бумаги.

Инвесторы также проявляют интерес к флоатерам с двухлетним сроком обращения. Купонная ставка была установлена на уровне ключевой ставки +200 базисных пунктов, что ниже первоначально намеченного плана. Банки традиционно являются основными покупателями флоатеров из-за зависимости стоимости финансирования от ключевой ставки Центробанка. Для пенсионных фондов ключевую роль флоатеры не играют, так как их финансовые резервы практически не облагаются риском.

Тенденция сочетания облигаций с фиксированным и плавающим купоном становится все более популярной. Апрельские выпуски облигаций ПКБ, "Новых технологий" и "МегаФона" демонстрируют успешность данной практики, позволяющей расширить аудиторию инвесторов и объем размещения.

Существует вероятность, что в перспективе новые эмитенты выйдут на рынок с предложениями дисконтных облигаций в ожидании более мягкой денежно-кредитной политики Центробанка. Несмотря на то, что банки остаются крупнейшими участниками рынка и не спешат приобретать дисконтные бумаги, новые сделки могут быть заключены как среди финансовых учреждений, так и предприятий реального сектора.

Автор: Виталий Гайдаев