Сдвиги в рейтинге рисков и их причины
Глобальные портфельные управляющие в феврале 2026 года переставили приоритеты рисков: на первое место вышла угроза «пузыря в ИИ», тогда как геополитические факторы отошли на четвертую позицию.
Одновременно менеджеры продолжают менять распределение активов, снижая долю акций американских компаний и увеличивая интерес к бумагам европейских рынков и эмитентам из развивающихся стран.
Ожидания роста мировой экономики и смена настроений в портфелях
В февральском опросе доля респондентов, назвавших риск «пузыря в ИИ» ключевым, составила 25%, что на 2 процентных пункта ниже показателя месяцем ранее.
На втором и третьем местах оказались опасения по поводу роста инфляции (20%) и усиления доходности облигаций (17%). Геополитические риски указали лишь 14% участников опроса, что привело к их перемещению на четвертую строчку.
Снижение геополитической напряжённости связывают с началом переговоров между США и Ираном и отказом администрации США от идеи силового захвата Гренландии. Быстрая развязка в Венесуэле и относительный прогресс переговоров по Украине также оценивались как факторы, смягчающие восприятие геополитических угроз.
При этом отмечается адаптация рынков к нестабильному фону международных конфликтов: при отсутствии резкой эскалации премия за геополитический риск сокращается. Одновременно сохраняется риск обратного эффекта — расширение санкций, перебои в поставках сырья или усиление торговых конфликтов могут быстро вернуть геополитику в ценообразование.
Потенциальное влияние на российский рынок
Число управляющих, ожидающих ускорение темпов мирового экономического роста в ближайшие 12 месяцев, превысило число предсказывающих замедление на 39 процентных пунктов; за месяц доля оптимистов увеличилась на 1 п.п.
Особое внимание сосредоточено на рынке акций США: число менеджеров с долей американских акций ниже индикативного уровня превысило число тех, у кого доля выше, на 22 п.п. За месяц доля тех, кто удерживает недовес по американским акциям, выросла на 19 п.п.
Среди объяснений повышения недовеса называют высокие оценки крупных технологических компаний США на фоне растущих расходов и долговой нагрузки, а также сильную концентрацию рынка в нескольких мегакэпах. В результате управляющие видят более привлекательные возможности в ряде европейских и развивающихся рынков; перекос в сторону этих регионов оказался на стороне оптимистов.