Снижение индекса строительных компаний на Московской бирже
С начала осени уменьшение показателя строительных фирм на Московской бирже равняется 26,1%, скорость падения в два с половиной раза превосходит среднюю динамику рынка. Снижение индекса обусловлено снижением цен на акции крупнейших компаний: акции ГК ПИК, ЛСР и «Самолет» потеряли в цене от 13 до 37%. Этому способствовали снижение спроса на жилье и пессимистичное настроение инвесторов относительно будущего строительного рынка.
Индекс строительных компаний на Московской бирже к 10 октября упал до 4952,53 пункта, снизившись на 26,1% с начала сентября, согласно данным платформы. Этот показатель существенно превышает общие тенденции рынка. В то же время, индекс Мосбиржи в целом за тот же период снизился на 10,3%, до 2588,56 пункта.
Коррекция курса акций застройщиков наблюдается на фоне снижения стоимости акций ГК ПИК, которые упали с начала осени на 30%, до 467 рублей за штуку. Доля компании в отраслевом индексе составляет 36,51%. 37,42% индекса формирует «Самолет». Акции данной компании подешевели на 21%, до 952 рублей с сентября. Акции ЛСР упали на 13%, до 694 рублей за штуку. Доля ЛСР в индексе строительных компаний составляет 26,07%. Представители ГК ПИК и ЛСР не дали комментариев. Падение акций «Самолета» связывают с общей нестабильностью рынка за последний месяц.
Биржевой индекс застройщиков начал падать после летнего роста. По состоянию на конец августа, показатель составил 6678,92 пункта, увеличившись на 7,4% с начала июня. В то же время, индекс Мосбиржи за аналогичный период вырос на 2,5%. Главный аналитик компании «Тринфико» Георгий Засеев считает, что инвесторы изначально рассчитывали на оживление в строительном секторе. Однако решение Центробанка в сентябре уменьшить ключевую ставку всего на один процентный пункт, с 17% до 16%, сдержало их ожидания.
Строительная отрасль очень чувствительна к макроэкономическим изменениям: помимо высокой процентной ставки по кредитам, на нее оказывает давление снижение спроса на жилье из-за сокращения доступности ипотеки, отмечает главный аналитик компании «Цифра брокер» Наталия Пырьева. С января по август 2025 года застройщики в России смогли реализовать 14,4 млн квадратных метров на первичном рынке, что на 17% меньше, чем годом ранее. Денежные продажи сократились на 8%, до 2,9 триллиона рублей, по данным аналитического центра «Дом.РФ». В такой обстановке чистая прибыль ГК ПИК за январь—июнь 2025 года уменьшилась на 22% по сравнению с предыдущим годом, до 32 миллиардов рублей. Убытки «Самолета» составили 1,8 миллиарда рублей, что в почти в три раза меньше, чем годом ранее. Группа ЛСР понесла убытки в размере 2,5 миллиарда рублей, в то время как годом ранее они получили прибыль в размере 4,4 миллиарда рублей.
Решение о прекращении дивидендной политики, принятое 8 октября, могло повлиять на акции ГК ПИК, хотя фактически выплаты не проводились с 2021 года. Сейчас акции разработчика уже не соответствуют стандарту первого уровня листинга, где обычно находятся наиболее ликвидные и качественные ценные бумаги, по данным Мосбиржи.
Финансовые турбулентности и перспективы развития строительной отрасли
Снижение активов компании "Самолет" Наталии Пырьевой связано с реализацией части имущества для оптимизации земельного портфеля и увеличения капитала. Инвесторы часто трактуют такие действия как признак финансовых затруднений, даже если они кажутся разумными. Падение ЛСР, по мнению г-на Засеева, оказалось умеренным из-за относительно невысокой долговой нагрузки по сравнению с другими крупными застройщиками. За первые полгода 2025 года у ЛСР долг составил 289 млрд руб., у ПИК — 728 млрд руб., у "Самолета" — 642 млрд руб.
Сумма размещения облигаций застройщиков продолжает расти. В третьем квартале 2025 года она достигла 34,7 млрд руб., увеличившись на 12% год к году, по оценкам управляющей активами "Тринфико" Екатерины Горбуновой. Ставки по ним были установлены на уровне 20–25%. По мнению эксперта, доходы по облигациям с начала осени выросли на один-два процентных пункта, до 17–30%. Многие застройщики сейчас рассматривают облигации как способ погашения прежних займов и кредитов: они могут быть дороже, но помогают избежать обременительных условий, объясняют в "Цифра брокере".
Г-жа Пырьева предполагает, что давление негативной экономической ситуации на акции застройщиков сохранится по меньшей мере до второй половины 2026 года. Считать о восстановлении строительного рынка до этого времени будет преждевременно, по ее мнению.