Вариант 1. Инвестиции в замещающие облигации
Компании вместо евробондов (долговые ценные бумаги с фиксированной доходностью) выпускают замещающие облигации — ценные бумаги российских компаний, выпущенные взамен еврооблигаций.
Инвестор проводит все выплаты в рублях, но номинал и купоны привязаны к доллару, евро или швейцарскому франку.
Номинал замещающих облигаций выражен в иностранной валюте, а выплата купона и погашение осуществляются в рублях по курсу Центробанк, который сейчас опирается на статистику банков. При замещении сохраняются основные параметры еврооблигаций: срок погашения, размер купона и номинальная стоимость.
Доход от инвестиций в замещающие облигации состоит из купонного дохода и изменения валютного курса. При этом важно, что рост курса валюты увеличивает доход, но также и конечную сумму налога.
Например, в «Альфа Инвестициях» сейчас торгуется 65 выпусков, к торговле в ближайшее время готовят еще девять выпусков.
На какие замещающие облигации выбрать?
Газпромбанк Инвестиции
подготовил подборки долговых бумаг с эффективной доходностью на 19 июня к дате погашения или оферты.
Надежные и ликвидные корпоративные бумаги с рейтингом от АА+ до ААА:
- НорНикБ1P2 — ПАО «ГМК „Норильский никель“» — потенциальная доходность 17,55% и датой оферты 7 октября 2025 года.
- Магнит БО-004Р-01 — ПАО «Магнит» — потенциальная доходность 17,24% и погашение 2 декабря 2025 года.
- АЛЬФАБ2Р24 — АО «АЛЬФА-БАНК» — потенциальная доходность 18,32% и погашение 22 января 2026 года.
- Газпром КР8 — ООО «Газпром капитал» — потенциальная доходность 17,09% и погашение 6 февраля 2026 года.
- Ростел2P14 — ПАО «Ростелеком» — потенциальная доходность 16,68% и погашение 1 апреля 2026 года.
- Сбер Sb44R — ПАО Сбербанк — потенциальная доходность 16,95% и погашение 27 мая 2026 года.
- РЖД 1Р-16R — ОАО «РЖД» — потенциальная доходность 16,44% и погашение 25 июня 2026 года.
- РусГидрБП6 — ПАО «РусГидро» — потенциальная доходность 16,52% и погашение 15 сентября 2026 года.
- ГПБ001P26P — Банк ГПБ (АО) — потенциальная доходность 17,16% и датой оферты 18 октября 2026 года.
- ВЭБ2P-33 — ВЭБ.РФ — потенциальная доходность 16,85% и погашение 15 июля 2027 года.
Ликвидные корпоративные бумаги с умеренным уровнем риска с рейтингом от АА– до АА:
- Систем1P17 — ПАО АФК «Система» — потенциальная доходность 19,77% и датой оферты 2 июня 2025 года.
- Медси1P03 — АО «Группа компаний „Медси“» — потенциальная доходность 19,17% и датой оферты 13 октября 2025 года.
- ЮГК 1P3 — АО «ЮГК» — потенциальная доходность 18,34% и погашением 23 октября 2025 года.
- Медси 1P02 — АО «Группа компаний „Медси“» — потенциальная доходность 18,68% и датой оферты 12 марта 2026 года.
- ГТЛК 1P-17 — АО «ГТЛК» — потенциальная доходность 19,58% и датой оферты 25 мая 2026 года.
- РЕСОЛиБП22 — ООО «РЕСО-Лизинг» — потенциальная доходность 19,41% и датой оферты 12 июня 2026 года.
- ГТЛК 1P-14 — АО «ГТЛК» — потенциальная доходность 17,52% и датой оферты 8 сентября 2026 года.
- РЕСОЛиБП25 — ООО «РЕСО-Лизинг» — потенциальная доходность 17,52% и датой оферты 11 апреля 2027 года.
- ВСК 1P-04R — ООО «Восточная стивидорная компания» — потенциальная доходность 17,67% и погашение 28 июля 2028 года.
Вариант 2. Вложения в квазидолларовые облигации
Новым инструментом для диверсификации стали квазидолларовые облигации. Номинал таких бумаг эквивалентен не $1000, а $100 — это делает их доступными для широкого круга частных инвесторов.
Эксперты «Альфа Инвестиции» считают, что квазидолларовых бумаг на рынке пока мало. Новатэк стал первопроходцем, разместив дебютный выпуск на $750 млн — в 4 раза превышающий первоначальный план в $200 млн. Полюс и Фосагро также провели размещения в начале июня, но объемы их выпусков не вышли за рамки премаркетинга.
Выпуск облигаций РУСАЛа, запланированный на 10 июня, был перенесен на июнь-июль.
С ростом популярности доходности таких облигаций будут снижаться. Из-за цены они станут еще более доступными, чем «замещайки», а новые выпуски сделают бумаги ликвиднее.
Кроме того, в Европе ставки уже снижаются, в США это произойдет, вероятно, в ближайшие 6-9 месяцев. Доходности зарубежных облигаций будут сокращаться, за ними и доходности замещающих и квазидолларовых бумаг.
Вариант 3. Юаневые облигации
Да, юаневые облигации с точки зрения доходности уступают замещающим бондам. Но в ближайшее время доходности могут вырасти из-за высокого спроса на юаневую ликвидность. Такого мнения придерживается директор управления электронных рынков Сбербанка Аиша Кубезова.
Юаневские бонды похожи на замещающие: выплаты по ним могут быть в юанях и рублях — по запросу инвестора. Потенциальная доходность в валюте таких бондов составляет 7-10% годовых.
Данный инструмент начал активизироваться еще в прошлом году, но оставался не интересен инвесторам из-за высокого спроса и низкой доходности. За год доходности выросли на 2,5-3 процентных пункта.
Почти 70% сегмента юаневских облигаций на данный момент приходится на трех эмитентов — «Роснефть», «Русал» и «Норникель». Число эмитентов будет увеличиваться. Но число эмитентов будет увеличиваться.
Вариант 4. Заключение соглашения о покупку
Инвесторам стоит обратить внимание и на более сложные инструменты. Например, фьючерсы (соглашение о покупке или продаже базового актива по фиксированной цене в определенную дату в будущем) и опционы на валюту (право выбора из определенных вариантов валютных условий контракта, связанных с формой, способами и местом платежа).
Все расчеты по этим инструментам ведутся в рублях. Подходят для защиты собственных сбережений инвесторов, которые опасаются девальвации рубля.
Для диверсификации портфеля подойдут расчетные фьючерсы на иностранные индексы, которые повторяют движения иностранных индексов акций.
