Прогнозы и объяснения замедления
В 2025 году объём инвестиций в основной капитал сократился на 2,3% в реальном выражении после роста на 8,4% в 2024 году и на 9,8% в 2023 году. Это первое снижение за пять лет.
В четвёртом квартале 2025 года годовой темп инвестиций упал на 5,3%. Негативная динамика держалась большую часть года: во втором квартале падение составило 1% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, в третьем квартале — 4,3%, в первом квартале был зафиксирован рост на 6,5%.
Секторная структура и предложение инвестиционных товаров
Консенсус-прогноз, подготовленный в конце декабря, предусматривал годовой рост инвестиций на 0,7%. В прогнозах, опубликованных в сентябре 2025 года, ожидалось увеличение на 1,7%, но оценки позднее были пересмотрены в сторону снижения.
В феврале 2026 года представители экономического ведомства связали замедление инвестиционной активности со снижением инфляции и ужесточением денежно-кредитной политики. В обзоре регулятора также отмечено охлаждение внутреннего спроса при сохранении уровня капвложений близко к максимумам последних лет.
Поведение компаний при инвестировании
Наибольшее сокращение инвестиций наблюдалось в транспорте, строительстве и сельском хозяйстве. Обрабатывающая промышленность показала рост капвложений на 11% год к году, чему способствовали государственный спрос и программы импортозамещения.
Доля вложений в жилые здания и объекты интеллектуальной собственности увеличилась, тогда как доля инвестиций в машины и оборудование уменьшилась. По оценкам исследовательских центров, предложение инвестиционных товаров к концу 2025 года снизилось до 88,2% от уровня середины 2024 года.
Финансовые результаты предприятий и источник финансирования инвестиций
Инвестиции в машины и оборудование начали падать с середины 2025 года; большая часть совершавшихся вложений предназначалась для поддержания существующих мощностей. В опросах около 60% компаний указывали поддержание работы как цель инвестиций, 42% — модернизацию, 28% — расширение мощностей.
Опросы бизнеса и оперативные индикаторы начала 2026 года
Чистый финансовый результат предприятий по итогам 2025 года сократился на 3,9% год к году (без малого бизнеса, банков и государственных учреждений). Добывающий сектор внёс основной вклад в сокращение прибыли: угольная промышленность завершила год с убытком в 408 млрд рублей, финрезультат компаний нефтегазового сектора снизился почти на 64% до 1,9 трлн рублей.
Доля собственных средств компаний в финансировании капитальных вложений в 2025 году составила почти 59%, что является историческим максимумом за исключением 1997 года.
Ожидаемая динамика инвестиций в 2026 году
Доля компаний, отмечающих недостаточный спрос как ограничивающий фактор для инвестиций, увеличилась за год на 7 процентных пунктов и достигла 22%. В исследовании промпредприятий 65% называли главным препятствием неопределённость макроэкономической ситуации, а также ограничения, связанные с высокими ставками и доступностью оборудования.
Компании ожидают, что в первом квартале 2026 года объём инвестиций не будет ниже уровня четвёртого квартала 2025 года, однако последний оказался относительно слабым. Оперативные индикаторы указывают на дальнейшее охлаждение: производство инвестиционных товаров в январе 2026 года сократилось на 7,2% по сравнению с декабрём 2025 года с учётом сезонной корректировки, а настроения промпредприятий по инвестиционным планам в феврале 2026 года снова приблизились к пессимистичным значениям конца 2025 года.