Динамика спроса на золото и исторические прецеденты
С начала месяца инвесторы массово сокращают позиции в золотых биржевых фондах: суммарные активы таких ETF приближались к 3,1 тыс. тонн по состоянию на 9 марта, что на почти 37 тонн меньше по сравнению с началом месяца и является минимальным уровнем с 15 января.
За неделю, закончившуюся 4 марта, общий объем чистых продаж акций золотых фондов составил $1,8 млрд. Текущее снижение стало одним из крупнейших с осени прошлого года, когда в течение двух недель активы фондов сократились на 59 тонн.
Факторы, повлиявшие на распродажу
Традиционно в периоды геополитической напряженности спрос на золото возрастал как на «безопасную гавань». В частности, в ходе предыдущего 12-дневного конфликта вложения в золотые ETF за неделю увеличивались примерно в полтора раза и достигали $2,8 млрд.
Текущая распродажа отличается от этих примеров: инвесторы вместо накопления золота выводят средства из фондов, что меняет привычную картину поведения в кризисных условиях.
Изменение цен и прогнозы
Одним из факторов стало обострение торговых и логистических рисков: перекрытие Ормузского пролива сопровождалось резким ростом цен на нефть — котировки Brent на спот-рынке превышали $114 за баррель начиная с 10 марта — что усиливает инфляционные ожидания.
Изменение инфляционных прогнозов вынуждает рынки корректировать ожидания относительно уровня и длительности высоких процентных ставок со стороны ФРС, что негативно влияет на спрос на золото как на актив без купонного дохода.
Параллельно усилилась американская валюта: индекс DXY поднялся примерно на 1,5% с начала марта и закрепился около 99 пунктов. Уход капитала в долларовые инструменты и потребность в ликвидности для покрытия потерь и маржин-коллов также способствовали распродажам золота.
Нарушение обычных логистических потоков, в том числе блокировка части физических поставок в хабах вроде Дубая, привело к продажам на локальных рынках с дисконтом и дополнительному давлению на котировки.