Мировая экономика и риски рецессии
Глобальная финансовая система стоит на краю обрыва из-за действий президента Соединенных Штатов, считает большинство профессионалов управления портфелем Bank of America. Они избегают акций, в основном американских, и увеличивают долю денежных средств и защитных активов, таких как золото и короткосрочные облигации. В данный момент инвесторы беспокоятся об увеличивающемся риске отказа от всемирного использования доллара США.
Опрос международных управляющих активами, проведенный аналитиками Bank of America (BofA) в апреле 2025 года, показывает резкое ухудшение их прогнозов относительно перспектив мировой экономики. 195 управляющих, управляющих активами на сумму $444 миллиарда, приняли участие в опросе.
Процент тех, кто ожидает замедления темпов экономического роста в течение ближайших 12 месяцев, на 82% превышает процент оптимистов, ожидающих ускорения роста.
В марте было всего 44% больше пессимистов, чем оптимистов. Это самое негативное мнение Bank of America за всю 30-летнюю историю опросов. Также количество управляющих, предсказывающих мировую рецессию, превышает количество тех, кто не ожидает такого развития событий, на 42%. Такие пессимистические настроения не фиксировались с июня 2023 года.
Настроение инвесторов ухудшили заявления президента США Дональда Трампа об увеличении почти для всех стран тарифов, особенно в отношении товаров и услуг из Китая. 80% респондентов считают риск торговой войны ключевым для мировой экономики в ближайший год. Это максимальная концентрация риска за 15 лет опросов BofA. Управляющие также назвали новый основной риск — обвал доллара из-за отказа от американской валюты. Оценка риска высокой инфляции снизилась до 10%. Никто не упомянул продолжение вооруженного конфликта на Украине среди ключевых рисков для мировой экономики.
Суть не в тарифах, так как Дональд Трамп обещал ввести новые тарифы еще до выборов, а в том, как быстро и насколько агрессивно это происходит, говорят аналитики. Портфельный управляющий Алена Николаева считает, что перенос тарифов, объявленный на прошлой неделе, — это не просто тактика, а часть стратегии. Договориться с более чем 75 странами о новых условиях не представляется возможным. «Перед нами возможное системное изменение во всей мировой логистике и ценообразовании, поэтому рынок воспринимает угрозу глобального протекционизма не как повторение времен Дональда Трампа, а как серьезное явление», — подчеркивает госпожа Николаева.
Рыночный анализ: кеш среди инвесторов
В данных условиях управляющие сокращают инвестиции в рисковые активы. По данным BofA, увеличилась доля наличности на портфелях. Инвестиции на американском рынке сокращались быстрее всего. В марте число портфелей с низкой долей кеша превысило число портфелей с высокой долей.
Пессимистов стало больше на 40 п. п. — рекордное увеличение. 80% респондентов планируют продолжить сокращать инвестиции в акции американских компаний.
Эскалация торговой войны администрацией Трампа вызвала неопределенность и подорвала предсказуемость американских активов, отмечает управляющий активами Дмитрий Терпелов.
Управляющие фондами увеличивают долю стабильных активов, таких как золото и короткие гособлигации, которые менее чувствительны к изменениям ставок центробанков. Согласно опросу BofA, золото предпочтительнее других активов до 2025 года.
Российский фондовый рынок остается уязвимым из-за цен на энергоносители, но укрепление рубля и устойчивость некоторых компаний могут смягчить негативные последствия, считает Руслан Клышко из УК «АФ Капитал». Внутренние факторы могут помочь устранить внешний спрос.
