Оптимистические перспективы мировой экономики
В мае уменьшились опасения международных инвесторов относительно торговых войн, что способствовало позитивной оценке перспектив мировой экономики. Этому способствовали как переносы введения импортных тарифов со стороны США, так и первые торговые сделки, заключенные в начале мая. Управляющие сохраняют осторожность, удерживая высокую долю наличности в портфелях. На российский рынок торговые войны оказывают ограниченное влияние.
Майский опрос портфельных управляющих, проведенный аналитиками Bank of America (BofA), показал улучшение ожиданий инвесторов относительно судьбы мировой экономики. В исследовании участвовали 208 управляющих, распоряжающихся активами на $522 млрд. Число респондентов, предвещающих замедление темпов роста мировой экономики в ближайшие 12 месяцев, превысило число ожидающих ускорения роста. Однако месяц назад пессимистов было на 82% больше, чем оптимистов. Количество ожидающих рецессии в 2025 году сократилось радикально — с 42% до 1%.
Улучшение настроений инвесторов связано с достижениями в переговорах США с торговыми партнерами. 9 апреля Дональд Трамп объявил 90-дневную паузу на повышение взаимных пошлин, за исключением Китая. В конце месяца министр финансов США Скотт Бессент отметил хорошие предложения по торговым переговорам. 8 мая Дональд Трамп заключил первую торговую сделку с Великобританией. Сделка с Китаем, о которой объявили спустя несколько дней, временно не повлияла на настроения инвесторов из-за дат проведения опроса.
По итогам майского опроса лишь 62% респондентов назвали риск торговой войны ключевым для мировой экономики на горизонте ближайшего года. Месяцем ранее этого мнения придерживались 80% управляющих. «Первые договоренности стали сигналом для рынка, что США ищут выход из тупика»,— подчеркивает портфельный управляющий Astero Falcon Алена Николаева. Менее пессимистичные комментарии компаний, отчитывавшихся за первый квартал 2025 года, также оказали положительное влияние.
Несмотря на улучшение, структурное недоверие сохраняется. Доля наличных в портфелях остается высокой — 4,5% (против 4,8% в апреле). Выросло число портфелей, в которых доля наличности превышает индикативный уровень, на 2 п. п., до 26%. Доля портфелей, недогруженных акциями, сократилась на 2 п. п., до 15%. Учитывая даты проведения опроса, договоренности еще не полностью отразились на ответах. По мнению управляющего активами УК «Доверительная» Дмитрия Терпелова, уровень пессимизма будет снижаться и в следующих опросах.
Отмечается активная ротация акций из США в пользу европейского рынка. Данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) показывают, что за последние две недели мировые инвесторы вложили в фонды европейских акций $7,6 млрд, тогда как из американских фондов выведено $18 млрд. Дмитрий Терпелов отмечает, что европейский рынок дешевле американского, менее зависим от внутренней политики и лучше спозиционирован на фоне слабого доллара. В США сохраняется неопределенность по торговой политике, что сдерживает интерес к американским активам.
Соглашения США с партнерами подняли российский рынок акций
Согласования американских договоренностей с торговыми союзниками оказали позитивное влияние на стоковый рынок России. «Ожидания относительно возможной рецессии в Соединенных Штатах в данный момент отступают — это благоприятно сказывается на ценах на сырую нефть, что, в свою очередь, приносит определенные выгоды для отечественных предприятий сырьевого сектора», — подчеркивает эксперт по финансам из аналитического центра «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев. В то же время, стабильному росту препятствуют по-прежнему присутствующие риски усиления геополитической обстановки, добавляет он.
