Почему ЦБ поднимает ставку
Рост ставки спровоцировано той же причиной, что и предыдущие разы: Центральный Банк не в силах замедлить инфляцию, а денежно-кредитные отношения слишком мягки.
Цифры говорят сами за себя: в августе годовой уровень инфляции в России был 7,5%, в сентябре — уже 9,8%.
В свою очередь, на инфляцию сказывается дефицит на рынке труда, рост стоимости услуг ЖКХ, высокие государственные расходы.
Остановимся на последнем. В минувшем месяце правительство России приняло решение значительно увеличить расходы в конце года — на целых 2,2 трлн ₽. В итоге, в конце года дефицит вместо запланированных 2,1 трлн ₽ станет 3,3 трлн ₽.
Финансовый регулятор отметил, что такое решение не входило в его прогнозы. Соответственно, если государство вливает в экономику бóльшие суммы, то возрастает риск роста цен. Такая ситуация заставляет ЦБ принимать еще более жесткие решения.
Растут и инфляционные ожидания населения и бизнеса. В октябре ожидания достигли максимальных значений с начала 2024 года: граждане и предприниматели полагают, что в годовом разрезе инфляция превысит 13,4%.
Если люди ждут повышения цен, значит они будут создавать повышенные спрос — активнее начнут покупать товары, брать кредиты. Такое поведение потребителей только ускоряет темпы инфляции. Этот фактор также учитывает Центробанк, принимая решение.
Прогноз ЦБ
Долгосрочная и постоянная задача Центрального банка России — поддерживать уровень инфляции на уровне 4%. Текущая реальная ситуация разительно отличается от желаемой.
По прогнозам Центрального банка России, при условии проведения жесткой денежно-кредитной политики, годовая инфляция снизится до 4,5–5% к 2025 году. Однако цель в 4% будет достигнута только уже к 2026 году и сохранится на этом уровне в дальнейшем.
Основные риски развития ключевой ставки связаны, как и прежде, с сохранением высоких инфляционных ожиданий, отклонением российской экономики от траектории сбалансированного роста и ухудшением условий внешней торговли, заявления регулятор.
Также, если параметры бюджетной политики на ближайшие три года существенно изменятся, Центральный банк может скорректировать свою денежно-кредитную политику.
Что будет со ставкой
По мнению ряда экспертов Банк России дал сигнал, что 20 декабря 2024 года вновь повысит ключевую ставку.
Чтобы вернуть инфляцию к желаемым 4% к концу 2025 года финансовый регулятор вынужден действовать жёстко. Ужесточение денежно-кредитных условий призвано охладить высокий уровень кредитования, избыточный спрос в экономике, стремительный рост потребительских цен.
В холдинге «Финам» ожидают, что инфляция будет снижать медленно: к концу 2024 года — она упадет до 8%, к концу 2025 — до 5,5%.
Существующие же риски говорят о более высоких показателях.
Доцент Института общественных наук Президентской академии (РАНХиГС) Андрей Челюскин высказал мнение «Российской газете», что октябрьское повышение ключевой ставки с большой долей вероятности не станет последним.
Да, на экономическом рынке верят, что пик цикла роста ставки уже близок. Но конкретные выводы и более точные прогнозы можно будет давать только, когда Банк России обнародует макроэкономические данные. Они должны демонстрировать устойчивый результат по борьбе с ростом цен и снижение инфляционных ожиданий.
Слова «Банк России допускает возможность повышения» — жесткий сигнал — ключевая ставка будет еще расти. Экономист, автор проекта bitkogan Евгений Коган объясняет, что поднятие прогноза средней ставки до 17,5% означает, что регулятор увеличит ключевую ставку до 22% уже в декабре.
К низким показателям ключевой ставки Центральный банк планирует вернутся нескоро. На 2025 год прогноз по ставке увеличили до 17-20% (с 14-16%), на 2026 год — до 12-13 (с 10-11%).
Чтобы не было преждевременных смягчений финансовых условий, Банк России должен сохранять жесткость своих решений и политики. На октябрьском заседании регулятор указал, что средний уровень ключевой ставки в остаток года будет 21-21,3% при инфляционном прогнозе 8-8,5%. Это говорит о том, что к концу года ключевая ставка либо останется на текущем уровне — 21%, либо поднимется еще на 200 базисных пунктов — до 23%.
В холдинге «Финам» ожидают, что ЦБ на ближайшем заседании, 20 декабря 2024 года, повысит ключевую ставку, минимум, до 22%. Если инфляция по-прежнему будет показывать рост, то аналитики допускают рост ключевой до 23%.
В рисковом сценарии, если инфляция не будет замедляться и к концу года составит 8,5% и выше, мы допускаем повышения ключевой ставки 20 декабря до 23%.
Когда снижение ключевой ставки?
Если рассматривать базовый сценарий, то эксперты ожидают, что пик ключевой ставки в 2025 году будет 22%. Снижение начнется в середине 2025 года. К концу года, ожидается, Центробанк снизит ключевую ставку до 17%.
Рисковый сценарий предусматривает, что ключевую ставку не будут снижать и в 2025 году. При необходимости ее увеличат сверх 22%.
Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку, председатель совета Ассоциации банков России Анатолий Аксаков полагает, что жесткая рука регулятора охладит спрос и темпы кредитования «если не в этом, то в первой половине следующего года» цитируют РИА.Новости депутат Госдумы.
В свою очередь сокращение дисбаланса между спросом и предложением создадут хорошую базу для снижения, пусть и постепенного, ключевой ставки во второй половине 2025 года.
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции заявила, что по новым прогнозам ключевая ставка в 2027 году упадет до (кажется, нереальных) 7,5–8%. Размер этой ставки глава регулятора назвала нейтральной. И закончила оптимистичной фразой:
«Мы не планируем продолжать повышение ставок до 2030 года».
