Ключевая ставка в 2025 году. Почему Банк России сохранил 21% и что это значит для россиян

Главным аргументом в пользу сохранения текущего уровня ставки стало постепенное проявление эффекта от предыдущего ужесточения денежно-кредитной политики.

Как отметила глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина, уровень в 21% — это значительная степень жёсткости, которую некоторые даже считают чрезмерной, однако регулятор считает, что такой уровень необходим для замедления инфляции.

В пользу сохранения ставки сыграли два ключевых фактора:

• Заметное охлаждение кредитной активности во всех сегментах рынка
• Рост склонности населения к сбережениям

При этом регулятор, по словам председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной, внимательно следит за ситуацией и готов вернуться к повышению ставки на ближайшем заседании, если ужесточения мер окажется недостаточно для устойчивого замедления инфляции.

Интересно, что даже на фоне заметного геополитического потепления, причиной которого стал полуторачасовой телефонный разговор между президентами России и США, ЦБ сохраняет осторожный подход. По мнению главы Банка России, пока преждевременно включать фактор возможного снятия санкций в базовый сценарий развития экономики.

Жёсткая денежно-кредитная политика уже оказывает заметное влияние на экономическую активность в стране. По данным ЦБ, в декабре-январе наблюдалось сокращение как розничного, так и корпоративного кредитования. Замедление затронуло все сегменты кредитного рынка, включая ипотеку и потребительские кредиты.

Российский бизнес демонстрирует устойчивость даже в условиях высоких процентных ставок. Набиуллина отметила, что регулятор внимательно отслеживает финансовое положение компаний по динамике заявок на реструктуризацию кредитов. Пока небольшой рост таких обращений наблюдается только в сегменте малого и среднего бизнеса.

Что касается рынка труда, то он остаётся достаточно напряжённым, хотя появляются первые признаки нормализации:

• Снижается доля предприятий, испытывающих дефицит кадров
• Компании становятся более сдержанными в планах по найму новых сотрудников
• Наблюдается переток рабочей силы между отраслями

По итогам 2024 года рост российской экономики составил 4,1%, что превысило октябрьский прогноз ЦБ. Как отмечают аналитики, это связано с более сильным, чем ожидалось, ростом внутреннего спроса. Однако высокое инфляционное давление свидетельствует о том, что экономика все еще находится выше траектории сбалансированного роста.

По мнению инвестиционного советника Сергея Варфоломеева, замедление кредитования пока не может полностью компенсировать приток бюджетных средств в экономику. Эксперт считает, что сокращение кредитования и бюджетного финансирования приведут к более умеренному росту денежной массы, который уже происходит медленнее, чем в прошлом году.

К началу февраля 2025 года годовая инфляция в России достигла почти 10%. По оценке Банка России, такой уровень роста цен является недопустимо высоким. На текущую динамику цен продолжает влиять осеннее ослабление рубля, которое привело к удорожанию импортных товаров, особенно электроники и бытовой техники.

В ближайшие месяцы регулятор ожидает сохранения высокого инфляционного давления. По прогнозам ЦБ, пик роста цен придется на апрель-май 2025 года, после чего начнется постепенное снижение. Касательно пересмотра прогноза по инфляции на 2025 год, в Банке России отметили, что 2025 год начался с очень высоких показателей — с существенного роста цен. Из-за сильной инерции годовая инфляция будет снижаться медленно, и в целом за год цены вырастут на 7–8%. Однако с каждым кварталом цены будут расти всё медленнее, и к концу года ежемесячные темпы роста цен составят около 4% в пересчёте на год.

На динамику цен в 2025 году будут влиять несколько ключевых факторов:

• Сохранение жесткой денежно-кредитной политики
• Планируемое повышение тарифов ЖКХ на 12% летом
• Возможное введение нового пакета санкций
• Ситуация на нефтяном рынке

Финансовый консультант Юлия Хайдер отмечает, что эффект от высокой ключевой ставки на замедление инфляции можно ожидать не ранее чем через полгода после её повышения. Поскольку уровень в 21% был установлен в конце октября 2024 года, первые признаки снижения цен могут проявиться уже в апреле.

Ситуация на рынке жилищного кредитования остается напряженной. По словам главы ЦБ, снижение ставок по ипотеке произойдет только после устойчивого замедления инфляции. Сейчас ставки по рыночной ипотеке находятся на высоком уровне, что уже начало сказываться на рынке недвижимости.

После отмены льготной ипотеки и повышения ключевой ставки цены на жильё начали снижаться. Однако на рынке появился новый фактор риска — рассрочка от застройщиков. Регулятор выделяет две основные проблемы такого инструмента:

1. Платежи по рассрочке не учитываются в кредитной истории покупателя, что может привести к чрезмерной долговой нагрузке при получении дополнительных кредитов.
2. Средства от рассрочки не поступают на эскроу-счета, что лишает застройщиков доступа к льготному банковскому финансированию.

Михаил Гольдберг, руководитель аналитического центра «Дом.РФ», считает, что снижение ипотечных ставок в России может произойти не ранее начала 2027 года. По его словам, при благоприятном развитии событий тенденция к снижению может проявиться уже к концу текущего года, но более комфортные и доступные кредиты на жилье появятся значительно позже.

Сейчас эксперты рекомендуют воздержаться от ипотечных кредитов по рыночным ставкам и рассматривать только льготные программы кредитования, тщательно оценив свои финансовые возможности. По мнению главы ЦБ, именно сдерживание роста цен и последующее снижение ставок станет путём к повышению доступности жилья для россиян.

Сохранение высокой ключевой ставки продолжит оказывать существенное влияние на финансовое поведение россиян в 2025 году. Регулятор отмечает значительный рост склонности населения к сбережениям, что является одной из целей текущей денежно-кредитной политики.

Для граждан, располагающих свободными средствами, банки сохраняют привлекательные условия по вкладам. Финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов рекомендует обратить внимание на депозиты со ставками около 23% на полгода. «Целесообразно открывать вклады на 6–7 месяцев, особенно если есть возможность получить повышенную ставку на новые средства», — советует эксперт.

В то же время возможности кредитования для населения существенно ограничены:

• Потребительские кредиты стали практически недоступными из-за высоких ставок
• Автокредитование замедлилось
• Рыночная ипотека доступна только при высоком уровне дохода

Что касается валютного рынка, то, по прогнозам аналитиков, в ближайшее время курс будет находиться в следующих диапазонах:

• Доллар: 90-96 ₽
• Евро: 92-102 ₽
• Юань: 11,7-13 ₽

При этом существенное влияние на динамику курса может оказать геополитический фактор, в частности, возможные результаты переговоров между Россией и США о частичном снятии санкций.

Инфляционные ожидания населения остаются на высоком уровне, что влияет на потребительское поведение. Многие граждане совершают покупки, опасаясь дальнейшего роста цен. Однако эксперты отмечают, что такая стратегия может быть ошибочной, учитывая прогнозы по снижению инфляционного давления во второй половине года.

Банк России рассчитывает, что текущая жёсткая денежно-кредитная политика создаст необходимые условия для стабилизации цен и возвращения инфляции к целевому уровню в 4% к 2026 году. Это должно способствовать созданию более предсказуемой экономической среды для населения и бизнеса.

По оценкам экспертов, россиянам следует готовиться к периоду экономной жизни и взвешенных финансовых решений как минимум до конца 2025 года. В этих условиях особенно важно:

• Формировать финансовую подушку безопасности
• Избегать необязательных кредитных обязательств
• Внимательно планировать крупные покупки
• Рассматривать возможности для сохранения сбережений

Таким образом, хотя текущая политика Центрального банка создаёт определённые трудности для населения в краткосрочной перспективе, она направлена на достижение финансовой стабильности в долгосрочной перспективе. Регулятор подчёркивает, что только последовательное проведение жёсткой денежно-кредитной политики может обеспечить устойчивое снижение инфляции и создать условия для здорового экономического роста.