Кредитование в России: замедление в 2025 году и прогноз на 2026 год

После почти полного остановки кредитования в начале 2025 года рынок заметно оживился к лету, однако стоимость займов остается высокой. Снижение ключевой ставки способствовало росту спроса и выдач, но дальнейшее ускорение роста кредитных портфелей ограничено жесткой монетарной политикой и ужесточением регуляторных требований.

Для сдерживания инфляции Центробанк применял не только высокий ключевой процент, но и ряд макропруденциальных мер. Введены лимиты для рискованных кредитов, надбавки к рисковым коэффициентам на прирост требований по корпоративным займам с высокой долговой нагрузкой и впервые установлена положительная антициклическая надбавка, требующая формирования дополнительного капитала с ростом кредитования.

Одновременно были сокращены широкие льготные программы кредитования, включая безадресную льготную ипотеку и другие субсидированные инструменты.

В предыдущие годы кредитная активность росла высокими темпами: корпоративный портфель увеличивался на 14,3% в 2022 году, на 20,1% в 2023 году и на 17,9% в 2024 году. Розничные кредиты также показывали высокие темпы роста — 9,5% в 2022 году, 23% в 2023 году и 14,2% в 2024 году.

Начало 2025 года оказалось отмечено резким охлаждением: в первом полугодии корпоративный портфель вырос всего на 1,9%, а розничный — на 0,2%, преимущественно за счет действовавших господдерживаемых ипотечных программ и субсидируемых автокредитов.

С середины года снижение ключевой ставки привело к смягчению условий. Средневзвешенная ставка по кредитам нефинансовым компаниям в первом-полугодии 2025 превышала 19% годовых, а в июле—сентябре опустилась до 17,3% годовых, близко к значениям третьего квартала 2024 года. По итогам 11 месяцев 2025 года корпоративный портфель банков вырос примерно на 10% в годовом выражении; розничное кредитование оживляло в основном ипотечное кредитование, которое увеличилось примерно на 7% в годовом выражении, тогда как сегмент необеспеченных потребительских кредитов сократился примерно на 7%.

Низкая динамика экономической активности снизила потребность в заемных средствах: рост ВВП в ноябре 2025 составил около 0,1%, а за 11 месяцев — примерно 1%. Сокращается потребительская активность, падает грузооборот и импорт, что уменьшает инвестиционные и потребительские запросы на кредиты.

Кроме того, ужесточение макропруденциальных требований и рост нормативов достаточности капитала ограничивают риск-аппетиты банков, что проявляется в выборочном кредитовании — преимущественно под твердый залог и в менее рискованные отрасли и регионы. Дополнительными сдерживающими факторами являются рост мошенничества, ухудшение качества действующих кредитных портфелей и увеличившаяся потребность в реструктуризации долгов.

В среднесрочной перспективе сохраняется влияние длительного периода высоких процентных ставок, что также сдерживает появление устойчивого спроса на инвестиционные кредиты.

Снижение кредитной активности подтолкнуло банки к перераспределению свободных средств в ценные бумаги. Крупнейшие кредитные организации приобрели на аукционах ведомства облигации федерального займа на сумму около 3,4 трлн рублей за 11 месяцев 2025 года, что превышает их покупки за весь 2024 год примерно на четверть.

Инвестиции банков в облигации и другие рыночные инструменты росли темпами, опережающими прирост корпоративного портфеля; по итогам января—ноября 2025 года вложения в бонды увеличились более чем на 15%.

Одновременно на рынке депозитов наблюдалось быстрое снижение ставок: за год средняя максимальная ставка по депозитам крупнейших банков снизилась на 6,3 процентного пункта, тогда как ключевая ставка упала примерно на 5 процентных пунктов. Часть объяснения — структура пассивов: корпоративные депозиты в целом более краткосрочны, а средства физических лиц концентрируются на вкладах средней срочности; это создает разрыв в реакции активов и пассивов на изменение ключевой ставки и повышает процентный гэп.