Кремль предлагает новые гарантии иностранным инвесторам, но риски остаются

Президент Путин опубликовал документ о правилах деятельности на российском фондовом рынке для иностранных инвесторов. Центральному банку поручено разработать процедуру работы с новыми счетами типа «Ин», на которые не будут распространяться ограничения, введенные ранее для «старых» инвестиций. Возможность безпрепятственно вкладывать и выводить капитал станет ключевой гарантией для новых инвесторов. Учитывая потери предыдущих инвесторов, решивших покинуть рынок с потерями до 95% стоимости бизнеса, нынешний курс действий вызывает опасения. Специалисты высказывают сомнения в стабильности обещаний, учитывая непредсказуемость геополитической обстановки, а также возможность вторичных санкций для инвесторов, желающих вложить средства в российские активы.

Указ о дополнительных гарантиях для иностранных инвесторов, вступивший в силу с 1 июля, подписал Владимир Путин. Этот документ предусматривает возможность для инвесторов из стран, не поддерживающих Россию, инвестировать на фондовом рынке и в банковской системе без учета контрсанкций, таких как разрешение на покупку ценных бумаг и блокировка счетов типа «С».

Последние месяцы обсуждений проводятся в правительстве по вопросу ослабления условий для инвестиций из недружественных стран, включая инструкции о значительном расширении российского фондового рынка. Для иностранных инвесторов будут предоставлены новые каналы инвестирования, такие как счета «Ин», на которые перечисляются деньги, ценные бумаги и другие активы через зарубежные банки. Инвесторам на этих счетах не обязательно открывать специальные счета типа «С», и главное, что они могут вывести свои средства за пределы страны.

Новые правила распространяются на приобретение и продажу ценных бумаг, первичное публичное размещение (IPO), депозитные операции, а также сделки с деривативами. Единственное ограничение — запрет на снятие наличных с счетов «Ин». Центральный банк должен разъяснить требования к банкам и реализации указа.

Эти изменения касаются портфельных инвесторов, в том числе фондов, инвестиционных компаний и инвесторов, решивших вернуться на российский фондовый рынок. Однако вопрос о привлечении частных инвестиций, в том числе в реальный сектор экономики, является одним из ключевых вопросов. Иностранные инвестиции в Россию важны, но они должны учесть новые условия и стратегии развития внутри страны, а также решить проблемы с квалифицированным персоналом.

Новый указ действует в сложной экономической атмосфере, где инвесторы должны оставлять 95% стоимости активов в рублях на специальных счетах типа «С», что не позволяет конвертировать их в иностранную валюту. Потенциальным инвесторам следует учитывать, что риск их вложений может быть значительным. Тем не менее, возможная высокая доходность на российском рынке (особенно с учетом разницы в процентных ставках между Банком России и другими центробанками) может подтолкнуть их к осторожным экспериментам.

По мнению адвоката АБ КИАП Романа Суслова, новое предписание не предлагает специальных методов защиты иностранных инвесторов, а скорее открывает путь для вложений в экономику России без соблюдения ранее введенных мер. Юрист антимонопольной и регуляторной практики юридической фирмы VEGAS LEX Камилла Истамова считает, что это первый шаг к принятию сбалансированных решений, учитывающих интересы как иностранных инвесторов, так и государства, которое последнее время усиливало контроль над движением капитала.

Руководитель практики валютного и AML-комплаенса Kept Антон Руднев отмечает, что точкой проникновения недружественных инвесторов станет IPO российских ценных бумаг и размещение средств на депозитах в банках, оплата от таких операций, вероятно, будет не ограничена, как на счетах типа «С», но многое будет зависеть от формулировки соответствующих правил Центробанком. Директор юридической компании Enterprise Legal Solutions Анна Барабаш добавляет, что спектр возможностей инвестора по-прежнему останется узким - доступны только приобретение ценных бумаг при первичном размещении, вклады и сделки с деривативами при запрете на инвестиции с других счетов и снятие наличных. Старший партнер АБ Nordic Star Андрей Гусев отмечает, что указ жестко ограничивает действие гарантий средств, «впервые принесенных из-за границы» - прямой перевод заблокированных активов со счетов типа «С» на новые счета «Ин» формально невозможен. Однако, он добавляет, возможны «обходные схемы», которые, вероятно, не будут популярными - если нерезидент сначала переведет средства с счета «С» за границу (при наличии одобрения правительственной комиссии), а затем направит их обратно как новое вложение, но это потребует согласований и создаст валютные риски.

Несмотря на обеспечения, по словам Камиллы Истамовой, у инвесторов остаются риски, связанные с изменениями законодательства, вторичными санкциями и операционными сложностями. Управляющий партнер экспертной группы Veta Илья Жарский также считает, что ослабление демонстрирует желание России восстановить доверие международных инвесторов, однако, с другой стороны - создает параллельную систему контроля над иностранными вложениями, что может рассматриваться как признание неэффективности действующих контрмер в привлечении капитала. Кроме того, по мнению Андрея Гусева, указ не решает основную проблему - страх перед «обратной силой», то есть введением ограничений с задержкой к уже вложенным средствам. «Неопределенность возможных изменений в регулировании, в случае усиления международной обстановки, остается», - соглашается Илья Жарский. По его словам, существует также неопределенность относительно долгосрочной устойчивости таких гарантий - «указ президента может быть скорректирован или отменен в любой момент, что создает определенный юридический риск для инвесторов».