Объемы размещений облигаций девелоперов резко уменьшились
В первых трех месяцах текущего года объемы размещений облигаций строительных компаний сократились на 71% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 15,7 млрд рублей. Это объясняется уменьшением интереса к новым строящимся объектам, что позволяет застройщикам не начинать массово новые проекты и не искать дополнительное финансирование. Основная активность на рынке облигаций снизила крупные строительные компании, в то время как небольшие игроки видят возможность привлечь инвестиции для расширения бизнеса.
Согласно анализу УК «Тринфико», объем размещений облигаций строительных компаний в первом квартале снизился на 71% до 15,7 млрд рублей, в сравнении с предыдущим периодом, когда этот показатель составлял 55 млрд рублей. За первые три месяца текущего года облигации выпустили ГК АПРИ, «Брусника», Glorax, ГК ЛСР, «Джи-групп» и АО «РСГ-Академический». Официальные представители застройщиков отказались комментировать данную информацию.
Даже к концу прошлого года аналитики отметили уменьшение объема размещений облигаций строительных компаний. Четвертый квартал обычно считается наиболее активным для рынка облигаций.
Так, в октябре—декабре прошлого года объем размещений облигаций строительных компаний составил 11,7 млрд рублей по подсчетам УК «Тринфико». Уменьшение активности застройщиков связано с высокой ключевой ставкой Центробанка, которая остается на уровне 21%, отмечают в ГК «Самолет». Директор по взаимодействию с инвесторами ГК А101 Анатолий Клинков отметил, что ставки по облигациям на данный момент начинаются со 24% годовых, в то время как годом ранее они были ниже на почти 10 процентных пунктов.
Специалисты и инвесторы считают, что максимальная ключевая ставка ЦБ достигла своего предела, отмечает Екатерина Горбунова, портфельный управляющий УК «Тринфико». Однако из-за отсутствия стабильного снижения инфляции застройщики, разместившие облигации в начале года, решили привлечь дополнительные средства, воспользовавшись паузой в размещениях крупных эмитентов.
При текущей конъюнктуре рынка интерес к таким облигациям сохраняется из-за возможности обеспечить высокую доходность в среднесрочной перспективе. По оценкам Горбуновой, средняя доходность облигаций строительных компаний в первом квартале составила 31,9% годовых.
Сокращение активности застройщиков на долговом рынке
Еще одна мотивация для низкой интенсивности застройщиков в сфере жилья на долговом рынке заключается в аннулировании массового льготного ипотечного кредитования в летний период 2024 года, что послужило причиной уменьшения интереса к новой застройке по всей стране, согласно утверждению главы аналитической организации "Эксперт Бизнес-решения" Павла Митрофанова. В итоге продажи новых строений в целом по России в 2024 году упали на 22% по сравнению с предыдущим годом, составив 26,7 миллионов квадратных метров, как следует из информации аналитического центра "Дом.РФ".
Это привело к насыщению первичным жильем на крупных региональных рынках. К концу 2024 года количество доступных квартир в новостройках России возросло на 30% в годовом выражении, по оценкам "Авито Недвижимости". В результате девелоперы начали новые проекты на более умеренном темпе, чтобы избежать падения цен на свои объекты.
Согласно данным "Дом.РФ", только за январь—февраль объем новых объектов сократился на 23% по сравнению с предыдущим годом, составив 4,5 миллиона квадратных метров, и к концу года этот показатель может упасть на 30–35%, прогнозируют эксперты.
В этой ситуации спрос на облигации снижается, которые застройщики обычно используют для финансирования приобретения земельных участков для новых проектов, отмечает Павел Митрофанов. В настоящее время многие застройщики стараются сократить объем заимствований либо отложить выпуск облигаций на более подходящий момент, по словам члена совета директоров ГК "РКС Девелопмент" Станислава Сагиряна.
Однако в будущем застройщики будут продолжать использовать облигации для привлечения средств, считает Анатолий Клинков. По его мнению, ставки по облигациям, в отличие от кредитов, более выгодны для девелоперов, так как не требуют дополнительных обеспечений и гарантий. Для рефинансирования своих долгов застройщики будут выпускать новые облигации, объем которых будет сопоставим с необходимыми к погашению, предвидит Павел Митрофанов. Объем погашения облигаций и предложений эмитентов, согласно Екатерине Горбуновой, к концу года достигнет 90 миллиардов рублей, но уже в 2026 году ожидается рост до 110–120 миллиардов рублей.
