Параметры размещения
11 февраля Министерство финансов разместило государственные облигации объёмом 114,5 млрд рублей — максимальный результат с начала года. Общий спрос на аукционах превысил 300 млрд рублей, при этом часть заявок перешла с предыдущей недели, когда один из аукционов был отменён.
Спрос и объём удовлетворённых заявок
По выпуску ОФЗ с постоянным купоном и погашением в июле 2037 года средневзвешенная доходность составила 15,32% годовых. Для более короткого выпуска с погашением в июне 2032 года доходность установлена на уровне 15,2% годовых. Такие уровни доходности не фиксировались с июня прошлого года.
Факторы давления на долговой рынок
Совокупный спрос на аукционах 11 февраля достиг 305 млрд рублей, что в более чем два раза превышает средние показатели аукционов января. Ранее, на неделе до этого, заявки на один из аукционов достигали 294 млрд рублей, однако тот аукцион был отменён, и часть спроса, по оценкам участников рынка, могла перейти на текущие торги.
Две трети всех заявок приходились на среднесрочный выпуск ОФЗ. Министерство финансов удовлетворило заявки по среднесрочным бумагам на 66 млрд рублей и по более длинному выпуску на 48,5 млрд рублей. В сумме объём размещения составил 114,5 млрд рублей.
По оценкам участников рынка, средняя премия по доходности к уровню вторичного рынка составила около 2 базисных пунктов; для длинного выпуска премия достигла порядка 8 базисных пунктов по сравнению с примерно 3 базисными пунктами неделей ранее.
Ожидания перед решением Банка России
На динамику доходностей оказали влияние ускорение инфляции и планы эмитента по расширению выпуска ОФЗ. За последнюю неделю недельная инфляция составила 0,2%, что привело к росту годовой инфляции до 6,46% против 6,43% неделей ранее.
Также объявлена регистрация дополнительных выпусков ОФЗ-ПД объёмом 2,5 трлн рублей с погашением в 2031–2036 годах. Аналитики указывают, что потенциальное наращивание заимствований будет сохранять давление на кривую доходности, прежде всего на её дальнюю часть, поскольку при дополнительной эмиссии Минфину часто приходится предлагать бумаги с премией к текущему уровню рынка.
По оценке аналитиков долгового рынка, доходности среднесрочных и долгосрочных выпусков с начала года поднимались порой на 30 базисных пунктов и сейчас находятся в диапазоне примерно 14,2–15,3% годовых.