Аукционы гособлигаций: интерес инвесторов вновь оживился
Первый раз в месяц Министерство Финансов успешно разместило государственные облигации на более чем 100 миллиардов рублей. Предыдущие торги не вызывали большого интереса у инвесторов, и даже два выпуска ОФЗ пришлось отменить. Теперь ситуация изменилась, инвесторы ожидают увеличения ликвидности и политического стабилизации. Дополнительно эмитент предложил более выгодные короткие облигации и щедро предоставил премию по доходности на вторичном рынке.
Аукционы 16 апреля прошли успешно, с общим спросом близким к 200 миллиардам рублей, что не наблюдалось с середины марта. В этот раз Минфин предложил инвесторам привычные облигации с фиксированным купоном, не уходя от традиций и не вводя инновации, такие как инфляционные выпуски, которые были отменены на прошлой неделе. Помимо этого, один из выпусков имел самый короткий срок погашения в этом году – в августе 2029 года, в то время как ранее выпуски имели сроки на 5-6 лет.
Четырехлетние облигации были полностью размещены на 50 миллиардов рублей, а продолжительные, на 15 лет, были размещены свыше 62 миллиардов рублей.
Общий объем размещений достиг максимума за прошлый месяц – 112 миллиардов рублей. Премия по доходности на вторичном рынке также оставалась высокой.
Средневзвешенная доходность четырехлетних облигаций составила 16,38% годовых, что предполагает премию 5 базисных пунктов. На втором аукционе доходность была выше – 16,1% годовых, т.е. с премией 7 базисных пунктов. Возможно, более низкая премия за первый выпуск объясняется недостатком подобных бумаг на рынке. По мнению специалистов, участие в аукционе дает уникальную возможность приобрести эту облигацию.
Ситуация на долговом рынке значительно улучшилась за последнюю неделю. Индекс Московской биржи по государственным облигациям вырос на 2,2%, компенсировав падение начала месяца. Средневзвешенная доходность на рынке снизилась на 24 базисных пункта после предыдущего повышения на 49 базисных пунктов. Доходность на среднесрочные бумаги опустилась ниже 16%, а на долгосрочные приблизилась к 15,2%. Это объясняется улучшением внешней политической ситуации.
Долговой рынок и инфляция
Влияние замедления инфляции благоприятно отразилось на долговом рынке. Согласно оценкам Центрального банка, сезонно скорректированный показатель инфляции в марте снизился до 7,1% с предыдущих 7,5% в феврале и 10,3% в январе. Эксперт Игорь Кириллов отмечает, что эти данные свидетельствуют о способности ЦБ контролировать инфляцию и возможно в будущем снизить ключевую ставку.
При сохранении устойчивого тренда замедления инфляции, ситуация на долговом рынке будет продолжать улучшаться, что благоприятно сказывается на финансировании Минфина. Планы привлечения финансирования на второй квартал текущего года увеличились с 1 трлн руб. до 1,3 трлн руб. Михаил Васильев отмечает, что основными факторами для дальнейшего замедления инфляции остаются слабое кредитование из-за высокой ключевой ставки, укрепление рубля, и нормализация бюджетных расходов после стимулирующей бюджетной политики в декабре-феврале.
По прогнозам Михаила Васильева, годовая инфляция достигнет своего пика в апреле (10,5%) и к концу года снизится до 5,8%. Это в свою очередь способствует снижению ставок по депозитам и доходности облигаций, что стимулирует спрос инвесторов на облигации с постоянным купоном. Аналитики Райффайзенбанка отмечают, что для улучшения настроений на рынке требуются ясные сигналы от ЦБ или хотя бы явное замедление недельной инфляции.