Ключевые финансовые показатели
Магнитогорский металлургический комбинат (MOEX: MAGN) по итогам 2025 года показал чистый убыток в размере 14,85 млрд руб., тогда как годом ранее компания получила прибыль 79,74 млрд руб.
Отрицательный финансовый результат стал первым годовым убытком для ММК с 2014 года и во многом объясняется единовременным списанием стоимости угольных активов и ухудшением рентабельности деятельности.
Причины убытка и оценка активов
Годовая выручка ММК сократилась на 20,6% и составила 609,86 млрд руб. Снижение произошло на фоне уменьшения объема продаж на 7,2% до 10,6 млн тонн и падения средних цен реализации продукции.
Показатель EBITDA упал на 47,2% — до 80,75 млрд руб., маржа по EBITDA снизилась на 6,7 процентного пункта и составила 13,2%.
Свободный денежный поток уменьшился почти в 5,5 раза и составил 6,55 млрд руб.
Денежные потоки и ликвидность
В отчетности компании отражено обесценение угольного сегмента на сумму 27,99 млрд руб. Сегмент включает обогатительную фабрику и шахты в Кемеровской области, используемые для поставок коксующегося угля на производство стали.
На стоимость угольных активов оказали влияние внешнеполитическая напряженность, волатильность товарных и финансовых рынков, а также снижение спроса и цен на продукцию.
Реакция рынка и сравнение с конкурентами
Положительный свободный денежный поток обеспечен частичным высвобождением средств из оборотного капитала на сумму свыше 27 млрд руб. Компания также сократила капитальные вложения, что частично компенсировало снижение прибыльности.
На конец года подушка ликвидности составила 120,4 млрд руб., соотношение чистого долга к EBITDA составило –0,99x.
Прогнозы и ожидания на 2026 год
Акции ММК на Московской бирже к 17:00 теряли 1,45%, опустившись до 31,63 руб. за бумагу.
Темпы падения выручки и EBITDA ММК оказались выше, чем у ряда конкурентов. Аналитики отмечают, что себестоимость сляба у компании выше, чем у некоторых российских производителей, включая НЛМК, «Северсталь» и «Евраз».
В то же время указывают, что у ММК более высокая доля продаж на внутреннем рынке, где наблюдается премия к экспортным котировкам по базовым видам проката, что частично компенсирует более низкий уровень вертикальной интеграции в сырьевом сегменте.