Решение ЦБ и прогнозы эксперта
Сохранение Центробанком России ключевой ставки на уровне 16% свидетельствует о том, что монетарная пауза продолжается. Так прокомментировал для журнала «Рефинанс» решение регулятора эксперт по фондовому рынку из компании «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.
Согласно его мнению, с одной стороны, наблюдается замедление темпа роста инфляции, и рубль достаточно стабилен, что в целом исключает дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики. Но дисбаланс в промышленных мощностях, увеличенный потребительский спрос, а также нехватка трудовых ресурсов пока делают невозможным монетарное смягчение.
«Вероятно, первое полугодие закончится на уровне 16% годовых, то есть предстоящее заседание ЦБ 7 июня может пройти в привычном стиле, установленном с начала года. Однако во второй половине года вероятность изменения ключевой ставки начнет увеличиваться, и к концу 2024 года ожидается снижение ставки до приблизительно 12% годовых», — сообщил аналитик.
Он также предсказал, как реагировать на это решение Центробанка финансовым инструментам.
Вклады и займы
«Ставки на депозитно-кредитном рынке имеют прямую зависимость от уровня ставки Центробанка. С увеличением стоимости фондирования доходность на вкладах и стоимость кредитных ресурсов закономерно повышаются, а при снижении ключевой ставки происходит обратный процесс по банковским продуктам. Сейчас максимальная ставка в топ-10 банках чуть выше 14,8%, но такой же показатель был в начале года. Таким образом, рынок готовится к предполагаемому снижению ставки ЦБ, и вероятность дальнейшего роста доходности на вкладах и кредитных ставок оценивается как низкая. К концу года таких высокодоходных вкладов может уже и не существовать, хотя условия для кредитования вскоре станут более выгодными», — считает аналитик.
Рубль
«Устойчивость рубля уже полгода поддерживается балансом спроса и предложения валюты. Центробанк является фактором покупки валюты под импорт, устанавливая повышенные ставки. А также правила репатриации доходов в целом увеличивают предложение валюты на рынке. Поэтому говорить о девальвации нет необходимости, и спекулятивные атаки на рубль быстро подавляются. В середине апреля у некоторых участников рынка возникли опасения перед окончанием полугодового приказа президента России о возврате доходов экспортеров. Однако эти меры оказались очень эффективными, и мы регулярно видим возможность продления нормативов. В результате — временное увеличение курса доллара до 94,5 рубля и последующее плавное снижение курса иностранной валюты ниже 92 рублей», — прогнозирует эксперт.
Акции
«Влияние высоких ставок на котировки ценных бумаг теоретически отрицательно, однако существуют нюансы — при снижении ставки дисконт на акции уменьшается, и их курс растет; в данной ситуации нет смысла продавать бумаги перед предстоящим снижением денежно-кредитной политики. Спрос на акции поддерживают высокие ожидания по дивидендам компаний, а также IPO и редомициляция. В апреле индекс Московской биржи ожидаемо приблизился к отметке в 3500 пунктов, сейчас наблюдается небольшая коррекция, а дальнейшие прогнозы на второе полугодие указывают на уровень выше 3650 пунктов. Рынок продолжает развиваться восходящим трендом. На вторую половину года считаются фаворитами акции банков — обычно они наиболее чувствительны к предстоящим изменениям в монетарном цикле Центробанка», — подчеркнул Михаил Зельцер.
