Набиуллина: Снижение инфляции, замедление экономики и бюджетный дефицит в фокусе ЦБ России

Председатель Центробанка РФ Эльвира Набиуллина провела брифинг после заседания Совета директоров Банка. Регулятор принял решение снизить базовую ставку на один процент и установил ее на уровне 17 процентов. Глава ЦБ выразила уверенность в существенном снижении уровня инфляции с начала текущего года, замедлении темпов экономического роста в России и потенциальных негативных последствиях дефицита федерального бюджета. Основные заявления Набиуллиной — в нашем обзоре.

• Инфляционные представления остаются высокими и практически не меняются у всех слоев населения, бизнеса и финансовых рынков.
• Повышение тарифов на коммунальные услуги и рост цен на топливо могли отрицательно повлиять на ожидания жителей.
• С начала текущего года инфляция значительно снизилась в результате реализации политики денежно-кредитного регулирования.
• В августе общий уровень цен снизился главным образом из-за сезонного падения цен на овощи и фрукты.
• Исключив сезонный фактор, ежегодный рост цен в августе составил 4%.
• Это не означает, что Центральный Банк достиг цели по инфляции, ведь замедление было спровоцировано единоразовыми и нестабильными факторами.
• Показатели умеренной инфляции в последние месяцы колеблются в диапазоне 4-6%.
• Необходимо время для укрепления тенденции к снижению инфляции.
• Следует проанализировать, в какой степени денежно-кредитные условия способствуют снижению уровня инфляции.

• Центральному банку сегодня предстоит не только рассмотреть возможность снижения ключевой ставки на 1 процентный пункт, но и принять решение относительно дальнейших шагов в денежно-кредитной политике.
• В свете увеличения ожиданий по инфляции и увеличения объемов корпоративного кредитования, неопределенность в области бюджета продолжает оставаться.
• Умеренное замедление темпов инфляции за текущий год, снижение внешнего спроса и экономической активности указывают на общее направление к снижению процентной ставки.
• При принятии решений относительно ставки необходимо быть предельно осторожными и проанализировать все возможные последствия.
• Центральный банк оценивает нейтральную процентную ставку в настоящее время на уровне 7,5-8,5%.

• Динамика ВВП оказалась менее высокой, чем прогнозировал Центральный Банк.
• Рост ВВП во втором квартале близок к нижнему пределу прогноза регулятора на 2025 год (1-2%).
• В текущем и следующем году экономика будет продолжать расти, но с меньшими темпами.
• Чем сильнее произойдет перегрев экономики в этом году, тем более заметно будет замедление роста.
• Рост экономики снова ускорится, когда российская экономика выйдет из перегрева и спрос достигнет потенциала.
• Попытки стимулировать рост экономики без учета равновесия между спросом и предложением приведут к увеличению инфляции.
• Существует дискуссия относительно технической рецессии в российской экономике, но замедление все же наблюдается.

• Летом наблюдался подъем цен на топливо.
• ЦБ прогнозирует, что цены на бензин стабилизируются благодаря действиям правительства по ограничению экспорта и увеличению предложения на внутреннем рынке.

• По завершении текущего года Банк России прогнозирует увеличение инвестиций компаний.
• Главной причиной снижения финансовой результативности многих добывающих организаций стало внешнее экономическое положение.
• Спрос со стороны потребителей в период с июля по август оживился.
• Интерес к покупке легковых автомобилей и жилья продолжает расти.

• В последние месяцы произошло заметное снижение ставок в экономике, что стимулировало рост кредитования, особенно в секторе компаний.
• Прирост кредитного портфеля приближается к верхней границе прогноза Центробанка. При сохранении текущих темпов, объем корпоративных кредитов в 2025 году превысит прогноз.
• Основным фактором, обеспечивающим доступность кредитов для бизнеса, является низкая инфляция. Снижение ставок — процесс неспешный.
• Сфера розничного кредитования ожила в августе, возросла потребность в автокредитах.
• Возможность взятия "длинных" кредитов появится лишь при низкой инфляции, и это достижимая цель.
• Уровень сберегательной активности остается высоким, что способствует увеличению доходов населения.

• С последнего заседания Центробанка отмечается уменьшение стоимости российской валюты.
• Изменение курса рубля является ключевым показателем изменений в денежно-кредитной политике.
• Движение курса рубля оценивается как критически важный фактор для монетарных решений, влияющих на процентные ставки.

• Повышение дефицита бюджета по сравнению с базовым сценарием ЦБ сузит возможности для дальнейшего снижения ставки.
• Банк России прогнозирует, что бюджетные расходы в 2025 году и показатели бюджета на 2026-2028 годы будут оказывать дезинфляционное воздействие.
• Очень важно, что на следующем заседании Центробанка в октябре многое будет зависеть от параметров бюджета, которые правительство должно представить до конца сентября.