Опасения инвесторов смещаются с торговых войн на Ближний Восток

Глобальные инвестиционные фонды становятся менее тревожными по поводу торговых войн, о чем свидетельствует исследование Bank of America. Переговоры США с Великобританией и Китаем придают определенный оптимизм. Однако сейчас в центре внимания может оказаться активизация военных действий между Израилем и Ираном. Российские управляющие убеждены, что наибольший негативный эффект на мировую экономику окажет прямое вступление США в конфликт и блокировка Ормузского пролива, однако вероятность такого сценария представляется низкой.

Исследование портфельных управляющих июня, проведенное специалистами Bank of America (BofA), отражает уменьшение угроз торговых войн. В анкетировании, прошедшем 6–12 июня, участвовали представители 222 инвестиционных фондов с активами на $587 млрд. По данным опроса, лишь 47% участников назвали главной угрозой для мировой экономики в ближайший год риск торговых войн.

Несмотря на заметное снижение опасений связанных с торговой войной, вызванное переговорами США с Великобританией и Китаем, этот риск оставался ключевым для управляющих в первой половине июня. Существенно меньший интерес вызывали риски инфляции и жесткости монетарной политики ФРС (17%), а также повышение доходности американских облигаций (16%).

Всего теперь портфельные менеджеры стали более благоприятно оценивать перспективы мировой экономики — доля тех, кто прогнозировал замедление темпов роста, сократилась с 59% до 46% за месяц.

Учитывая, что исследование проводилось до того, как Израиль атаковал Иран, ухудшение обстановки на Ближнем Востоке не учитывалось в исследовании BofA. По мнению портфельного менеджера Алены Николаевой, это новое напряжение может нарушить баланс аналитиков "в пользу мягкого приземления экономики".

Ракетные удары увеличат геополитические риски, однако вероятность отстранения рисков торговой войны на второй план, по мнению опрошенных инвесторов, крайне мала. Это связано с тем, что за последние два года Иран и Израиль уже в третий раз столкнулись военными действиями, но предыдущие конфликты были краткосрочными и не переходили в обширные баталии. Поэтому влияние этого фактора будет зависеть от длительности боевых действий и участников конфликта. «При прямом вовлечении США в конфликт и давлении на физический рынок нефти из-за дефицита, цены на нефть легко могут превысить $100 за баррель»,— подчеркивает Алена Николаева.

По мнению главы департамента инвестиций в "ТКБ Инвестмент Партнерс" Игоря Козака, мировая экономика и финансовые рынки находятся в уязвимом состоянии из-за возможной блокировки Ормузского пролива, что могло бы привести к увеличению цены на нефть до $130 за баррель. Удержание цен на подобном уровне в условиях длительного нефтяного дефицита приведет к увеличению инфляции в мире, что повлечет за собой повышение ключевых процентных ставок.

Тем не менее, в настоящий момент участники рынка ожидают постепенного разрешения конфликта. Это облегчается как уменьшением интенсивности обострений, готовностью Ирана к возвращению к переговорам, так и наличием определенного расстояния между США и данным конфликтом. "Сценарий закрытия пролива крайне нереалистичен, так как для Ирана, чей бюджет напрямую зависит от экспорта энергоносителей, такие действия будут не в пользу", - подчеркивает Игорь Козак. Поэтому основными факторами для рынков остаются инфляция, процентные ставки и макроэкономические показатели. "Геополитика снова стала значимым фактором tail risk в настоящий момент. Однако рынки начали воспринимать текущий конфликт как типичное явление, просто добавляя дополнительную волатильность на такие события", - отмечает Алена Николаева.

Несмотря на отчуждение российского фондового рынка, военный конфликт между Израилем и Ираном имеет свое влияние на него.

Согласно главному макроэкономисту УК "Ингосстрах-Инвестиции" Антону Прокудину, быстрое завершение ситуации приведет к снижению цен на нефть, что отразится на внешней торговле России отрицательно. Возврат нефтяных цен к уровням начала месяца (примерно $65 за баррель) окажет негативное влияние на нефтяные компании, контролирующие примерно половину российского фондового рынка. "В случае продолжительного конфликта и мировой нестабильности мы можем наблюдать приостановку риска и переход к защитным активам, возможное ослабление курса российского рубля в связи с оттоком долларовых инвесторов", - прогнозирует Игорь Козак.