Ограничения на вывод средств и реакция фондов
Уровень дефолтов на рынке частного кредитования достиг 6% по состоянию на январь, что совпало с массовыми запросами инвесторов на вывод средств из фондов. В ответ на оттоки некоторые управляющие ограничили выплаты, а руководители фондов вкладывают собственные средства для покрытия запросов.
Так, Morgan Stanley вернул клиентам $169 млн, что составляет менее половины всех запрошенных сумм. Руководство Blackstone направило $400 млн собственных средств для удовлетворения заявок инвесторов.
Изменения в отношениях с банками и использование кредитного плеча
Ряд компаний ввёл лимиты на выводы, чтобы сдержать отток капитала. Фонд Cliffwater с активами $33 млрд одобрил примерно половину поступивших заявок на вывод, при этом общий объём заявок составил около 14% активов.
В феврале Blue Owl разрешил инвесторам изъять 15% средств из одного из фондов. Blackstone, имея на балансе $82 млрд, столкнулся с чистым оттоком капитала впервые. Часть управляющих, включая BlackRock и Morgan Stanley, ввели ограничения, из‑за чего некоторые инвесторы не смогли получить обратно свои средства.
Акции отдельных компаний реагируют снижением: бумаги Blue Owl упали более чем на 40% с начала года.
Оценки рынка и возможное развитие ситуации
Банки пересматривают сотрудничество с фондами частного кредитования и ужесточают условия финансирования. JPMorgan сократил часть финансирования и пересмотрел оценку активов фондам, а затем другие кредиторы начали обсуждать ужесточение подходов к кредитованию.
Фонды активно использовали кредитное плечо для увеличения доходности с уровней около 8–9% до двузначных значений. При этом американские банки предоставили порядка $300 млрд кредитов таким структурам.