Опять 16%
7 июня
Совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% годовых.
На решение повлияло отсутствие снижения роста цен и их стабильное положение вблизи значений I квартала 2024 года, рост внутреннего спроса, который опережает возможности расширения предложения товаров и услуг.
Однако в этот раз на заседании было озвучено больше мнений о необходимости повышать размер ключевой ставки. В последний раз оно было в декабре 2023 года — сразу с 7,5% до 16%.
В Центробанке считают, чтобы приблизить уровень инфляции к цели — 4% — требуется более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий. С учетом текущей политики годовая инфляция вернется к цели в 2025 году.
Цены
В апреле-мае на рост цен влияли разовые факторы — в том числе, индексация тарифов на услуги связи, повышение стоимости отечественных автомобилей.
Кроме того, в апреле-мае рубль укрепил свои позиции, что должно положительно сказаться против роста цен.
Годовая инфляция, по оценке на 3 июня, выросла до 8,1% после 7,8% по итогам апреля.
Экономика страны
Экономика страны тоже растет, причем быстрыми темпами.
«Потребительская активность остается высокой на фоне существенного роста доходов населения и уверенных потребительских настроений. Данные опросов предприятий свидетельствуют о сохранении высокого инвестиционного спроса. Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным», — отмечают в Центробанке.
Однако на данный момент возможности выпустить на рынок больше товаров и услуг нет. Причина — дефицит трудовых ресурсов: нарастает жесткость рынка труда, а безработица обновила исторический минимум.
Ужесточились и денежно-кредитные условия: ставки денежного рынка и доходности облигаций федерального займа существенно выросли, увеличились кредитные и депозитные ставки, высокие рыночные ставки поддерживают сберегательные настроения.
Тем не менее возросшие доходы населения позволяют одновременно наращивать сбережения и потребление.
Кредитная активность и в рознице, и в корпоративном сегменте остается активной. Граждане по-прежнему берут необеспеченные потребительские кредиты, оформляют ипотеку благодаря государственным льготным программам.
Прирост корпоративного кредитования ниже пиковых значений осени 2023-го.
Однако в апреле резко замедлились темпы роста объемов выдачи потребительских кредитов, что может свидетельствовать о постепенном охлаждении экономической активности.
Что дальше?
26 июля
Центральный Банк России вновь примет решение по ключевой ставке. Анализируя предыдущие решения, заявления и реакцию рынков, эксперты не устают ожидать повышения ключевой ставки.
Например, аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов считает, что наиболее вероятное решение, которое в июле примет Банк России, — повышение ключевой ставки до 18-20%.
Вероятность роста растет во многом из-за того, что действующая ставка держится на одном уровне уже полгода и что базовый сценарий предполагает активизацию потребительского спроса и роста цен.
«На инфляционные процессы в России существенное стимулирующее влияние окажет повышение тарифов ЖКХ с 1 июля в диапазоне от 4 до 15 % в зависимости от региона», — цитирует Чернова «Лента.ру».
Да, и в самом Центробанке не исключают вариант увеличения ставки.
Глава финансового регулятора Эльвира Набиуллина уточнила, что вероятность сценария, при котором потребуется дополнительное повышение ключевой ставки, растет. Поднимать вопрос о снижении ключевой ставки пока рано.
Глава департамента денежно-кредитной политики Банка России Кирилл Тремасов допустил при необходимости увеличение ключевой ставки более чем на 100 базисных пунктов.
«Темпы роста инфляции в России замедлились, но к целевому показателю в 4% она пока не возвращается. <…> Это вопрос, который как раз являлся одной из важных точек дискуссии на последнем совете директоров — прошли мы этот пик или нет. Судя по инфляции, мы его прошли <…> После того, как мы подняли ставку до 16%, рост цен резко замедлился. Последние месяцы цены росли в среднем 6-7% в пересчете на год».
Другие аналитики считают, что поводов для подъема ключевой ставки недостаточно. Все будет понятно после того, как Центральный банк получит более полную и обширную статистику по инфляции за май и июнь. Если цифры будут показывать более высокие траектории инфляции, то риск подъема ставки увеличится.
Как передает «Газетой.Ru», главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев предполагает, что ключевая ставка увеличится до 17%, а инфляционный прогноз до 4,8%. Эксперт также считает, что с большей долей вероятности ключевая ставка останется на уровне 17% до конца 2024 года.
Финансовый аналитик и экономист Виталий Калугин считает, что повышение ключевой ставки необходимо. Хватит ли Центробанку духа на этот шаг — покажет время.
«Надеюсь, что она вырастет хотя бы до 17%. Хотя даже этого может оказаться недостаточно. Инфляционные ожидания населения растут. Кредиты юрлиц инфляцию не тормозят, а займы физических лиц если и тормозят, то очень несущественно», — цитирует аналитика «Т-Ж».
