Почему упал рубль
Важно подчеркнуть, что курс национальной валюты снижается четвёртый месяц подряд. Однако в последнее время падение ускорилось. В начале августа за доллар давали примерно 85 рублей. К 19 ноября официальный курс превысил 100 рублей, уже 28 ноября (минуя 27 ноября и курс доллар за 114 рублей) — 108 рублей.
Основные причины ослабления рубля во второй половине 2024 года связаны с торговым балансом между импортом и экспортом.
Но в конце ноября основными факторами падения курса рубля стали введённые США санкции, прежде всего направленные против Газпромбанка. Эти ограничения существенно усложнили механизмы валютной ликвидности, нарушив традиционные каналы поступления долларов и евро в российскую финансовую систему.
Эксперты выделяют несколько ключевых механизмов кризиса.
Во-первых, сложилась критическая ситуация с репатриацией валютной выручки экспортеров. Санкционные ограничения фактически заблокировали возможность свободного ввоза валюты в страну, что привело к дефициту предложения иностранной валюты.
Во-вторых, усилилась спекулятивная активность локальных участников рынка на фоне ухудшения геополитической обстановки. Участники рынка отмечают, что в конце 2024 года традиционно растёт спрос на валюту, который дополнительно усиливается текущей конъюнктурой.
Что говорят эксперты
Министр экономического развития Максим Решетников считает, что текущее ослабление рубля вызвано не фундаментальными факторами, а укреплением доллара после выборов в США и опасениями участников внешней торговли относительно новых санкций.
Эксперты согласны, что новые санкции стали катализатором падения рубля. Наталья Ващелюк из УК «Первая» отмечает, что ограничения могут вызвать временные трудности с расчетами по внешнеторговым операциям. Аналитики «БКС Мир инвестиций» подчеркивают, что осеннее падение рубля связано со сдержанным предложением валюты от экспортеров, а в последние недели ситуация усугубилась из-за нарушенных каналов взаиморасчетов. Дмитрий Пьянов из ВТБ подтверждает, что экспортеры не продают валюту в необходимом объеме из-за сложностей с ее ввозом.
Александр Исаков из Bloomberg Economics считает, что помимо санкций, на падение рубля влияют эскалация конфликта на Украине и деэскалация на Ближнем Востоке. Он прогнозирует укрепление рубля до 105-107 рублей за доллар в первом квартале 2025 года.
Александр Потавин из «Финама» придерживается более пессимистичного прогноза, считая возможным возврат курса доллара к уровням марта 2022 года.
Алексей Антонов из «Алор-брокер» видит в резком обвале курса признаки спекуляций. Он считает, что приток валюты в страну после последних санкций не сократился настолько сильно, чтобы оправдать такое падение.
Михаил Васильев из «Совкомбанка» отмечает, что в конце года традиционно растут бюджетные расходы, что также оказывает давление на рубль.
В целом, эксперты связывают падение рубля с комбинацией факторов: новыми санкциями, проблемами с внешнеторговыми расчетами, укреплением доллара, геополитическими событиями и спекулятивными настроениями на рынке.
Реакция ЦБ
Банк России и Министерство финансов предприняли первоначальные меры реагирования.
Центральный банк принял решение приостановить до конца 2024 года покупку юаней в Фонде национального благосостояния в рамках бюджетного правила. Этот шаг направлен на снижение давления на валютный рынок.
Кроме того, регулятор планирует удвоить ежедневный объём продажи валюты — с 4,2 до 8,4 млрд рублей. Цель этого шага — частичная стабилизация валютного рынка и снижение волатильности курса.
Что будет с рублем дальше
5 основных последствий, прогнозируемых экспертами:
- Ускорение инфляции. Ослабление рубля приводит к подорожанию импортных товаров, что, в свою очередь, подталкивает вверх цены на отечественные продукты. Это может привести к снижению реальных доходов населения и росту социальной напряженности.
- Ухудшение инвестиционного климата. Нестабильность рубля отпугивает иностранных инвесторов, что может привести к сокращению инвестиций в российскую экономику. Это, в свою очередь, замедлит темпы экономического роста.
- Рост государственного долга. Для стабилизации ситуации Центральный банк может быть вынужден увеличивать денежную массу, что приведет к росту инфляции и девальвации рубля. Это, в свою очередь, может привести к увеличению государственного долга в рублевом эквиваленте.
- Сокращение импорта. Подорожание импортных товаров может привести к сокращению импорта, что негативно скажется на доступности ряда товаров и услуг для российских потребителей.
- Увеличение оттока капитала. Нестабильная экономическая ситуация может спровоцировать отток капитала из России, что приведет к дальнейшему ослаблению рубля и ухудшению ликвидности на финансовом рынке.
