Перспективы рынка ЦФА в России 2025–2030

В России функционирует 15 операторов информационных систем (ОИС), включая платформы Альфа-банка, Атомайз, Сбербанка, Токеон, НРД и СПБ Биржи. Однако, это создает ключевую проблему — технологическую разобщенность.

Регулятор выдал лицензии изолированным блокчейн-платформам, которые несовместимы друг с другом. Передача токенов между разными операторами затруднена, что снижает эффективность блокчейн-технологий в финансовом секторе.

Аналитики финансового рынка сравнивают рынок ЦФА с набором изолированных «островов» без возможности взаимодействия. Решение требует создания единых технологических стандартов и обеспечения совместимости между платформами.

По оценкам экспертов, к 2027 году возможен значительный прогресс в стандартизации технологических решений для рынка ЦФА. Внедрение единых протоколов обмена данными между ОИС упростит взаимодействие участников рынка и повысит ликвидность цифровых активов.

Ключевые регуляторные проблемы – налоговый режим для операций с ЦФА и ограниченный доступ неквалифицированных инвесторов к рынку.

Гендиректор платформы «Токеон» Максим Хрусталев отмечает необходимость устранения налогового арбитража. Банки активно используют ЦФА благодаря отсутствию дополнительных налоговых расходов, тогда как для нефинансовых компаний такие расходы остаются препятствием.

Другая важная задача — расширение доступа к рынку ЦФА для неквалифицированных инвесторов. Сейчас им доступны только ЦФА на драгоценные металлы и инструменты на базе денежного требования от эмитентов с высоким рейтингом и гарантированным возвратом номинала. Действует ограничение: неквалифицированные инвесторы могут приобретать ЦФА на сумму не более 600 000 ₽ в год (без учёта ЦФА, привязанных к стоимости металлов).

Аналитики прогнозируют, что в 2025-2030 годах произойдет унификация налогового режима ЦФА с традиционными займами и либерализация критериев для ЦФА-продуктов, доступных неквалифицированным инвесторам.

Слабое развитие вторичного рынка – также является одной из главных проблем. По данным ЦБ, в четвертом квартале 2024 года объем операций составил 46,5 млрд ₽, что в 1,6 раза больше показателя предыдущего квартала.

Директор департамента глобальных рынков Сбербанка Александр Зозуля подчеркивает, что вторичный рынок ЦФА только начинает формироваться, а для успешных вторичных торгов нужна развитая экосистема с современными технологиями, достаточной ликвидностью и соответствующими регуляторными решениями.

ОИС внедряют механизмы вторичных торгов на собственных площадках. В 2025 году «Атомайз» и «Т-Инвестиции» запустили автоматизированную систему вторичных торгов, что увеличило число сделок.

По прогнозам аналитиков, к 2030 году объем вторичного рынка ЦФА может достичь 1,5–2 трлн рублей при решении ключевых инфраструктурных и регуляторных проблем. Важным фактором роста станет расширение доступа к рынку для институциональных инвесторов и брокеров.

Инвестиционная привлекательность цифровых финансовых активов зависит от типа актива, базового актива и эмитента. Сейчас наиболее популярны долговые ЦФА и ЦФА, привязанные к стоимости драгоценных металлов.

На начало 2025 года доля банков среди эмитентов ЦФА превысила 70%. Наиболее активные эмитенты — Альфа-банк, Сбербанк, ПСБ, ВБРР, ВТБ, Совкомбанк и Газпромбанк. Их выпуски часто превышают 1 млрд ₽, иногда достигая 15–30 млрд ₽.

Малый и средний бизнес выбирает ЦФА из-за удобства взаимодействия с инвесторами и гибкости инструмента. Объемы размещений составляют десятки миллионов рублей, иногда до 500 млн ₽.

В 2024–2025 годах расширяется разнообразие инструментов. На платформе «Токеон» размещены токены, обеспеченные залогом недвижимости, и гибридные цифровые права на вино, парфюм и торт.

«Атомайз» запустил смарт-актив «Фикс+», защищающий инвесторов от падения ключевой ставки, и арт-токены, привязанные к произведениям искусства. Сбербанк выпустил товарные ЦФА на дизельное топливо, бензин, индекс какао и битума, а также ЦФА на космические запуски.

По оценкам экспертов, к 2027 году доля ЦФА в структуре инвестиций может достичь 5-7%. Наиболее динамично будут развиваться инвестиции в ЦФА, связанные с токенизацией реальных активов.

Директор по инновациям банка «Уралсиб» Дмитрий Гришин прогнозирует, что объем рынка ЦФА в ближайшие три года может достичь 500 млрд рублей. Аналитики отмечают, что рост осведомленности о ЦФА усилит интерес розничных инвесторов, что может вызвать лавинообразный рост, подобный тому, что наблюдался ранее на классическом фондовом рынке.

Токенизация реальных активов (RWA) – перспективное направление развития рынка ЦФА. Она делает неликвидные активы доступнее, снижает издержки и повышает прозрачность операций.

На российском рынке уже есть примеры токенизации: «Русал» разместил ЦФА с привязкой к стоимости алюминия, Сбербанк выпустил ЦФА на дизель, бензин и индекс какао.

Директор департамента глобальных рынков Сбербанка Александр Зозуля отмечает популярность токенизации долга и сырьевых товаров. Руководитель дирекции цифровых финансовых активов ВТБ Сергей Рябов заявил о планах выпускать ЦФА на недвижимость и драгоценные металлы.

По прогнозам, к 2030 году объем токенизированных активов на российском рынке может превысить 2 трлн ₽.

В условиях геополитических ограничений ЦФА могут стать эффективным инструментом для международных финансовых отношений. Использование ЦФА для расчетов с иностранными партнерами – альтернатива традиционным валютам.

Для интеграции российских ЦФА в международную систему необходимо решить технические и юридические вопросы. По оценкам экспертов, к 2030 году доля международных операций с использованием ЦФА может достичь 10-15% от общего объема внешнеторговых расчетов России.

Ключевые тренды развития рынка ЦФА на 2025-2030 годы:

1. Стандартизация технологий и обеспечение совместимости блокчейн-платформ
2. Гармонизация налогового режима
3. Расширение доступа к рынку для разных типов инвесторов
4. Развитие вторичного рынка и повышение ликвидности
5. Расширение токенизации реальных активов
6. Интеграция в международные финансы

Директор по инновациям Альфа-банка Денис Додон подчеркивает необходимость учета кредитных, рыночных и процентных рисков при работе с ЦФА. Эксперты сходятся во мнении, что риски на рынке ЦФА сопоставимы с классическими инструментами.

Для успешного развития компаниям необходимы комплексные решения, объединяющие технологические, финансовые и юридические аспекты. Платформы, предлагающие такие решения, обеспечивают клиентам конкурентное преимущество на рынке цифровых финансовых активов.

Платформа «Рефинанс» продолжает активно участвовать в формировании экосистемы цифровых финансовых активов.

Актуально! Именно сейчас есть возможность влиться в новую систему, чтобы не только сохранить ваш капитал, но и преумножить. Изучить деятельность компании и инвестировать можно по ссылкам ниже.

Подробнее о компании: Ссылка

Приобрести ЦФА можно здесь: Ссылка