Инфляция в июле: резкий рост тарифов
Госстат информирует о росте инфляции в первой неделе июля на 0,79%. Этот показатель является историческим максимумом для указанной период. Повышение регулируемых тарифов на ЖКХ с 1 июля стало основной причиной резкого подъема инфляции. Среднее повышение по стране составило 11,9%, а в некоторых регионах достигло 14–15% (см. от 6 июля).
Министерство экономики подсчитало, что без воздействия тарифов инфляция в указанной неделе была бы минимальной. Эффект от индексации тарифов составил около 0,75 процентных пункта (п. п.), что свидетельствует о том, что практически вся недельная инфляция произошла из-за тарифов. Рост тарифов затронул водоснабжение (14,9%), отопление (13,8%), электроэнергию (13%) и газ (13,5%). Увеличение платы за жилье составило всего лишь 1,4%, что соответствует прогнозам.
Доля ЖКУ в потребительской корзине к 2025 году, по данным аналитиков, составляет около 8% (5,7% — коммунальные услуги, 2,3% — жилье). В связи с индексацией возможно временное увеличение инфляционных ожиданий. Однако тарифы в 2025 году будут составлять лишь 14% в структуре инфляционных ожиданий (при диапазоне 9–27%), их вклад является значимым, но не ключевым.
Власти, возможно, вернулись к стратегии повышения тарифов в ЖКХ с 2020 года и планируют сохранить ее до 2026 года. Согласно расчетам, вклад всех регулируемых цен в инфляцию в 2024–2025 годах оценивается примерно в 2 п. п. (см. график).
Ставка Центробанка России в настоящее время составляет 20% и отчасти объясняется индексацией в июле. Однако ЦБ подтвердил готовность к снижению ставок. Сложности могут возникнуть из-за индексации тарифов, которая может затруднить достижение цели по инфляции в 4% в 2026–2028 годах. Опыт говорит о том, что низкую инфляцию можно достигнуть даже при повышении административно регулируемых цен, если соблюдается строгая денежно-кредитная политика и отсутствуют вторичные эффекты, а также важен не только уровень ставки, но и устойчивый курс.
