Рейтинг доходных корпоративных облигаций 2026: куда вложить, чтобы заработать больше

С конца октября 2025 рынок живет в парадигме мягчения ДКП: ключевая ставка ЦБ была снижена до 16,5% годовых (решение от 24 октября). Кривая ОФЗ развернулась вниз, но «кредитная премия» в корпоративном сегменте сохранилась. По состоянию на 1 ноября доходность индекса гособлигаций была около 14,7% годовых, корпоративного индекса — около 16,7% при дюрации от одного года. Максимум доходности давали выпуски от 3 до 10 лет; короткие выпуски до 1 года торговались у нижней границы диапазона.

Ключевые тренды на 2026 год:

• Доходности остаются привлекательными: совокупный доход длинных ОФЗ и корпоративных бондов с фиксированным купоном в 2025 достигал высоких значений, однако базовый сценарий на 2026 — умеренное снижение доходностей при сохранении премии за кредитный риск.
• Рефинансирование корпоративного долга — драйвер: в 2026 предстоит погасить/переразместить порядка 4,9 трлн ₽ рублевых и валютных бондов. Конкуренция за ликвидность усилится, а кредитный риск — ключевой фактор ценообразования.
• Сегменты‑фавориты: корпоративные облигации высокого и среднего кредитного качества с фиксированным купоном и срочностью от 3 лет; для защиты от сюрпризов ставки — доля флоатеров.

Вывод для инвестора: 2026 — год возможностей, где доходность облигаций в корпоративном сегменте может превышать 20% годовых, но ценой повышенного кредитного и ликвидного риска. Фокус — фиксированные купоны, качественные эмитенты и дисциплина риск‑менеджмента.

📌 Важно: Несмотря на снижение ключевой ставки, навес рефинансирования и переоценка кредитного риска удерживают премию в корпоративных бумагах. Доходности могут оставаться высокими, но вероятность дефолтов и ценовых просадок выросла.

Преимущества:

• Потенциально более высокая купонная доходность относительно ОФЗ и депозитов Сбербанка, ВТБ, Альфа‑Банка и других крупных игроков.
• Пространство для полной доходности: реинвестирование купонов + возможное сужение кредитных спредов при стабилизации премии за риск.
• Гибкость структуры: фиксированные купоны (удобно «фиксировать ставку») и флоатеры (привязка к RUONIA/ключевой ставке) для защиты от волатильности.

Когда оправдано:

• Горизонт 1–5 лет, желаемый доход выше инфляции/ключевой ставки и готовность принять умеренный кредитный риск.
• Цель: «получать сейчас» за счет высоких купонов и часть — «заработать на цене» при дематериализации спредов.

Формальные критерии отбора: доходность/рейтинг/ликвидность/дюрация/налог. Сопоставляйте ожидаемую доходность до погашения (YTM) с рейтингом, сроками погашения и задачей портфеля.

📌 Важно: Не инвестируйте только ради «высокой доходности». Сверяйте YTM с кредитным рейтингом и вашим горизонтом. Доход без управляемого риска — миф.

Методика подбора:

• Публичные котировки Московской биржи: берем доходность по последней сделке и актуальную цену; проверяем НКД.
• Рейтинги: используем национальные шкалы АКРА/«Эксперт РА»/НКР; предпочтение — выпуск/эмитент не ниже A-/ruA-.
• Дюрация ≥182 дней, фиксированный купон, приоритет — прозрачная отчетность и понятный бизнес‑профиль.
• Ликвидность: средний дневной оборот, наличие маркетмейкера, величина спрэда bid/ask.

Таблица носит демонстрационный характер. Перед сделкой обновите цену, НКД, рейтинги и события эмитента (офферты, ковенанты, корпоративные новости).

📌 Важно: Значения в таблице отражают рынок на ноябрь–декабрь 2025. Перед покупкой проверьте последнюю котировку, НКД, рейтинг выпуска/эмитента, наличие оферт и корпоративные события.

Определения:

• Купонная ставка — фиксированный процент от номинала (обычно 1 000 ₽), выплачивается по графику.
• Текущая доходность — купон/текущая цена.
• Доходность до погашения (YTM) — годовая ставка, которая дисконтирует все купоны и погашение к текущей цене, учитывает НКД.
• Накопленный купонный доход (НКД) — часть купона, «накопленная» с последней выплаты; покупатель платит цену + НКД, но затем получает полный купон.

Как считать YTM (упрощенно):

• Для облигации с фиксированными купонами используйте финансовую функцию YIELD (Excel), или решайте уравнение: цена = сумма PV купонов + PV номинала.
• Пример (ГК «Самолет», RU000A104JQ3): номинал 1 000 ₽, купон 26% 2 раза в год (по 130 ₽), цена ~1 020,4 ₽, НКД ~59,12 ₽, срок ~2,3 года до погашения. Подстановка в YIELD даёт YTM около 25,3% годовых при выплатах 2/год.
• Пример «Петроинжиниринг» (RU000A103RL9): купон 9,75% (4/год), цена ~941,6 ₽, срок ~0,7 года. YTM ~18,2%. Короткая дюрация уменьшает процентный риск, но снижает потенциал роста цены.

Практически:

• Сравнивайте YTM с альтернативами: длинные ОФЗ, депозиты топ‑10 банков, флоатеры.
• Учитывайте реинвестирование купонов: если купоны ежемесячные/квартальные, реальная полная доходность зависит от ставки реинвеста.
• Проверяйте оферты/пут-опционы: YTM до ближайшей оферты (Yield to Put) может отличаться от YTM до погашения.

📌 Важно: YTM — ориентир, а не обещание. При волатильности ставок, офертах, повышенной вероятности дефолта и низкой ликвидности фактическая доходность может отличаться. Моделируйте стресс‑сценарии.

Национальные шкалы:

• AAA/AA/A/BBB/BB/B… на «ru»‑шкалах отражают относительную надежность в границах РФ. Префиксы: ruA+, A (RU), A-.ru — разные агентства, единая логика порядка.
• Рейтинг эмитента — общий кредитный профиль компании; рейтинг выпуска — может быть выше/ниже из‑за субординации, обеспечения или ковенантов.

Практические правила:

• ≥AA/AAA — высоконадежные облигации; A/A+ — средне‑надежные; ниже A- — спекулятивный уровень (повышенная доходность и риск).
• Для стратегии «высокодоходные облигации 2026» оптимальный компромисс: выпуски A/ruA с дисконтом к ОФЗ и адекватным покрытием долга.

Что смотреть в отчетности:

• Показатели долговой нагрузки (Net Debt/EBITDA, DSCR), свободный денежный поток, сроки крупных оферт/погашений, структуру залогов, государственную поддержку.
• Корпоративные события: суды, сделки M&A, изменение гарантий, конвертации долга.

📌 Важно: Рейтинг — не гарантия. Всегда проверяйте последние релизы агентств, ковенанты выпуска и календарь рефинансирования эмитента.

• Риск дефолта: повышенная долговая нагрузка, отрицательный операционный денежный поток, короткий «короткий» долг при узком доступе к рынку — тревожные маркеры. Следите за дата‑триггерами (оферты, ковенанты), особенно в периоды пиковых погашений.
• Ликвидность: измеряйте по среднему обороту торгов и спрэду bid/ask. Наличие маркетмейкера у Мосбиржи — плюс. Низкая ликвидность повышает издержки выхода.
• Процентный риск: длинная дюрация усиливает чувствительность к изменениям ключевой ставки и геополитике. В долгих бумагах ценовые колебания могут достигать десятков процентов.
• Риск оферт/субординации: пут‑оферты сокращают реальный горизонт; субординированные выпуски несут больший риск в случае реструктуризации.
• Операционные риски у инвестора: ошибка цены/объема, неверный учет НКД, налогов.

Как снизить риски:

• Диверсифицируйте по эмитентам/срокам/типам купона.
• Лимиты на одного эмитента 5–10% портфеля; стоп‑лосс и уровни пересмотра.
• Доля кэша/флоатеров для гибкости.

📌 Важно: Высокая доходность — плата за риск. Дисциплина, диверсификация и контроль ликвидности обязательны. Не концентрируйте позиции в одном секторе/эмитенте.

Сценарий A — Консервативный доход

• 40–60% портфеля: корпоративные облигации AA–A+ c фиксированным купоном, срочность 2–4 года; часть — флоатеры топ‑эмитентов для защиты от сюрпризов ставки.
• Целевой доход: 14–20% годовых при низкой волатильности цены.
• Примеры: крупные инфраструктурные и квазигосударственные имена, качественные эмитенты электроэнергетики/транспорта.

Сценарий B — Сбалансированный доход + рост

• 40% ОФЗ/высоконадежные корпоративные, 40% корпоративы 2-го эшелона (A/ruA), 20% — спекулятивные выпуски с высоким купоном.
• Цель — >18–22% годовых при умеренной волатильности.
• Примеры сочетаний: ГТЛК (AA-), «Селигдар» (ruA+), «Биннофарм» (ruA) + один‑два «высококупонных» выпуска с контролем позиции.

Сценарий C — Агрессивный доход

• Основной упор — вторичные высокодоходные эмиссии, длинные фиксированные корпоративы и первичные размещения с купоном >20%.
• Активное управление, тактика фиксации прибыли/стресс‑лимиты, частая ребалансировка.
• Цель — 20–25%+ годовых, но с высокой амплитудой PnL.

Ребалансировка:

• Ежеквартально сверяйте YTM портфеля и кредитные события; при отклонении структуры на 5 п.п. — ребалансируйте.
• Фиксируйте цель по просадке (10–15%) и триггеры для сокращения рисковых позиций.

📌 Важно: Определите допустимую потерю заранее и автоматизируйте правила ребалансировки. Эмоции — главный враг высокодоходной стратегии.

Цель диверсификации — снизить несистематический риск эмитента и «сгладить» кэш‑флоу.

Примеры распределения:

• «Умеренный», 1 000 000 ₽:
  • 50% ОФЗ/квазигос, 30% корпоративы A–AA, 15% корпоративы A-/BBB, 5% спекулятивные.
  • Ожидаемая доходность: 15–18% годовых; дюрация — 2–3 года.
• «Доход + рост»:
  • 30% длинные ОФЗ, 40% корпоративы с фиксированным купоном (3–5 лет), 20% первичные размещения, 10% флоатеры/краткосрочные.
  • Цель: 18–22% годовых.

Распределение по секторам:

• Инфраструктура/транспорт, электроэнергетика, лизинг, добыча/металлургия, фармацевтика. Избегайте доминирования одного сектора >25–30%.

📌 Важно: Диверсифицируйте по срокам (лестница погашений), по типу купона (фикс/плавающий), по валюте (если используете), и по офертам.

Где торговать:

• Московская биржа (основной режим), внебиржевые сделки через брокера, ПИФы/БПИФы облигаций как альтернатива.

Комиссии:

• Комиссия брокера часто 0,03–0,1% от объема + биржевой/депозитарный сбор. На маленьких чеках комиссии «съедают» доход.
• Рекомендация: минимальная позиция от 50–100 тыс. ₽, чтобы транзакционные издержки были <0,2–0,3% на вход/выход.

Ликвидность:

• Смотрите книгу заявок: спрэд <0,5–1,0% — комфортно, >2% — риск проскальзывания.
• Маркетмейкер и среднедневной оборот — ключ к управляемому выходу из позиции.

Налоги — см. отдельный раздел; брокер по умолчанию налоговый агент.

📌 Важно: Высокая доходность часто соседствует с низкой ликвидностью. Всегда проверяйте спрэд и оборот до выставления заявки.

НКД:

• Покупая облигацию между купонными датами, вы платите цену + НКД. При выплате купона вы получаете весь купон и «возвращаете» себе НКД. В расчет доходности учитывайте этот цикл.

НДФЛ:

• Купоны и разница между ценой продажи/погашения и покупкой облагаются НДФЛ (для физлиц‑резидентов) по ставке 13%/15% (ст. 224 НК РФ; прогрессия — сверх 5 млн ₽ совокупного дохода).
• Брокер — налоговый агент: удерживает НДФЛ при выплате купона и при закрытии позиции (ст. 214.2 НК РФ).
• Убытки по ценным бумагам могут уменьшить налоговую базу по операциям с ценными бумагами (ст. 220.1 НК РФ). Храните брокерские отчеты.

ИИС:

• Тип А: вычет 13% от взноса, до 52 000 ₽ в год (взнос до 400 000 ₽), сроки владения — 3 года.
• Тип Б: освобождение инвестиционного дохода от НДФЛ при закрытии счета после 3 лет.
• Облигации российских эмитентов допускаются на ИИС (ограничения — по перечню брокера/биржи). С 2024 действуют обновленные правила ИИС — уточняйте у брокера.

Юридическая база:

• ФЗ № 39‑ФЗ «О рынке ценных бумаг» — статусы выпуска и раскрытие информации.
• ГК РФ — обязательства и порядок исполнения.
• НК РФ — порядок налогообложения купонов и доходов по ценным бумагам.

💡 Пример:
Покупка 10 облигаций по 1 020 ₽ с НКД 60 ₽:
- Затраты: (1 020 + 60) × 10 = 10 800 ₽
- Купон через месяц: 130 ₽ × 10 = 1 300 ₽; брокер удержит НДФЛ 13% с купона (169 ₽), на руки 1 131 ₽. НКД фактически «вернулся» в составе купона.

📌 Важно: Налоговое законодательство меняется. Перед сделкой проверьте актуальные ставки/льготы и проконсультируйтесь с налоговым специалистом.

• Календарь 2026 перегружен: ожидаемый объем оферт/погашений — около 4,9 трлн ₽. Эмитенты второго/третьего эшелона будут конкурировать за ликвидность, предлагая премию к купону.
• Что отслеживать: крупные погашения и оферты эмитентов в ваших портфелях; график первичных размещений; заседания Банка России по ставке; отчетности по МСФО/РСБУ; новости о господдержке/залоге.
• Практика:
  1. Сформируйте персональный календарь: ISIN, дата купона, оферты, погашение.
  2. Пометьте «критические недели» с пересечением крупных оферт по нескольким эмитентам.
  3. За 30–45 дней до оферты — пересмотрите позицию: держать/выходить/увеличивать.

📌 Важно: В периоды пиковых погашений ликвидность может уходить в первичные размещения. Доходности растут, спрэд расширяется — будьте готовы к более долгому исполнению заявок.

1. Обновить котировку и НКД на момент сделки.
2. Проверить рейтинг эмитента и выпуска (АКРА/«Эксперт РА»/НКР).
3. Оценить дюрацию и чувствительность к ставке.
4. Проверить даты погашения, оферт, ковенанты, субординацию.
5. Оценить ликвидность: оборот, спрэд, наличие маркетмейкера.
6. Посчитать YTM/YTP и сценарии реинвестирования купонов.
7. Проанализировать отраслевые и макрориски (ставка, геополитика).
8. Ограничить долю эмитента/сектора (5–10%/до 30%).
9. Уточнить комиссии, налоги, режим ИИС.
10. Определить exit‑стратегию и триггеры пересмотра.

📌 Важно: Оформите инвестиционную идею письменно: цель по доходности, риск‑лимит, горизонт, сценарий выхода. Это снижает эмоциональные ошибки.

• Можно ли получить >20% в 2026?
  Да, но в сегменте корпоративов A/AA с фиксированным купоном это чаще «полная доходность» при благоприятном рынке. Премия сопровождается риском.
• Нужно ли держать до погашения?
  Не обязательно. Длинные бумаги могут дать существенный прирост цены при снижении ставок. Но для снижения риска волатильности — держите до оферты/погашения.
• Как оценить риск дефолта?
  Смотрите Net Debt/EBITDA, DSCR, свободный денежный поток, график рефинансирования, качество залогов, историю эмитента, рейтинги.
• Стоит ли участвовать в первичных размещениях?
  Да, если эмитент понятен, а купон отражает кредитный риск. Первичка в начале 2026 может предлагать привлекательные ставки.
• Что важнее — купон или YTM?
  YTM, потому что учитывает цену, НКД и сроки. Но частые купоны повышают удобство реинвестирования.

📌 Важно: Обновляйте ответы по мере изменения рыночных условий и регуляторных норм. Рынок облигаций — «живая система».

• Проверка параметров: ISIN, номинал, даты купонов/оферт/погашения, размер купона, НКД, рейтинг выпуска и эмитента. Сверяйте по нескольким независимым источникам (биржа, рейтинговые агентства, раскрытие эмитента).
• Операционные ошибки: неверный объем заявки, цена «по рынку» в неликвидном стакане, пропуск комиссии/налога в расчетах, путаница с лотом/номиналом.
• Контрольные процедуры:
  • Правило «двух глаз»: перепроверка ордера перед отправкой.
  • Лимиты брокера и алерты по цене/доходности.
  • Тестовый небольшой ордер в неликвиде перед основным входом.

📌 Важно: Одна ошибка в ISIN или цене может обнулить прибыль. Проверяйте все ключевые параметры до подтверждения сделки.

• Корпоративные облигации с фиксированным купоном остаются центром стратегии 2026. Доходность облигаций в качественных A/AA выпусках может быть сопоставима с 20–23% полной доходности при грамотном реинвестировании и снижении спредов.
• «Второй эшелон» (A/A-) — источник премии, но нужен жесткий риск‑менеджмент: лимиты, диверсификация, мониторинг событий.
• Длинные ОФЗ — компонент «рост цены + купоны», но риск волатильности выше; добавляйте флоатеры для сбалансированности кэш‑флоу.
• Подготовьте «боевой лист»: обновите таблицу выпусков, примените чек‑лист, просчитайте налоги/комиссии, задайте лимиты на просадку.
• Держите ликвидный резерв под первичные размещения и возможные дислокации в периоды рефинансирования.

📌 Важно: Высокая доходность доступна, но требует системного подхода: рейтинги, ликвидность, календарь рефинансирования и прозрачные правила риск‑менеджмента. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.