Составляющие январского повышения цен
Руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования Россельхозбанка Максим Петроневич считает, что на февральском заседании совет директоров Банка России оставит ключевую ставку без изменений — на уровне 16%.
Аналитик отмечает, что январский рост потребительских цен почти на 2% не дает регулятору достаточных оснований для ужесточения денежно-кредитной политики.
Динамика инфляции и последствия для монетарной политики
По оценке эксперта, около половины месячного прироста инфляции объясняется разовыми и временными факторами. В числе таких факторов названы изменения цен на плодоовощную продукцию, изменение тарифов на общественный транспорт и единовременное влияние НДС на стоимость ряда услуг и товаров: коммунальные услуги, туризм, бензин, автомобили и алкоголь.
Вторая часть прироста связана с увеличением НДС и изменениями правил применения упрощенной и патентной систем налогообложения. Точный вклад этих факторов сейчас трудно определить, поскольку степень «проникновения» НДС в ценообразование в 2026 году отличается от ситуации 2019 года.
Также отмечено, что в декабре 2025 года бизнес сдерживал месячный рост цен на уровне 0,3%, что могло привести к более заметной индексации в начале 2026 года.
Прогноз Россельхозбанка на конец 2026 года
Несмотря на январский всплеск, общий тренд на замедление инфляции сохранился. Скользящие годовые темпы инфляции увеличились до 6,4% с 5,6% на конец декабря 2025 года, но остались ниже уровня ноября, когда показатель составлял 6,6%.
Второе заседание совета директоров по ключевой ставке запланировано на 20 марта. К этому сроку у регулятора, по мнению аналитика, будет более полная картина драйверов инфляции за январь и февраль.
В случае продолжения замедления инфляции в соответствии с прогнозом Банка России возможно возобновление снижения ключевой ставки.