Успешное первое полугодие 2025 года на рынке доверительного управления
Первое полугодие текущего года знаменовалось успешным периодом для сферы доверительного управления. Основным движущим фактором становилось управление средствами корпоративных клиентов и пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов, а также розничные портфели инвестиционных фондов. Несмотря на пересмотр темпов снижения ключевой ставки Центральным банком и ужесточение его позиции, участники рынка ожидали увеличения активов, хотя при этом прогнозировали замедление темпов притока новых средств от розничных клиентов.
Согласно оценкам агентства "Эксперт РА", общие активы 41 управляющей компании, представившей свои данные, достигли 11,5 трлн рублей, что составляет приблизительно 39% от общих активов всех управляющих компаний по данным Центрального банка (29,7 трлн рублей). За отчетный период активы, находящиеся под управлением 37 управляющих компаний, представивших данные в начале года, увеличились на 12,5%, достигнув отметки в 11 трлн рублей. Этот рост был сопоставим с увеличением выручки всех компаний по данным Банка России (12,9%).
Один из основных факторов роста активов было индивидуальное управление средствами корпоративных клиентов. За первое полугодие активы данной сферы управления, находящиеся под контролем управляющих компаний, увеличились на 37%, достигнув отметки в 1,48 трлн рублей. Глава управляющей компании "Промсвязь" Владимир Сердюков объяснил такой значительный рост активов притоком средств со стороны клиентов, а также переоценкой. Портфели корпоративных клиентов имеют умеренно консервативную направленность с доминированием облигаций. "За первое полугодие облигации приносили прирост около 15% годовых из-за смягчения денежно-кредитной политики Центрального банка", - пояснил господин Сердюков.
Значительными темпами увеличились пенсионные резервы негосударственных пенсионных фондов (на 20%, достигнув 1,34 трлн рублей) и активы розничных фондов (открытых и биржевых ПИФов - увеличение на 16,8%, достигнув 1,36 трлн рублей). В отношении пенсионных резервов почти половину прироста обеспечила управляющая компания "ТКБ Инвестмент Партнерс" (рост в 2,5 раза, достигнув 170 млрд рублей). По мнению генерального директора компании Дмитрия Тимофеева, увеличение произошло в основном за счет притоков в рамках программы долгосрочных сбережений. К середине 2025 года привлеченные средства в рамках этой программы превысили 414 млрд рублей по данным Центрального банка.
Рост активов розничных фондов в первую очередь был обеспечен притоком новых средств. По данным Investfunds, за полугодие чистые притоки в такие фонды составили 282 млрд рублей. Директор по рейтингам инвестиционных компаний "Эксперт РА" Диана Сергиенко отметила, что притоку средств в открытые фонды способствовали ожидания инвесторов по поводу возможного роста доходности облигационных фондов на фоне возможного снижения ключевой ставки.
Однако не все секторы показывают положительную динамику. В частности, активы индивидуального управления физическими лицами снизились на 0,3%, достигнув 1,2 трлн рублей, а у страховых компаний резервы сократились на треть, до 214 млрд рублей. Глава управляющей компании "Альфа-Капитал" Ирина Кривошеева объяснила негативный результат в сфере управления физическими лицами влиянием изменения курса валют. "Традиционно клиенты этого сегмента держат значительную часть портфелей в валютных инструментах, и укрепление рубля в первой половине года на почти 30% снизило рост и приток новых средств", - отметила она. "Чистое привлечение в доверительное управление за полугодие составило 80 млрд рублей". Снижение активов, переданных от страховых компаний, по мнению Дмитрия Тимофеева, может быть связано с выводами по закрытию стратегий по страхованию жизни, при этом новые средства от продаж Накопительного Страхования Жизни страховые компании оставляли у себя.
УК и перспективы рынка активов
Несмотря на стабильные темпы увеличения активов, доходы УК росли более медленно. В течение первого полугодия выручка от деятельности крупнейших УК увеличилась на 7%, достигнув отметки в 49 млрд рублей по сравнению с прошлым годом. Это частично связано с падением продаж акций и облигаций во второй половине 2024 года. Вместе с денежными фондами управляющие активно продавали облигации ПИФов, которые, по словам главы УК "Первая" Андрея Бершадского, более выгодны, чем фонды денежного рынка. Следовательно, оно принесет положительный эффект на доход.
Оценивая будущие перспективы, участники рынка высказывают осторожные мнения из-за снижения ключевой ставки Центробанка. Частные инвесторы стали одними из первых, кто отреагировал на событие, что привело к снижению притока средств в розничные фонды в сентябре на 2,5 раза ниже, чем в августе, став самым неудачным результатом за последние пять месяцев. "Изменение траектории снижения ключевой ставки оказало негативное влияние на рынок акций. Мы наблюдаем небольшие оттоки из наших акционных стратегий и ПИФов", - заявил руководитель департамента портфельных инвестиций "ВИМ Инвестиции" Сергей Дюдин. По словам Ирины Кривошеевой, во второй половине года рост активов будет продолжаться за счет притока средств в розничные фонды и альтернативных инвестиций, таких как фонды недвижимости и направление pre-IPO.