Рост спроса на страхование ответственности директоров в России: причины и перспективы

Интерес к страхованию D&O в России значительно возрос за последние годы из-за активизации регуляторов, увеличения коллективных исков и судебных разбирательств. Компании, выходящие на фондовый рынок, также все чаще обращаются за полисами. Что представляет собой это страхование сейчас и каковы его перспективы — читайте в материале «Ъ-Review».

В 2019 году в сфере D&O-страхования произошел громкий спор между бывшими владельцами Промсвязьбанка (ПСБ) и компанией «Ингосстрах». Договор страхования ключевых менеджеров банка был заключен в 2014 году и многократно продлен. Возник судебный спор по последнему договору, охватывающему период с 1 декабря 2017 по 30 ноября 2018 года с предельной суммой ответственности $100 млн, позже продленный до 31 января 2019 года. Судебное разбирательство длилось пять лет, исходя из которого страховщик был освобожден от выплат на 6,1 млрд рублей.

Процесс стал демонстрацией того, как директора могут рассчитывать на защиту при судебных разбирательствах и привлечение внимания страховщиков.

В средних 90-х начал формироваться рынок страхования ответственности директоров и должностных лиц в России. Первым клиентом в 1996 году стал «Вымпелком». На протяжении долгого времени сегмент оставался специализированным, а судебные решения были крайне ограниченными. В группе компаний SL Group уточняют: D&O не является тем же, что и банковская гарантия, предназначенная для возмещения убытков, причиненных директорами. Это обеспечивает поддержку владельца бизнеса, но основное назначение заключается в защите интересов директора.

В 2020 году тарифы на страхование D&O начали повышаться из-за пандемии, усиления условий рынка и увеличения числа IPO. По словам руководителя отдела страхования корпоративной ответственности и финансовых рисков в «Абсолют Страховании» Алины Растошинской, сборы страховщиков составили около 2,7–3 млрд руб. Однако в 2021 году рост цен и рынка замедлился: андеррайтеры стали более осторожными в принятии рисков из-за увеличения числа исков и потребностей в возмещении убытков среди топ-менеджмента. По данным адвокатского бюро ЕПАМ, количество судебных дел по взысканию убытков увеличилось до 1072 в 2021 году по сравнению с 782 в предыдущем году.

Разрешение таких вопросов обычно требует примерно трех-пяти лет, поэтому они оказывают отсроченное воздействие на возможные страховые выплаты.

В 2022 году отрасль перешла в новый этап из-за санкций, ухода иностранных страховых компаний и ограничений перестрахования. Объем контрактов увеличился из-за адаптации глобальных страховых программ к новым требованиям в России и роста спроса на D&O-полисы с опцией "периода обнаружения", которые защищают бывших топ-менеджеров от возможных исков, связанных с их управленческими решениями в России. Стоимость страховки увеличилась на 5–10% за год, а количество исков снизилось до 879, при этом размер исковых требований вырос в четыре раза.

В 2023 году из-за локализации бизнеса, санкций владельцев компаний, а также из-за деятельности регуляторов и прокуратуры количество заключенных контрактов увеличилось на 20–30%. Вследствие ужесточения налоговых проверок, корпоративных конфликтов и банкротств акционеры стали строже к ошибкам топ-менеджмента. К 2024 году объем рынка достиг 5 млрд рублей, количество заключенных контрактов превысило 1 тыс., а количество заявленных убытков составило около 30. По данным страхового брокера Remind, рынок почти вернулся к уровню до кризиса, и часть компаний, отказавшихся от D&O в 2022–2023 годах, снова к нему вернулась.

В 2025 году рынок вошел в фазу "софт-маркета": продления сопровождаются скидками, лимиты по ряду программ увеличиваются. В конце года можно ожидать увеличение сборов до 6,5–7 млрд рублей при относительно спокойной судебной практике, считают в "Абсолют Страховании".

Продукт административной ответственности является достаточно консервативным, отмечает руководитель по корпоративному страхованию посредника Mains Владимир Андрюкин. Этот контракт обеспечивает покрытие расходов на защиту в суде, включая оплату услуг адвокатов, издержки на расследование обстоятельств ущерба, судебные издержки и даже внесение залога. Кроме того, в страхование могут входить затраты на восстановление деловой репутации и возвращение за границу. Также документом может быть охвачены дела, связанные с ценными бумагами (если компания является их эмитентом), наследством и даже инциденты, приводящие к самоубийству (корпоративные инциденты). Но в настоящее время наиболее значимые риски — это риски банкротства и подсудимости руководителей, добавляет специалист.

Застраховать себя могут работники компании, начиная от руководителей подразделений и заканчивая исполнительными директорами, членами совета директоров и независимыми директорами. Это, обычно, должности, обладающие правом подписи в компании и оказывающие воздействие на ее функционирование в целом.

«Важно подчеркнуть, что D&O выполняет функцию защиты руководителей, а не самой компании. Для активации полиса D&O необходимо указать конкретного руководителя, ответственного за ущерб, или обратить претензию к конкретному лицу», — подчеркивает Владимир Андрюкин.

Многие считают, что D&O также покрывает ответственность компании за качество своих услуг, но это неправильное представление. Это различные виды страхования, подчеркивает специалист.

Суть заключается в том, что полис может возмещать разнообразные расходы на защиту директора или топ-менеджера, если они не исключены. Обычно это означает отсутствие покрытия исков, возникших до заключения договора, исключение требований по ущербу окружающей среде, получение взятки, умышленное повреждение, личные гарантии вне зоны ответственности, убытки третьим лицам вне рабочего времени и умышленные действия. Также стоит отметить, что страхование не распространяется на случаи, когда директор объявлен виновным в уголовном преступлении — в этом случае все выплаты защитнику должны быть возвращены. «В прошлом вносились дополнительные ограничения, связанные с пандемией, киберрисками и экономическими санкциями. Сейчас они не актуальны», — уточняют в SL Group.

Кроме того, страхование D&O может быть полезным даже для небольших компаний, отмечает Екатерина Серова, директор по рейтингам инвестиционных компаний «Эксперт РА». Это обеспечивает защиту от ошибок в управлении и подчеркивает высокий уровень управленческих навыков, укрепляя доверие со стороны партнеров и контрагентов. В России пока мало малых и средних предприятий интересуются подобной страховкой.

«В настоящее время D&O является неотъемлемой частью “соцпакета” топ-менеджмента, особенно в крупных и средних российских компаниях и бывших международных организациях. Учитывая изменения в геополитике и экономике как в России, так и в мире, активизацию предпринимательской деятельности в условиях санкций и глобальной неопределенности, изменения в поставочных цепочках, обновление и усиление требований к руководителям в кризисный период для многих фирм, необходимость соблюдения не только законодательства, но и умения реагировать на кризис, мягкие навыки, учет ESG-принципов и другие факторы, интерес к данному продукту постепенно увеличивается», — подчеркивает Алина Растошинская.

Если рассматривать рыночную капитализацию компаний, включенных в индекс Мосбиржи (42 трлн рублей), и применять критерий существенного значения в 10% согласно КоАП, то наименьшая сумма, которая потенциально может быть охвачена страхованием, равна приблизительно 4 трлн рублей,

Отзывы старшего аналитика финансовых организаций в НРА, Айназ Хайруллина, отличаются от действительности.

С уходом иностранного перестрахования доступные средства в настоящее время ограничиваются суммой до $50 млн за один контракт (при участии всех российских страховых компаний), в то время как ранее эти суммы могли превышать $100 млн. "Фактически страхователь сейчас может рассчитывать только на $25-30 млн. Однако, даже при таком сокращении, будет трудно привлечь достаточное количество перестраховщиков. В среднем компании закупают покрытие не более $10 млн", - заключает Владимир Андрюкин.

Анализ Remind на основе опроса десяти крупнейших страховых компаний, работающих на данном рынке, показывает, что соотношение публичных и непубличных компаний среди покупателей D&O составляет 35% и 65% соответственно. Большие компании, "не затронутые определенными рисками", предпочитают покупать лимиты от 1 до 2,5 млрд рублей, отмечает Алина Растошинская. Компании, которые имеют листинг на бирже, страхуются с более высоким лимитом - от 5 до 7 млрд рублей.

Множество факторов влияют на стоимость полиса - страховая сумма, размер компании, вид деятельности, финансовая стабильность, наличие листинга, деловая репутация, уровень судебных процессов и другие, подчеркивает директор корпоративного страхования в "СберСтраховании", Зара Геворкян.

В зависимости от этих факторов, стоимость полиса может составить от 0,4% до 9% от страховой суммы. В среднем, это около $5-10 тыс. за каждый $1 млн покрытия, утверждает Владимир Андрюкин.

Согласно исследованию компании "СберСтрахование", объем рынка D&O в настоящее время оценивается примерно в 5–5,5 миллиарда рублей. За последние три года особенно важным стал вопрос рисков, связанных с изменениями в структуре акционерного капитала, контроля и смены владельца компании. "Множество рисков связано с перенесением бизнеса — изменением юрисдикции материнских компаний, выходом на биржу или, наоборот, снятием акций с зарубежных рынков и ориентацией на новые секторы",— поясняет Зара Геворкян.

Особый интерес к данной сфере проявляют публичные организации и компании, готовящиеся к IPO. Большие игроки на рынке ВЭД и компании, привлекающие инвестиции, также страхуют ответственность руководства. Часто это обязательное требование инвесторов перед вложением средств»,— отмечает специалист.

Несколько лет назад, до 2022 года, в этой нише действовали 12 компаний, включая зарубежные. Однако после этого четыре иностранных игрока остановили свою деятельность в России, сохраняя обязательства по текущим полисам. В настоящее время 84% рыночных премий контролируют четыре отечественных страховщика — «АльфаСтрахование», ВСК, «Ингосстрах» и СОГАЗ, согласно исследованию Remind. Отличительной чертой этого сегмента является значительная роль посредников: около 70% сделок заключается через страховых брокеров.

«Сегодня уровень убыточности по D&O, хоть и остается на уровне, приемлемом для страховщиков, постепенно увеличивается, поэтому следует ожидать пересмотра условий страхования на рынке, а также рискового аппетита у андеррайтеров — это естественный процесс для любого вида страхования»,— предупреждают в SL Group.

В настоящее время на рынке все чаще упоминается внедрение российских реалий и законодательства в вординг (от англ. wording — использование специальных формулировок в текстах полисов), который исходит из западных стандартов. Это связано с особенностями самого полиса, который позволяет выбирать различные варианты территории страхования: Россия или весь мир. «Это территория, где возможно предъявление исков и требований, которые могут охватываться полисом. Из этого вытекает соответствующий нюанс, который ставит под вопрос обсуждения об адаптации. При соответствии вординга исключительно российскому законодательству покрытие по ряду рисков фактически сузится до территории России, так как законы разных стран сильно разнятся»,— объясняет Алина Растошинская.

Анна Абрамцева