Рубль укрепляется: аналитики прогнозируют курс 80 рублей за доллар в марте

Курс рубля во время февраля достиг максимального значения за полгода. Недавно 100 рублей за доллар считались нормой на валютном рынке, однако уже в марте аналитики утверждают, что российская валюта может укрепиться и достичь 80 рублей за доллар. Согласно их оценкам, текущий курс позволяет покупать иностранную валюту с долгосрочными перспективами, но вложение всей суммы сбережений в нее было бы ошибкой.

Во вторник "вечный фьючерс" на пару "доллар - рубль" опускался на минимуме до отметки 87,34 руб., следует из данных Мосбиржи. На межбанковском рынке и форекс-рынке курс доллара накануне проседал еще заметнее, опускаясь ниже 85 руб. Эти отметки соответствуют курсу августа 2024 года.

Главная причина укрепления рубля, идущего последние две недели, - отыгрывание валютным рынком позитивного новостного фона. "Поддержку рублю оказывают геополитика и оптимизм, связанный с налаживанием отношений с США, потенциальным восстановлением международной торговли, возвращением иностранного капитала в Россию", - поясняет ведущий аналитик "Цифра брокер" Наталия Пырьева. Однако обратная сторона медали такого укрепления - крайне легкая обратимость процесса вспять, если новостной поток изменится и инвесторы посчитают, что позитивных подвижек в геополитике не случится или их придется ждать долго.

Как это обычно бывает, любые улучшения в геополитической ситуации ведут к укреплению рубля и росту российских акций и облигаций. Инвесторы снижают оценку геополитической риск-премии за владение рублевыми активами. Кроме того, у многих инвесторов возрастают ожидания того, что возможно некоторое смягчение санкций и приток иностранного капитала на российский рынок (спекулянты обычно приходят первыми, затем могут вернуться прямые инвестиции в российскую экономику).

"На этих ожиданиях российские участники рынка могут закрывать длинные позиции по валюте и открывать длинные позиции по рублю, а экспортеры могут продавать валюту сегодня на опасениях, что завтра валюта будет дешевле", - говорит главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

По его оценке, при отсутствии прогресса или обратной эскалации в переговорах курс рубля может вернуться обратно в диапазон 90-100 руб. за долл. "В случае прогресса в переговорах России и США относительно урегулирования конфликта возможно дальнейшее укрепление рубля. Мы допускаем, что российская валюта может укрепиться до 80-85 руб. за долл. В случае активного притока иностранного капитала на российский рынок рубль может быть еще крепче", - прогнозирует Васильев. Конкретно же в марте российская валюта будет торговаться в диапазоне 82-92 руб. за долл., ожидает он. То есть диапазон крайне большой - как и почва для колебаний курса.

От крепкого рубля в первую очередь выигрывают компании-импортеры и потребители, которые могут покупать иностранные товары дешевле. Также при крепком рубле можно ожидать более быстрого замедления инфляции и более раннего начала цикла снижения ключевой ставки. В то же время слишком крепкий курс рубля невыгоден для бюджета и компаний-экспортеров.

По оценке Пырьевой, текущий курс рубля можно считать переукрепленным. "Бюджету такой курс невыгоден - на 2025 год заложен среднегодовой курс рубля 96,5 руб. за долл. при цене на нефть 69,7 долл. В январе нефть марки Urals торговалась на уровне 66,5 долл., а курс сейчас 86 руб. за долл.", - отмечает она.

При этом аналитик пока не ожидает, что финансовые власти будут вмешиваться в курсообразование, поскольку, вероятно, курс рубля вернется к более сбалансированным значениям в ближайшей перспективе. "Однако мы не исключаем, что вмешательство может произойти посредством отмены операций Банка России (ежедневная продажа юаней на 5,6 млрд руб. в рамках бюджетных операций. - ), еще больших снижений требований к продаже валютной выручки экспортерами", - допускает Пырьева.

С другой стороны, текущее укрепление рубля критичным для бюджета не является, считает Васильев. "Минфин на этот год заложил небольшой дефицит в 1,2 трлн руб., или 0,5% ВВП. Поэтому при необходимости министерство может пойти на расширение дефицита бюджета до 2-3 трлн руб.", - допускает эксперт.

По его словам, при улучшении геополитической ситуации можно ожидать снижения дисконта российской экспортной нефти к Brent, а также ускоренное замедление инфляции и более раннее снижение ключевой ставки. "Поэтому у Минфина в этом году при нормализации отношений с Западом, вероятно, будет хороший спрос инвесторов на ОФЗ для финансирования дефицита бюджета. Кроме этого, возможен приход иностранного капитала на рынок ОФЗ, что позволит Минфину занимать много и намного дешевле, чем сейчас", - заключает Васильев.

В настоящее время многие размышляют, не пора ли воспользоваться выгодным курсом валюты для будущих поездок за границу или инвестиций? "Текущая ситуация на валютных рынках представляет собой привлекательную возможность для долгосрочных покупок. На перспективе стоимость рубля будет подвергаться давлению из-за различия в уровне инфляции между Россией и странами, эмитирующими резервные валюты, что приведет к его дальнейшему ослаблению. Кроме того, инвестиции в рублевые активы кажутся привлекательными из-за высоких процентных ставок и возможности фиксации их на среднесрочный период", - отмечает руководитель аналитической службы банка "Зенит" Владимир Евстифеев.

"Мы всегда придерживаемся принципа распределения сбережений между несколькими валютами и покупки валюты в период укрепления рубля для разнообразия рисков в быстро меняющемся мире", - подчеркивает Пырьева. Одновременно специалист обращает внимание на то, что не следует принимать поспешные решения или следовать за возбужденным спросом. Так, резкий рост спроса на валюту может привести к ухудшению обменного курса и увеличению комиссий за операции по обмену, указывает Пырьева.