Рубль укрепляется вопреки прогнозам: взгляд на курс во второй половине октября

Начиная с курса 82,6 руб. за доллар в начале октября, российская валюта приближалась к отметке в 80 руб. к середине месяца, с небольшими колебаниями вниз, как показывают данные Банка России. В то время как курс американского доллара временами опускался ниже 80 руб. за последние две недели. Это контрастирует с сентябрем, когда рубль испытывал значительные провалы, что довело его к среднемесячному курсу 83 руб. за доллар (в летний период средний курс был ниже 80 руб.). Поэтому можно предположить, что будущее движение курса рубля, если оно произойдет, не будет легким и постоянным.

Аналитик Совкомбанка Михаил Васильев указывает, что укрепление рубля обусловлено общим низким спросом на валюту. Высокая ключевая ставка играет значительную роль в поддержании рубля. С учетом макроэкономической ситуации, жесткая монетарная политика способствует укреплению национальной валюты. Банк России последние месяцы снизил ключевую ставку с 21% до нынешних 17% годовых. Окончательное решение по ставке будет объявлено 24 октября, и остается вопрос, продолжится ли цикл понижения ставки. Предложение Минфина о повышении НДС с 20% до 22% с 2026 года может повлиять на инфляцию и, следовательно, на решения о ключевой ставке.

Высокая ключевая ставка стимулирует спрос на рубли, но замедляет потребительский, инвестиционный спрос и спрос на импорт (или валюту), по мнению Васильева. Экспортерам выгодно продавать валюту при высокой рублевой ставке, вместо того, чтобы занимать в рублях на текущие расходы. Низкий спрос на валюту для оттока капитала и выплаты внешних долгов остается, так как их ограничивают западные санкции и высокая рублевая ставка.

Однако, такая ситуация не может сохраниться долгое время. Старший аналитик УК "Первая" Наталья Ващелюк предполагает, что факторы, которые могут привести к ослаблению рубля, могут проявить себя во второй половине октября или позже. По ее прогнозу, рубль может ослабиться до уровня 90 руб. за доллар к концу 2025 года и около 100 руб. к концу 2026 года.

Повышение курса валюты является результатом восстановления экономической сферы и увеличения спроса на импорт. Уменьшение объемов продаж рубля Банком России в предстоящем году также будет способствовать ослаблению национальной валюты. Ожидается активное снижение ключевой ставки, начиная со второго квартала 2026 года, по базовому сценарию экспертов.