Укрепление рубля и его факторы влияния
Российская валюта находится в устойчивом положении, так как курсы доллара и юаня достигли новых минимумов относительно нее. Этому способствует сезонный фактор, вызванный высоким предложением со стороны экспортеров и низким спросом от импортеров, которые ведут до 50% платежей в рублях. При отсутствии усугубления геополитической ситуации и при сохранении строгой монетарной политики Банка России, курс доллара может снизиться до отметки в 75 рублей. В случае продолжения данного тренда, аналитики предполагают введение ограничительных мер, так как слишком сильный рубль может негативно сказаться на бюджете Российской Федерации.
На 29 мая курс доллара на внебиржевом рынке упал до 77,46 рублей, достигнув минимума с 15 мая 2023 года. Это на 2,4 рубля (3%) ниже уровня закрытия предыдущего дня. Курс китайского юаня также обновил двухлетний минимум, опустившись до 10,84 рубля за CNY. Даже после коррекции во второй половине дня, основные валюты остаются на уровне 1,2–1,3% ниже значений закрытия прошлой недели.
Укреплению рубля способствовал ряд факторов, главным из которых является стабильное снижение спроса на валюту на внутреннем рынке. По данным Центробанка, в апреле объем покупок иностранной валюты на рынках упал на 17%, достигнув 1,8 триллиона рублей, минимума с момента прекращения торгов долларом и евро на Московской бирже в июне 2024 года. Особенно сильно снизились покупки доллара, падение составило почти 23%, снизившись до 592 миллиардов рублей.
Спрос на валюту снижается, несмотря на увеличение импорта. Согласно данным Центробанка, в апреле объем импорта товаров и услуг достиг $30,6 миллиарда, вырос на 5,5% за месяц и на 8,9% по сравнению с апрелем прошлого года. Однако большая часть импорта оплачивается рублями, что снижает спрос на валюту.
По оценкам экспертов из Петербургского статистического бюро, более половины внешнеторговых операций теперь проводятся в рублях, что на 10% больше, чем год назад.
Спрос на валюту снижается и среди резидентов, которые уменьшают вывод капитала из страны. По данным аналитиков, если в январе резиденты увеличили внешние активы на $7,7 миллиарда, то в апреле этот показатель снизился до $2,9 миллиарда.
Стремление к укреплению рубля: прогнозы и возможные меры
«Текущий тренд объясняется привлекательностью рублевых активов из-за жесткой политики Центробанка в сочетании с ограничениями на доступ к заемным средствам»,— подчеркивает Денис Попов.
Конец налогового сезона обычно сдерживает предложение валюты экспортерами, но в текущей ситуации этот фактор не оказывает влияния на курс. Компании готовы продавать свою выручку за рубли для выплаты дивидендов. В мае—июне 2024 года крупнейшие экспортеры продавали валюту в объеме 108–116% от выручки, в то время как ранее, с начала года, средний показатель составлял 93%. В предстоящие две недели крупные экспортеры (ЛУКОЙЛ, «Татнефть», «Фосагро», «Акрон») выплатят дивиденды на сумму 517 млрд руб.
В условиях, сложившихся на рынке, укрепление рубля может сохраниться. Согласно прогнозу главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, курс доллара останется в диапазоне 75–82 руб./$, а юаня — 10,4–11,4 руб./CNY в отсутствие глобальных изменений. Возможные риски бюджетного исполнения сдерживают более значительное снижение иностранных валют. Расчеты бюджета основаны на курсе доллара 94,3 руб./$ (ранее 96,5 руб./$), а планируемый дефицит может превысить план на 5–15% при цене барреля нефти 4,5–5 тыс. руб.»,— рассказывает Владимир Евстифеев из банка «Зенит».
Дальнейшее понижение доллара будет приводить к увеличению дефицита бюджета и повышать вероятность введения новых финансовых мер. Среди возможных мер — заявления о нежелательности укрепления рубля, изменение операций по продаже валюты для пополнения резервов. Михаил Васильев называет также отмену обязательной продажи валюты, увеличение операций с нерезидентами, а также понижение ключевой ставки при снижении инфляции. Ранее эти меры доказали свою эффективность и могут повлиять на текущий тренд укрепления рубля. Отмена обязательной репатриации валюты в июле 2022 года привела к постепенному росту доллара, который был компенсирован возвратом этого требования в октябре 2023 года.