Рост дисконтов на российскую нефть
Нефть из России столкнулась с резким повышением дисконтов за последний год. Скидки на Urals в портах на Балтике и Черном море достигли почти $20 за баррель. Эксперты связывают увеличение дисконтов с санкциями США против ЛУКОЙЛа и «Роснефти», а также необходимостью пересмотра схем поставок. Ранее скидки на Балтике превышали $15 за баррель.
Дисконт на российскую нефть Urals по отношению к Brent в порту Приморск на условиях FOB к 10 ноября увеличился до $19,4 за баррель, а в порту Новороссийск — до $19,4 за баррель. Ранее в начале ноября скидки составляли $13–14 за баррель, до введения санкций США против ЛУКОЙЛа и «Роснефти» 22 октября — $11–12 за баррель.
Один источник связывает рост дисконтов с тем, что ЛУКОЙЛ и «Роснефть» были включены в SDN List, что потребовало корректировки торговых схем. Другой источник отмечает, что рынок сейчас не стабилен, и цена на Urals может значительно изменяться. По его мнению, диапазон цен на условиях FOB Приморск и FOB Новороссийск включает уровень дисконта около $20 за баррель.
Максимальные значения дисконта на Urals к Brent составляли во втором квартале 2022 года — $31,9 за баррель и в первом квартале 2023 года — $30 за баррель. Это следует из данных эксперта по энергетике Кирилла Родионова на основе информации от Argus и ОПЕК. В первом случае рынок был нарушен в результате геополитического шока после февраля 2022 года, а во втором случае повлияло эмбарго ЕС на морские поставки из РФ. В эти периоды цены на нефть были гораздо выше, чем сейчас. Например, во втором квартале 2022 года Brent стоила $104,6–122,7 за баррель, а в первом квартале 2023 года — $83–78 за баррель, согласно данным EIA. EIA оценила стоимость Brent на условиях FOB в начале ноября в $65,8 за тонну.
В Центре ценовых индексов отмечают, что на этой неделе участники рынка докладывали о расширении дисконтов на Urals до $16–18 за баррель. В последний раз скидки на Балтике превышали $15 за баррель в начале этого года после введения крупного пакета санкций США против отрасли ТЭК России, под который попали «Газпром нефть», «Сургутнефтегаз» и более 180 судов. Аналитики утверждают, что рынку потребовалось три недели для нормализации ситуации, после чего скидки снизились.
Игорь Юшков из Финансового университета при правительстве РФ отмечает, что перестройка схем продаж через неподвергнутых санкциям трейдеров предыдущих раз пережимала в течение примерно двух месяцев. Сейчас, по его мнению, текущая фаза займет не более месяца, и основные изменения завершатся ко второму полугодию 2026 года. По мнению эксперта, максимальный дисконт может достигнуть $15–16 за баррель на FOB Балтика. Кирилл Бахтин из центра по российским акциям БКС также считает, что, как и в 2022 и 2023 годах, скидки временно расширятся, но через несколько месяцев вернутся к уровням начала сентября. Кратковременного увеличения дисконтов в период перехода на новые каналы экспорта ожидает также Олег Жирнов, партнер из Kept.
Крупные покупатели российской нефти сокращают заказы
Однако компании из Индии и КНР, главные потребители российской нефти, по-видимому, становятся более осторожными в новых сделках. По данным Bloomberg, пять ведущих индийских нефтеперерабатывающих заводов не заказали российскую нефть на декабрь. Обычно такие договоры заключаются до 10-го числа предыдущего месяца. Согласно информации Kpler, представленной изданием, на эти пять заводов пришлось две трети экспорта нефти из России в Индию. По данным Bloomberg, покупатели не спешат приобретать российское сырье от компаний, не находящихся под санкциями, и на условиях спота, несмотря на скидки, из-за длительной процедуры комплексной проверки. Среди отказавшихся от покупок российской нефти в Китае упоминались крупные государственные компании — Sinopec и PetroChina Co.
Аналитики компании «Эйлер» прогнозируют временные перебои в экспорте нефти из России в связи с изменениями в логистике. Согласно агентству Reuters, со ссылкой на трейдеров и данные LSEG, 11 ноября было объявлено, что морские поставки нефти из России стабильны и могут оставаться таковыми по меньшей мере до завершения действия разрешения США на сделки с ЛУКОЙЛом и «Роснефтью» — 21 ноября.