Цифровые акционерные общества: будущее фондового рынка
Один из ведущих российских регистраторов «Статус» планирует разрабатывать электронные непубличные компании, чьи доли впервые в истории российского рынка будут выпущены полностью в форме цифровых финансовых активов (ЦФА). Эксперты выделяют преимущества такого подхода в скорости обработки операций и автоматизации корпоративных процессов, что значительно упростит деятельность эмитента. Для инвесторов польза менее очевидна, так как контроль над всеми долями останется у оператора. Еще одним сложным моментом может стать недостаточная разработка правил для ЦФА.
Согласно информации, «Статус» собирается учреждать цифровые непубличные акционерные общества, где доли будут выпущены в виде цифровых финансовых активов. 11 декабря Банк России одобрил правила информационной системы «Статус — Территория токенов» и включил ее в реестр операторов информационных систем (ОИС), где выпускаются цифровые финансовые активы. Регистратор будет вести реестр владельцев долей, выпущенных в форме ЦФА, в блокчейне с использованием лицензии регистратора, при этом «блокчейн будет частью информационной системы». Это может стать первым случаем на российском фондовом рынке, когда капитал общества будет выпущен исключительно в цифровой форме. При этом «госрегистрация таких выпусков не потребуется», пояснила генеральный директор «Статуса» Людмила Миронова.
По словам Мироновой, использование ЦФА для акционерных обществ обеспечит высокую оперативность транзакций. «Пользование блокчейном позволит автоматизировать многие процессы, связанные с регистрацией прав собственности, проведением корпоративных процедур, и передача цифровых долей произойдет практически мгновенно в режиме онлайн»,— отметила госпожа Миронова.
Согласно мнению специалистов, технологии блокчейна позволят эмитенту более гибко настраивать права по долям и проводить безопасные онлайн-голосования. Однако все преимущества для эмитента в виде оперативности, экономии средств, автоматизации собраний и ведения реестров не принесут явной выгоды для инвесторов, считает эксперт ассоциации инвесторов АВО Михаил Локшин. «Помимо этого, экономия на технической части организации размещения несопоставима с затратами на маркетинг, необходимыми для привлечения спроса на доли»,— добавил он. При этом инвестору придется осознавать полный контроль ОИС над всеми его долями, подчеркнул Михаил Успенский, управляющий Parallax.
Учитывая, что на российском рынке пока не было опыта работы подобных обществ, отрасль неизбежно столкнется с противоречиями между традиционными корпоративными процедурами и новым механизмом оборота ЦФА, отмечают аналитики. Государственные депутаты комитета по финансовому рынку заявили, что «изменения в регулировании долевых ЦФА на данный момент не обсуждаются». На запрос Центрального банка не поступило ответа.
По мнению экспертов, на данный момент цифровые акционерные общества, скорее всего, станут преимущественно символическим инструментом, демонстрирующим возможности российского фондового рынка, скорее чем реально привлекательным инструментом для инвесторов. Тем не менее, определенные эмитенты могли бы использовать такой механизм для решения определенных задач АО. Развитие этого направления могло бы существенно содействовать развитию долевых цифровых активов. По мнению Михаила Успенского, токенизация долей ООО могла бы стать особенно востребованной для широкого рынка.
