Тренды на рынке сбережений и ключевые макроэкономические итоги января 2026

За январь 2026 сформировались несколько заметных движений в инфляции, кредитной активности, спросе на вклады и на товарных рынках. В статье собраны основные количественные показатели и прогнозы на ближайший период.

Годовая инфляция по недельной методике на 26 января составила 6,43% против 6,46% на 19 января, при этом по сравнению с концом декабря показатель ускорился с 5,59%. С начала года по 26 января цены выросли на 1,91% (в январе 2025 за тот же период рост составлял 1,11%, а за весь месяц — 1,23%).

Инфляционные ожидания населения в январе оцениваются на уровне 13,7% по итогам опроса, проведённого в период с 12 по 21 января 2026 года.

Следующее заседание Центрального банка по ключевой ставке назначено на 13 февраля 2026 года. В зависимости от январских статистических данных и динамики кредитной активности регулятор может принять решение о сохранении ставки на текущем уровне либо о её незначительном снижении.

Прогноз роста ВВП за 2025 год сохраняется на уровне 1%. Индекс деловой активности (PMI) в обрабатывающих отраслях в январе поднялся до 49,4 пункта против 48,1 в декабре 2025 года, оставаясь ниже порога 50 пунктов, указывающего на рост активности.

Оценки на 2026 год были снижены до 1,3% с прежних 2,4%; на 2027 год прогнозируется ускорение до 2,8%.

Доля проблемных потребительских кредитов с начала года увеличилась на 4 процентных пункта и достигла 12,9%, что сравнимо с уровнями, наблюдавшимися в период кризиса 2008 года.

Центробанк ожидает рост экономики в диапазоне 0,5–1,5% в 2026 году с последующим нарастанием темпов и прогнозирует замедление инфляции к концу года до 4–5% с последующим приближением к целевому уровню в 4%.

На 1 декабря 2025 суммарные средства на депозитах и счетах физических лиц превысили 63 трлн рублей, что является историческим максимумом наблюдаемой серии данных.

В январе наблюдается высокий спрос на вклады, при этом лидируют краткосрочные продукты. Трёхмесячные депозиты занимают более 37% от совокупного спроса — абсолютный максимум в рассматриваемом периоде и рост на 8 процентных пунктов к декабрю.

Полугодовые вклады составляют 23,6% спроса, годовые — чуть более 20%, месячные продукты сократили долю до 12%. Вклады со сроком более года остаются нишевыми и не превышают 7% совокупного спроса.

Повышенный интерес к краткосрочным вкладам объясняется желанием вкладчиков сохранить гибкость при начавшемся цикле смягчения денежно-кредитной политики и возможностью переразмещения средств в случае появления более выгодных предложений.

Средняя максимальная процентная ставка по вкладам в рублях у десяти банков с наибольшими объёмами привлечений во вторую декаду января составила 14,877% против 15,102% в первой декаде.

Российский фондовый рынок в январе отличался повышенной волатильностью; индекс Мосбиржи не сформировал устойчивого восходящего тренда, хотя обновлял максимумы с сентября 2025 года и достигал 2 843 пунктов.

Факторами, сдерживающими индекс, называют укрепление курса рубля, западные санкции и связанные с ними дисконты на нефть, долговременное снижение ключевой ставки, переток ликвидности в депозиты и облигации, а также высокую геополитическую неопределённость.

В январе рубль укрепился и обновил максимумы к доллару и евро: до 74,94 рубля за доллар (максимум с июля) и до 88,43 рубля за евро (максимум с декабря). Поддержку валюте оказывали высокая реальная процентная ставка, продажи экспортной выручки и операции регулятора, а также глобальное ослабление доллара США.

Нефтяные котировки Brent в январе приблизились к отметке 70 долларов за баррель на фоне ограничений добычи со стороны ОПЕК+, роста геополитической премии и притока спекулятивного капитала в сырьевые активы.

В среднесрочной перспективе более вероятно поддержание ценового коридора Brent в районе 60–70 долларов за баррель, при этом расширение дисконта на российскую нефть Urals продолжает оказывать давление на нефтегазовые доходы бюджета и усиливает зависимость от внутренних заимствований.

Средняя цена Urals в январе составила 40,95 долларов за баррель, что почти на 40% ниже уровня аналогичного периода прошлого года.

В январе котировки золота достигали рекордных отметок — до 5 626 долларов за тройскую унцию; серебро поднималось свыше 120 долларов за унцию, продемонстрировав рост примерно на 40%.

С 29 января по 2 февраля рынок драгметаллов пережил резкую коррекцию: золото снизилось с пика 5 626 до 4 425 долларов (минус 22,35%), серебро — с 121,76 до 71,2 доллара (минус 41,5%), платина — с 2 915 до 1 882 доллара (минус 35,4%), палладий — с 2 174,1 до 1 529 доллара (минус 29,7%).

За указанный период с рынка было утрачено более 3 трлн долларов капитализации. Среди факторов, влияющих на перспективы драгметаллов, называются риск-офф настроения, высокая инфляционная неопределённость и ожидаемый цикл снижения ставок Федеральной резервной системой США.