Заседание Банка России: Снижение ключевой ставки на 1-2%
На ближайшем заседании 12 сентября совет директоров Центробанка обсудит возможность сокращения ключевой ставки на 1% или 2%. С момента июльского заседания ставка составляет 18% годовых, однако экономисты ожидают ее снижения до 16%. Причиной такого решения станут данные о инфляции и темпах роста ВВП.
Зампред ЦБ Алексей Заботкин подчеркнул, что жесткость денежно-кредитной политики уже достигла необходимого уровня для того, чтобы к концу 2026 года инфляция вернулась к целевым 4%. "Мы значительно ужесточили кредитную политику во второй половине прошлого года, и сейчас мы видим результаты. Темпы инфляции снижаются планомерно. По нашему мнению, достигнутой жесткости достаточно для достижения поставленной цели к концу 2026 года", - отметил он.
По данным Центробанка, опрошенные экономисты исключают возможность нового повышения ключевой ставки. Считается, что ЦБ будет продолжать снижать ставку, хотя аналитики разнятся в оценках динамики этого снижения, которое может быть разноразмерным из-за факторов инфляции, бюджета и внешнеэкономических условий.
Наиболее вероятный сценарий по прогнозу ЦБ предполагает снижение ставки до 16% в сентябре, до 15% в октябре и до 14% в декабре при годовой инфляции в 6% и низком росте ВВП около 1%, указал Дмитрий Полевой, директор по инвестициям компании "Астра Управление Активами". Сценарий также предполагает сохранение ставки на уровне 18% до конца года при инфляции 7% и росте ВВП на 2%. По мнению Полевого, данные о темпах роста цен и экономической активности говорят в пользу снижения ключевой ставки на 2% до 16% годовых на предстоящем заседании.
Экономист отметил: "Инфляция находится в нижнем диапазоне прогноза Центробанка, а рост ВВП может быть даже ниже, чем ожидалось ЦБ в 1%. Исходя из этого, совет директоров будет обсуждать возможности снижения ключевой ставки на 1% или 2%. Вероятнее всего, будет принято решение о снижении на 2%. Это позволит учесть риски "переохлаждения" экономики и корректировок в бюджете, добавить их в октябрьский прогноз и следить за инфляционными ожиданиями".
Прогнозируя снижение ключевой ставки до 16% в сентябре, Полевой предполагает еще два последующих снижения на 1% в октябре и декабре. Центробанк серьезно настроен на борьбу с высокой инфляцией, даже на фоне высоких ставок, подчеркнул доцент экономического факультета МГУ, главный экономист агентства "Эксперт РА" Антон Табах. Отдельные секторы экономики уже прошли не только охлаждение, но и "заморозку", что будет учтено ЦБ. "Основные параметры бюджета важны для траектории ключевой ставки. Если Минфин израсходовал большую часть запланированных средств в первом полугодии 2025 года, это скорее позитивный момент, так как вероятно, что вторая половина года будет характеризоваться меньшими расходами. Минфин заверил, что не ожидается новых расходов в декабре",- добавил он.
Табах прогнозирует снижение ключевой ставки к концу года с 18% до 14-15%, но отмечает, что это движение может быть неравномерным. "Возможно понижение с 18% до 16% в сентябре с паузой до зимы или наоборот – пауза в декабре после снижения. Все зависит от инфляционной динамики. Данные на данный момент свидетельствуют о быстром замедлении роста цен, что говорит в пользу резкого снижения, однако высокие инфляционные ожидания являются фактором неопределенности, на который ЦБ обращает внимание",- подчеркнул экономист.
Главный экономист "Т-Банка" Софья Донец согласилась с коллегами в том, что снижение ключевой ставки на 2% на заседании 12 сентября является наиболее вероятным решением. "Инфляция, спрос, экономическая активность и кредитование развиваются медленнее, чем предполагалось, и при этом рубль остается стабильным. Это склоняет нас к уверенности в более значительном сокращении ставки. Однако рынок труда пока не пережил охлаждения. Ключевую роль в принятии сентябрьского решения сыграет конкретизация бюджетных планов, в первую очередь расходов на текущий и следующий год. Мы сохраняем наш прогноз ключевой ставки на уровне 15% к концу 2025 года", - отметила Донец.
Главный экономисты "Газпромбанка" Павел Бирюков, "Совкомбанка" Михаил Васильев и "Ренессанс Капитала" Андрей Мелащенко также назвали наиболее вероятным решением снижение ключевой ставки на 2% на предстоящем заседании 12 сентября.
Экономическая ситуация в России
По данным Росстата, второй квартал 2025 года показал рост ВВП России на 1,1% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Данные Росстата оказались ниже ожиданий рынка и предварительной оценки Центробанка в 1,8%, опубликованной в начале августа. Многие эксперты связывают это с высокими ставками в экономике.
Согласно Банку России, инфляция приближается к целевому уровню в 4%. В июне сезонно скорректированная инфляция составила 4,1%, в июле поднялась до 8,5% из-за индексации тарифов ЖКХ, но без учета коммунальных услуг инфляция замедлилась до 2,3%. В августе сезонно скорректированная инфляция оценивается в 4,2%. Эксперты предсказывают замедление годовой инфляции до 5,4% к концу года.
Аналитики прогнозируют рост ВВП на уровне 1,5%, снижение ключевой ставки до 13% к концу года. Многие считают, что снижение ставок будет поддерживать рубль. Инфляционное давление снижается, экономическая активность замедляется, что заставляет предположить о снижении ставки Центробанка.
Некоторые экономисты утверждают, что решение о снижении ставок на ближайшем заседании ЦБ не является предопределенным из-за изменения индикаторов и различных факторов. Важным фактором для регулятора окажется динамика экономической активности.