ЦБ России снизил ключевую ставку до 20%: что это значит для кредитов, ипотеки и экономики в 2025 году

Регулятор обосновал своё решение несколькими ключевыми факторами. По данным ЦБ, в апреле инфляция замедлилась до 6,2% в годовом выражении. В среднем в первом квартале 2025 года показатель составлял 8,2%.

Основные предпосылки для смягчения:

• Устойчивое снижение инфляционного давления на фоне жёсткой монетарной политики
• Постепенное охлаждение перегретой экономики — ВВП в первом квартале снизился на 1% по сравнению с концом 2024 года после роста на 1,2% в четвёртом квартале.
• Укрепление рубля примерно на 25% к доллару с начала декабря 2024 года
• Сдержанный рост кредитования во всех сегментах

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина подчеркнула, что решение принималось самостоятельно, несмотря на давление со стороны правительства и бизнес-сообщества. По её словам, регулятор предметно рассматривал два сценария — сохранение ставки на уровне 21% или её снижение на 0,5-1 процентный пункт.

Финансовые институты уже начали корректировать свои продукты ещё до официального решения ЦБ. Эксперты банковского сектора отмечают, что максимальные ставки по депозитам в ближайшие полтора-два месяца опустятся до диапазона 16-19% годовых.

Изменения по депозитам:

• Сбербанк снижает ставки по вкладам на 1 п.п. до 19%, по накопительным счетам — на 2 п.п. до 16%
• Средние ставки по краткосрочным депозитам прогнозируются в диапазоне 15-16%
• К концу года максимальная доходность вкладов может опуститься ниже 18%

Кредитные продукты:

• Ипотечные ставки снизятся на 2-3,5 п.п., но останутся на уровне 22-24% для рыночных программ
• Потребительские кредиты подешевеют в среднем на 1 п.п.
• Автокредиты по новым машинам будут стоить около 27-30%, по подержанным — 35-38%

Аналитики предупреждают, что массового удешевления кредитов ждать не стоит — банки занимают выжидательную позицию и осторожно подходят к расширению портфелей.

Несмотря на снижение ключевой ставки, эксперты рынка недвижимости не ожидают быстрого оживления ипотечного кредитования. При текущих ставках в 26-27% классической рыночной ипотеки практически не существует.

Представители рейтинговых агентств указывают, что оживления ипотечного рынка можно ожидать только при ставках существенно ниже 15% годовых, что станет реальностью не раньше 2026 года.

В текущих условиях выдаются преимущественно нетипичные кредиты с очень большим первоначальным взносом.

Влияние на спрос на жилье:

• Основной драйвер — не снижение кредитных ставок, а коррекция доходности депозитов
• Вкладчики начинают выводить средства с депозитов из-за падения доходности с 26% до 19%
• Освободившиеся средства частично направляются на рынок недвижимости

ЦБ оставил нейтральный сигнал относительно будущих решений, подчеркнув, что дальнейшие шаги будут зависеть от скорости и устойчивости снижения инфляции. Набиуллина предупредила, что не исключено повышение ключевой ставки, если инфляция перестанет снижаться или начнёт расти.

Аналитики банковского сектора в базовом сценарии прогнозируют постепенное снижение ключевой ставки до 17-18% к концу 2025 года при отсутствии новых макроэкономических шоков. Однако эксперты подчеркивают, что проинфляционные риски всё ещё преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.

Представители бизнес-сообщества расценивают решение ЦБ как долгожданный, но осторожный шаг. В условиях дорогих денег компании продолжают оптимизировать расходы, переходят к скользящему бюджетированию и усиливают контроль над денежными потоками.

Особое внимание уделяется быстрорастущим компаниям, которые могут обеспечить российской экономике до 6,8 трлн рублей дополнительной выручки к 2036 году. Однако основным барьером для их развития остаётся дефицит долгосрочного финансирования — при высокой ключевой ставке депозиты остаются более привлекательными для инвесторов, чем фондовый рынок.

Сценарий постепенного смягчения (базовый): При стабилизации инфляции ключевая ставка может снизиться до 17-18% к концу года, что сделает кредиты более доступными для бизнеса и частично оживит потребительский спрос.

Сценарий паузы: ЦБ может приостановить цикл снижения при возобновлении инфляционного давления, оставив ставку на текущем уровне до середины 2026 года.

Сценарий ужесточения: При росте инфляции или внешних шоках регулятор готов вернуться к повышению ставки, что дополнительно охладит экономическую активность.

Оптимистичный сценарий: Быстрое закрепление инфляции в целевом диапазоне может привести к более активному смягчению политики и снижению ставки до 15-16% уже в 2025 году.

Основатель компании «Рефинанс» Евгений Катаев считает, что снижение ключевой ставки на 1 п.п. — не разворот, а временная передышка.

«Давайте честно, экономика трещит, а к осени, возможно, нас ждет «черный сентябрь». Плохая отчетность, снижение деловой активности, возможный откат в экспорте. Пока ставка ЦБ не приблизится к уровню ФЗ — 15% — о настоящем росте экономики говорить рано. Сейчас ставка — это не инструмент развития, а способ держать рынок в узде: рубль жмут, инфляция нестабильна, бизнес затаился. Единственный способ выжить — скорость, автоматизация и технологии», — поделился личным мнением основатель компании «Рефинанс».

По словам Евгения Катаева, настоящий рост начнется не с ЦБ, а с тех, кто умеет действовать раньше всех.