Банк России снизил ключевую ставку
После приблизительно трех лет поддержания или повышения ключевой ставки, Банк России приступил к ее уменьшению 6 июня — с 21% до 20%. Это решение оказалось не совсем предсказуемым, так как не все контролируемые регулятором показатели указывали на необходимость такого шага. В то же время снижение совпало с ожиданиями экономического блока правительства, который уже заранее давал сигналы о необходимости уменьшения строгости ДКП для стимулирования замедлившегося темпа роста российской экономики.
Совет директоров Банка России 6 июня поднял ключевую ставку с ее максимального уровня 21% до 20% годовых. Это произошло после четырех последовавших друг за другом принятых решений о сохранении ставки и не совсем ожидалось: большинство аналитиков прогнозировали сохранение основного показателя, определяющего стоимость краткосрочных кредитов в экономике.
Однако снижение произошло, и ЦБ пояснил его прежде всего снижением инфляционного давления.
В апреле 2025 года темпы инфляции с учетом сезонности снизились до 6,2% в пересчете на год после 8,2% в первом квартале. Годовая инфляция, по оценке на 2 июня, замедлилась до 9,8%. Но картина неоднородна: сильный рубль сдерживает рост цен на товары, не относящиеся к продовольственным, но на продукты инфляция остается высокой. Наблюдается также высокий уровень инфляционных ожиданий у населения (в то время как бизнес снижает прогнозы цен).
Понизив ставку, ЦБ предостерег, что это еще не начало цикла смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) — решение по июлю, по словам председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной, еще не принято (следующее заседание состоится 25 июля). Поэтому ЦБ оставил свои будущие действия нейтральными — возможно и увеличение, и снижение ставки. «Наше решение будет зависеть от динамики событий, от данных, которые поступят к моменту следующего собрания», — отметила глава ЦБ. Фраза о необходимости длительного периода жесткой ДКП для достижения цели инфляции в 4% к 2026 году осталась неизменной в высказываниях регулятора. Это решительное заявление расстроило участников рынка, многие из которых надеялись на понижение ставки не на 1%, а сразу на 2% и преумножение более мягкого тона ЦБ — о реакции рынка читайте в материале на этой странице.
Жесткость высказываний ЦБ после снижения ставки объясняется пожеланием регулятора не создавать излишне оптимистичных ожиданий, как это случалось прежде.
Пересмотр ключевой ставки Банка России
В связи с замедлением инфляции, глава ЦБ подчеркнула, что пока не наблюдается существенного улучшения денежно-кредитных условий, лишь снижается номинальная ставка. Этот показатель остается на уровне 19,5–21,5% годовых в 2025 году.
Тем не менее, первое долгожданное снижение произошло, что ожидали от Центробанка представители правительства. Министр финансов отметил, что замедление инфляции дает возможность для решений по денежно-кредитной политике и ослаблению ее жесткости. Глава Минэкономики также поддержал идею о смягчении политики для поддержания роста ВВП.
Эльвира Набиуллина отметила, что ЦБ принимает решения самостоятельно, основываясь на собственном анализе, не деля опасения правительства. Согласно ее словам, экономика в настоящее время не переохлаждается, и риски для предприятий не видны.
Бизнес надеется, что снижение ключевой ставки станет постоянным трендом, отражая растущие риски переохлаждения. Решение Банка России было принято благодаря макроэкономическим данным и беспокойству предпринимательского сообщества.
Вадим Вислогузов
