Мотивы снижения и оценка инфляции
Банк России уменьшил ключевую ставку на 50 базисных пунктов: показатель опущен до 15,5% годовых. В пресс-релизе регулятора изложены аргументы и макроэкономические оценки, которые привели к этому решению.
Прогноз по ставке и инфляции на 2026–2027 годы
В документе указано, что экономика возвращается к траектории сбалансированного роста. В январе годовой рост цен ускорился под влиянием разовых факторов, в том числе эффектов, связанных с изменением налогов. При этом устойчивые показатели текущего роста цен существенно не изменились, и после исчерпания единоразовых факторов ожидается возобновление снижения инфляции.
Регулятор оставил оценку, что инфляционные риски на среднесрочном горизонте преобладают над дезинфляционными. Решение о дальнейшем снижении ключевой ставки будет зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий на ближайших заседаниях.
Макроэкономические данные и поведение рынков
Банк России скорректировал базовый сценарий по среднему уровню ключевой ставки в 2026 году до диапазона 13,5–14,5% годовых. Ранее, по прогнозу от 24 октября 2025 года, этот диапазон составлял 13–15%, то есть ориентир сдвинут вверх.
По прогнозу регулятора, при проводимой денежно-кредитной политике годовая инфляция в 2026 году снизится до 4,5–5,5%. Декабрьский пресс-релиз содержал более жесткий ориентир 4–5%, поэтому новый прогноз смещён вверх на 0,5 процентного пункта. Стабильный уровень инфляции близко к 4% ожидается во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция, по оценке ЦБ, вернётся к целевому уровню около 4%.
Последствия для цикла снижения ставок
Рост ВВП по итогам 2025 года оказался у верхней границы октябрьского прогнозного диапазона: в прогнозе речь шла о диапазоне 0,5–1%, фактический результат составил 1%. Регулятор отмечает, что общее замедление экономической активности за год наблюдалось, но в четвёртом квартале 2025 года активность усилилась за счёт роста потребительского спроса.
Кредитная активность сократилась после повышенных темпов в осенние месяцы, склонность населения к сбережениям остаётся высокой, а денежно-кредитные условия немного смягчились. Напряжённость на рынке труда постепенно снижается.
Рынок отреагировал на снижение ставки ростом: индекс Московской биржи оказался чуть выше отметки 2,770.