Центробанк усилил влияние на курс рубля через ключевую ставку.

Заместитель министра финансов Алексей Моисеев подчеркнул, что теперь ключевая ставка Центробанка России имеет критическое значение для курса валют. Он привел в пример резкое ослабление рубля в начале сентября, когда большинство участников рынка ожидали снижения ставки на 2%. Однако после того, как центробанк принял более осторожное решение и снизил ставку всего на 1%, рубль наоборот резко укрепился.

Спрос на рублевые кредиты напрямую зависит от ключевой ставки, считает эксперт. Он отмечает, что при высоких процентных ставках крупные экспортеры предпочитают продавать валюту. Сейчас ключевая ставка составляет 17% годовых, и Центробанк планомерно снижает ее с начала лета, снижая с рекордных 21%.

Несмотря на увеличивающееся влияние Центробанка на обменный курс рубля, глава регулятора не уверена, что в будущем банк будет пытаться его искусственно повлиять. Она подчеркивает, что для стабильного курса необходимо низкое уровень инфляции. По словам Набиуллиной, валютный рынок подвержен обычным законам рынка.

Аналитик Михаил Васильев полагает, что ключевая ставка упадет до 13% к концу следующего года, превышая прогноз Центробанка. В своем прогнозе он ожидает снижения инфляции до 5,4% в декабре. В то же время, он не предвидит обвала рубля, прогнозируя средний курс доллара около 84 рублей в 2025 году.

Академик Петр Щербаченко более консервативно оценивает ситуацию. Он считает, что ключевая ставка к концу 2025 года вероятно будет оставаться на уровне 15%, а значительное снижение можно ожидать только летом. Он предполагает, что рост инфляции может привести к повышению ключевой ставки.

Банк России считает, что в текущей ситуации необходимо сохранить высокую ключевую ставку, чтобы сдержать рост спроса, который превышает предложение. Высокие ставки считаются необходимыми для охлаждения перегретой экономики. Помимо этого, центробанковские эксперты считают, что рост производства зависит от ресурсов и их эффективности, а не от количества денег.

Зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин отмечает, что доверие граждан и бизнеса к достижению цели инфляции на уровне 4% является ключевым фактором для снижения ключевой ставки. Он подчеркивает, что высокие инфляционные ожидания мешают дальнейшему снижению ставки.

Хотя инфляционные ожидания россиян снизились в сентябре до 12,6%, они по-прежнему остаются высокими. Из-за этого дальнейшее снижение ставки на следующих заседаниях ЦБ не является гарантированным. Аналитики ЦБ будут ждать обновленных версий прогнозов и документов, подготовленных Минфином, прежде чем принять решение о дальнейших шагах.

Возможно, Центробанк пересмотрит свой прогноз в сторону ужесточения. Согласно эксперту Алексею Заботкину, бюджетный импульс на следующий год будет меньше, чем ожидалось. Проект федерального бюджета на 2026-2028 годы будет рассмотрен Комитетом Госдумы по бюджету и налогам РФ 29 сентября, сообщил экономист Станислав Письменный. Он отметил, что бюджет на 2026 год может быть "военным", что подразумевает увеличение расходов на ВПК. На данный момент расходы на оборону составляют 13,5 трлн рублей, что составляет 6,3% ВВП или 32,5% от всех расходов федерального бюджета.

Плановый дефицит бюджета на конец 2025 года составляет 3,8 трлн рублей или 1,7% ВВП, однако по данным Счетной палаты, по первому полугодию он уже достиг 2,1% или 4,75 трлн рублей. Станислав Письменный выразил сомнения относительно возможности увеличения доходов бюджета при увеличении расходной части и снижении нефтегазовых доходов из-за санкций и низкой цены на нефть. Он отметил, что дефицит бюджета на 2026 год может достигнуть 3% ВВП, требуя дополнительных заимствований от Минфина. Однако, снижение ключевой ставки и увеличение налоговых поступлений могут положительно повлиять на бюджетный дефицит.