Ключевая ставка сегодня
Что влияет на решение ЦБ по ставке
Аналитики финансового рынка выделяют несколько ключевых факторов, которые могут повлиять на решение регулятора в феврале:
- Динамика инфляции и инфляционных ожиданий
- Состояние кредитного рынка и банковского сектора
- Курс рубля и внешнеэкономическая ситуация
- Геополитические риски и санкционное давление
- Показатели экономического роста
По мнению экспертов ВТБ, в течение первого полугодия 2025 года ключевая ставка сохранится на экстремально высоком уровне из-за сохраняющихся инфляционных рисков.
Ключевую ставку поднимут. Аргументы
Эксперты, ожидающие повышения ставки, указывают на серьёзные проинфляционные риски.
Финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов прогнозирует повышение ставки до 22%, поскольку инфляция остаётся высокой и разочаровывает регулятора. При этом он отмечает, что, учитывая замедление экономики, не исключено сохранение текущей ставки. Однако, по его мнению, логичнее было бы повысить ставку ещё раз, чтобы успокоить рынок, о чём свидетельствует и то, что банки не снижают ставки по вкладам.
Главный аналитик Neomarkets Олег Калманович указывает на наличие всех предпосылок для повышения ключевой ставки до 23–25% в январе. Основной причиной он называет высокую инфляцию на конец января, рост инфляционных ожиданий, повышение утилизационного сбора для автомобилей, рост налоговой нагрузки для бизнеса и недоступность кредитования для предпринимателей. Однако он также отмечает, что в дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики нет смысла, так как рынок уже не будет столь чувствителен к изменениям.
Инвестиционный советник Юлия Кузнецова объясняет возможность повышения ставки до 22–23% несколькими факторами: высокой инфляцией, избытком денежной массы (депозиты населения достигли 57 трлн рублей, а компаний — 36 трлн рублей), дополнительными расходами из бюджета страны и курсом доллара. По её мнению, снижение ставки в текущей ситуации спровоцирует рост валюты и увеличение денежной массы в товарах.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» подчеркивает, что инфляционные ожидания населения в январе достигли максимума за последние 12 месяцев — 14%, а оценка наблюдаемой инфляции выросла до 16,4%.
ЦБ сохранит ключевую ставку. Мнения
Сторонники сохранения текущей ставки указывают на признаки стабилизации в экономике.
Ольга Беленькая, глава отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», считает, что Центральный банк России может оставить ключевую ставку на отметке 21%. Она объясняет это тем, что в условиях высокой инфляции, как и в декабре, основными факторами, вероятно, будут высокие процентные ставки по займам и вкладам, снижение темпов кредитования и экономической активности. Также возможно, что регулятору потребуется дополнительное время для анализа тенденций в кредитовании и инфляции.
Директор аналитического департамента ИК «Цифра брокер» Ованес Оганисян также полагает, что Банк России займёт выжидательную позицию и сохранит ставку на уровне 21%, поскольку ЦБ неоднократно называл замедление кредитования одной из главных предпосылок для снижения инфляции. При этом он отмечает, что по состоянию на 20 января 2025 года рост цен с начала года составил внушительные 0,92%.
Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов согласен с коллегами в части сценария февральского заседания ЦБ. Эксперт основывается на падении инфляции и сокращении объёмов розничного и корпоративного кредитования в России.
Прогноз ключевой ставки на 2025 год
Аналитики «Финама» предполагают, что ключевая ставка останется на уровне 21% как минимум до середины 2025 года. Однако к концу этого периода возможно её снижение до 17–18%, если меры по борьбе с инфляцией будут эффективными.
Эксперты ВТБ, включая заместителя президента — председателя правления Георгия Горшкова, считают, что для снижения ключевой ставки необходимо значительное замедление инфляции и возвращение к целевому уровню в 4% годовых. По их прогнозам, в первой половине 2025 года ключевая ставка останется высокой, и только во второй половине года можно ожидать изменения тенденции.
